한국콜마: 2분기 실적 전망 및 분석

2분기 실적 전망: 최대 실적 기대

한국콜마는 2분기 연결 매출 6,500억원(YoY+9%), 영업이익 641억원(YoY+15%, 영업이익률 10%)을 달성할 것으로 전망됩니다. 이는 분기 최대 실적으로 예상되며, 직간접 수출의 강세와 HK이노엔의 호실적이 주요 요인으로 작용할 것입니다.

부문별 실적 분석

국내 ODM

  • 매출: 2,900억원 (YoY+15%)
  • 영업이익: 408억원 (YoY+18%, 영업이익률 14%)

국내외 선제품 수요 확대로 인해 분기 최대 실적을 기록할 것으로 보입니다. 기존 고객으로부터 꾸준한 물량 증가와 수출 기여도 높은 브랜드 및 유통사 PB 확보로 매출 증가가 기대됩니다.

해외 ODM

  • 매출: 764억원 (YoY-11%)
  • 영업이익: 7억원 (YoY-90%)

해외 ODM 부문은 매출 부진이 예상되며, 무석 법인의 경우 제품 믹스 변화로 마진이 하락할 것으로 보입니다. 북미 법인은 연구소 투자 등으로 비용 구조가 1분기와 유사하게 유지될 전망입니다.

연우

  • 매출: 680억원 (YoY+8%)
  • 영업이익: 미미

연우는 대형 고객사 수주 개선과 글로벌 고객사 추가로 외형이 증가하고 있으나, 금형 투자로 인해 손익 개선은 아직 미진합니다.

HK이노엔

  • 매출: 2,300억원 (YoY+11%)
  • 영업이익: 239억원 (YoY+56%)

ETC(처방의약품)와 HB&B(건강기능식품) 부문에서 각각 +12%, +2%의 매출 성장률을 보일 것으로 기대됩니다. 주력 품목인 케이캡과 카나브 패밀리, 직듀오 등의 매출이 견조할 전망입니다.

수주 호조 및 생산능력 확보

2024년 한국콜마의 실적은 연결 매출 2조 5천억원(YoY+15%), 영업이익 2천억원(YoY+51%, 영업이익률 8%)을 전망하며, 국내/해외 ODM, 용기, HK이노엔 매출 성장률을 각각 +23%/+3%/+17%/+11%로 가정했습니다.

투자 의견 및 목표 주가

한국콜마에 대한 투자의견은 ‘BUY’를 유지하며, 목표 주가는 80,000원으로 설정했습니다.

주요 재무 지표

  • 현재 주가: 61,000원
  • 시가총액: 1조 4,399억원
  • 외국인 지분율: 31.40%
  • 주요 주주 지분율: 26.85%
항목2024 전망치2025 전망치
매출액(십억원)2,485.02,667.5
영업이익(십억원)205.9239.8
순이익(십억원)95.8119.5
EPS(원)4,0735,063

Q&A

Q1: 한국콜마의 국내 ODM 부문의 성장 요인은 무엇인가요?
A1: 한국콜마의 국내 ODM 부문은 선제품의 국내외 수요 증가, 기존 고객의 물량 증가, 수출 기여도 높은 브랜드 및 유통사 PB 확보 등으로 인해 매출이 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

Q2: 해외 ODM 부문의 매출 부진 이유는 무엇인가요?
A2: 해외 ODM 부문은 무석 법인의 제품 믹스 변화와 북미 법인의 연구소 투자 등으로 인해 매출과 마진이 감소할 것으로 보입니다.

Q3: HK이노엔의 주력 제품과 매출 전망은 어떻게 되나요?
A3: HK이노엔의 주력 제품은 케이캡과 카나브 패밀리, 직듀오이며, 이들 제품의 견조한 매출 성장으로 인해 HK이노엔의 매출은 전년 대비 11% 증가할 것으로 전망됩니다.

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