배터리 시장 전망과 투자 전략

2분기 실적 개요

2024년 2분기 잠정 실적이 발표되었습니다. 매출액은 6.2조원으로 전 분기 대비 1% 증가했지만 전년 동기 대비 30% 감소했습니다. 영업이익은 1,953억원으로 전 분기 대비 24% 증가했으나 전년 동기 대비 58% 감소하여 당사의 예상에 부합하는 결과를 기록했습니다.

AMPC와 배터리 시장 상황

AMPC는 4,478억원으로 9GWh가 인식되었으며, 상반기 13GWh로 연간 가이던스의 1/4 수준에 해당합니다. 현재 배터리 마진 스프레드는 32달러/kWh로, 판매량 증가와 가동률 상승 없이는 고정비를 커버하기 어려워 흑자 전환이 어려울 것으로 전망됩니다.

향후 영업이익 전망

당사는 2024년과 2025년의 영업이익을 각각 1.1조원과 1.6조원으로 추정하고 있으며, 이는 이전 예상 대비 25%, 16% 하향 조정된 수치입니다. 또한, 이 예상치는 컨센서스를 크게 하회합니다. 향후 주가는 전기차 판매량과 연초 출하 가이던스(+30% 이상 증가)를 확인하며 밸류에이션 정상화 과정이 진행될 것으로 판단되며, 박스권 주가 흐름이 예상됩니다.

주요 재무 지표

지표2023A2024E2025E2026E
매출액 (십억원)33,74529,57239,17944,272
영업이익 (십억원)1,4861,1211,5601,762
세전손익 (십억원)2,0436545861,063
당기순이익 (십억원)1,638248459827
EPS (원)5,2877831,4232,513
증감률 (%)61.3-85.281.676.7
PER (배)80.9457.6252.0142.6
ROE (%)6.40.91.72.9
PBR (배)5.04.24.24.0
EV/EBITDA (배)28.125.019.013.9

투자 의견 및 목표주가

현재 투자의견은 ‘BUY’를 유지하며, 목표주가는 410,000원입니다. 이는 2분기 실적이 당사의 추정에 부합하였고, 향후 전기차 판매량 증가와 출하 가이던스가 긍정적으로 작용할 것으로 보이기 때문입니다. 그러나, 배터리 마진 스프레드와 고정비 문제는 지속적으로 모니터링이 필요합니다.

결론

배터리 시장은 현재 여러 도전 과제에 직면해 있지만, 전기차 판매량 증가와 기술 발전으로 인해 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. 투자자들은 단기적인 시장 변동성에 주의하면서도, 장기적인 성장 가능성을 고려하여 투자 전략을 세워야 할 것입니다.

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