코셈 (360350): 성장의 열쇠는 신제품 개발에 있다

회사 개요

코셈은 2007년에 설립된 나노 단위의 미세물 분석을 위한 전자현미경을 제조 및 판매하는 회사입니다. 2024년 2월 상장되었으며, 주력 제품은 SEM(주사전자현미경)입니다. 한국은 독일, 일본, 미국, 체코에 이어 다섯 번째로 SEM을 보유한 국가입니다. 코셈은 2008년 SEM 국산화에 성공했고, 꾸준한 성장세를 이어오고 있습니다.

주요 제품 및 시장

코셈의 주요 제품은 Tabletop SEM, Normal SEM, IP(이온밀러) 등이 있으며, 특히 Tabletop SEM이 전체 매출의 70%를 차지하고 있습니다. 반도체, 디스플레이, 2차전지 등 다양한 산업에서 활용되고 있습니다. 수출 비중이 높아 2023년 기준으로 매출의 70% 이상이 해외에서 발생되었습니다.

성장 동력

1. R&D를 통한 신제품 개발

코셈은 후발주자로서 지속적인 R&D를 통해 신제품을 개발하고 있습니다. 주요 신제품 라인업은 다음과 같습니다.

  1. IP-SEM: FIB-SEM을 대체할 현미경으로, 시료 전처리 장비를 결합하여 편의성을 개선했습니다. 다양한 산업에서 활용 가능하며 가격 경쟁력도 보유하고 있습니다.
  2. A+SEM: 대기 중에서 시료 관찰이 가능한 현미경으로, 광학현미경 시장에 진출할 수 있는 제품입니다. 2026년 상용화를 목표로 하고 있습니다.
  3. AI-SEM: AI 기술을 접목한 전자현미경으로, 촬영 시간 단축 및 영상품질 개선을 목표로 개발 중입니다.

2. 유통망 구축 및 확대

코셈은 전시회 참가와 대리점 계약을 통해 유통망을 확대하고 있습니다. 2024년 상반기에는 독일 Analytica 2024, 대한금속재료학회 등에 참가했으며, 하반기에는 미국 M&M 2024, 덴마크 EMC 2024 등에 참가할 예정입니다. 또한, 아시아 지역 신규 대리점 계약 및 글로벌 대리점 대회를 통해 신제품 프로모션을 진행했습니다.

주요 재무 지표

| 항목 | 2020A | 2021A | 2022A | 2023A |
| — | — | — | — | — |
| 매출액(억원) | 87 | 95 | 125 | 137 |
| 영업이익(억원) | 3 | 2 | 18 | 15 |
| 지배순이익(억원) | 3 | 5 | 17 | 17 |
| 영업이익률(%) | 3.0 | 2.1 | 14.4 | 10.9 |

코셈은 2019년부터 2023년까지 연평균 15% 이상의 매출 성장세를 보이고 있습니다. 2024년 1분기 실적은 부진했으나, 전방 산업의 업황 부진에 따른 수주 지연으로 판단됩니다.

주목해야 하는 이유

  1. 기술력: 코셈은 글로벌 최초 제품 개발을 통해 시장 진입 및 확대를 시도하고 있습니다. 2014년부터 다양한 혁신적인 제품을 선보이며 기술 경쟁력을 확보하고 있습니다.
  2. 가격 경쟁력: 코셈은 경쟁사 대비 낮은 가격으로 고배율 검사가 가능한 제품을 공급하고 있습니다. 이는 초기 시장 진출을 위한 전략으로, 레퍼런스 확보 후 가격을 상향시키는 전략을 채택하고 있습니다.
  3. 협업 가능성: 나노 경쟁이 확대됨에 따라 전자현미경 및 관련 기술을 기반으로 한 검사 장비 기업과의 협업 가능성이 존재합니다.

예상 Q&A

Q1: 코셈의 주요 경쟁사는 누구인가요?

코셈의 주요 경쟁사로는 ZEISS, 히타치, Thermo Fisher 등이 있습니다. 이들 기업은 전자현미경 시장에서 높은 기술력을 보유한 글로벌 기업들입니다.

Q2: 코셈의 신제품 개발 일정은 어떻게 되나요?

코셈은 IP-SEM을 올해 하반기에 기술개발 완료하고, 시생산과 영업활동을 진행할 예정입니다. A+SEM은 2026년 상용화를 목표로 하고 있으며, AI-SEM은 연내 상용화 제품을 출시할 계획입니다.

Q3: 코셈의 주가 전망은 어떻게 되나요?

코셈은 현재 영업적자 상태이나, 신제품 개발 및 유통망 확대를 통해 향후 매출 성장과 함께 주가 상승이 기대됩니다. 특히, 신제품의 성공 가능성과 가격 경쟁력, 협업 가능성이 높아 긍정적인 주가 흐름을 보일 수 있습니다.

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