원익IPS: 하반기 실적 개선과 목표주가 상승 기대

2분기 실적 전망: 적자 축소와 매출 증가

원익IPS는 2024년 2분기 매출 1,511억원(YoY +12.2%, QoQ +32.8%), 영업손실 64억원을 기록할 것으로 예상됩니다. 반도체와 디스플레이 부문의 매출이 각각 1,304억원, 175억원으로 증가하지만, 고정비 부담으로 인해 영업 손실은 지속될 전망입니다.

매출 구성

  • 반도체 매출: 1,304억원
  • 디스플레이 매출: 175억원

메모리 고객사의 DRAM 선단공정 투자로 DRAM 향 매출이 전사 실적을 견인할 전망입니다. NAND 향 매출은 고객사 중국 FAB의 전환투자로 전분기 대비 증가하지만, 투자 규모는 크지 않을 것으로 예상됩니다. 파운드리 부문은 고객사의 FAB 투자 일정 연기로 원익IPS의 장비 출하가 지연되고 있으며, 디스플레이향 장비 출하는 하반기에 본격화될 예정입니다.

하반기 실적 개선 기대

하반기에는 DRAM 향 매출에 더해 NAND 및 디스플레이 향 실적이 개선될 것으로 보입니다. 2024년 연간 매출은 7,928억원(YoY +14.8%), 영업이익은 317억원(YoY 흑전, OPM 4.0%)을 기록할 전망입니다.

세부 실적 전망

  • 반도체 매출: 6,175억원
  • 디스플레이 매출: 1,753억원

메모리 고객사의 1b DRAM 전환투자 지속과 NAND 전환투자 본격화로 반도체향 매출이 크게 증가할 것입니다. NAND의 경우 주력 고객사의 중국 FAB 전환투자가 진행되며, 연말에는 국내 FAB의 V9 전환투자가 예정되어 있습니다. 원익IPS는 V9부터 신규 장비인 ONO ALD 장비 공급을 시작할 것으로 기대되며, 고객사 내 점유율이 상승할 것으로 예상됩니다. 또한, 국내외 디스플레이 고객사의 8세대 IT OLED 전환투자가 하반기에 집중될 것으로 보입니다.

목표주가 상향과 투자 의견

원익IPS의 투자의견은 ‘BUY’로 유지되며, 목표주가는 58,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 Peer group(주성엔지니어링, 유진테크, ASMI, Kokusai)의 주가 상승에 따라 Target PBR이 3.02배로 상향된 결과입니다. 하반기 실적 개선 가시성과 메모리 제조사의 DRAM 전공정 투자 확대 필요성이 더욱 대두되는 가운데, AI 서버향 고성능 SSD 수요 대응을 위한 V9 NAND 투자, 2025년 파운드리 투자 재개 등의 모멘텀이 긍정적으로 작용할 것입니다.

주요 재무 데이터

  • 현재 주가: 39,600원
  • 목표 주가: 58,000원
  • KOSDAQ 지수: 859.27
  • 시가총액: 1,943.7십억원
  • 외국인 지분율: 25.20%
  • 주요 주주 지분율: 원익홀딩스 외 7인(33.07%), 삼성전자 외 1인(7.54%)

결론

원익IPS는 2024년 하반기부터 실적 개선이 본격화될 것으로 기대되며, 목표주가 58,000원으로 상향 조정되었습니다. 반도체와 디스플레이 부문의 투자 확대와 신규 장비 공급으로 매출 증가와 영업이익 흑자가 예상됩니다. 투자자들은 이러한 긍정적인 전망을 바탕으로 원익IPS에 주목할 필요가 있습니다.

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