한미약품: 긍정적 전망과 목표주가 유지

2분기 실적 전망

한미약품(128940)은 2분기 예상 실적이 전년 대비 개선될 것으로 보입니다. 매출은 3,826억 원으로 전년 동기 대비 11.6% 증가하고, 영업이익은 588억 원으로 77.5% 증가할 것으로 예상됩니다. 이는 컨센서스(3,869억 원/496억 원)를 상회하는 실적입니다.

실적 개선 요인

  1. R&D 비용 감소: 전년 동기에는 임상 진행에 따라 대규모 R&D 비용이 반영되었으나 이번 분기에는 크게 반영되지 않았습니다.
  2. 상품 매출 비중 감소: 동 분기에는 전년 동기 대비 상품 매출 비중이 감소해 수익성이 개선되었습니다.
  3. 북경한미의 영업 호조: 계절적 비수기에도 불구하고 북경한미의 영업 호조로 견조한 이익률을 회복했습니다.
  4. 정밀화학의 흑자 전환 기대: 정밀화학 부문에서도 흑자 전환이 기대됩니다.

2024년 연간 실적 전망

2024년 매출은 1조 6,441억 원으로 전년 대비 10.2% 증가하고, 영업이익은 2,658억 원으로 20.4% 증가할 것으로 전망됩니다. 이는 교보증권 추정치(1조 6,435억 원/2,462억 원)와 컨센서스(1조 6,262억 원/2,478억 원)를 상회하는 수준입니다.

주요 배경

한미약품과 북경한미의 견조한 영업 현황을 고려해 기존 OPM 추정치가 상향 조정되었습니다. 2024년은 한미약품의 본업과 북경한미의 실적 성장성이 증명되는 해가 될 것입니다.

투자의견 및 목표주가

한미약품의 투자의견은 ‘Buy(매수)’이며, 목표주가는 37만 원으로 유지되었습니다.

주요 R&D 업데이트

  1. LA트리아(LA-GLP/GIP/GCG, HM15275) 1상 진입: 미국 1상 첫 환자 등록이 완료되었으며, 빠른 임상 진행이 기대됩니다. 비임상에서 기존 치료제 대비 높은 체중 감소 효과 가능성이 시사되었습니다.
  2. MASH 치료제 Dual Agonist의 추가 임상: 간경화 환자를 대상으로 MASH 개선 효과를 확인하는 2상을 추가로 시작할 예정입니다.

주가 및 상대 성과

구분현재가52주 최고가52주 최저가외국인지분(보통주)
한미약품 주가280,000원366,500원261,472원18.57%

주가 수익률

기간절대주가(%)상대주가(%)
1개월-5.4-9.9
6개월-19.7-27.8
12개월2.1-9.7

예상 Q&A

Q1: 한미약품의 2분기 실적이 예상보다 좋은 이유는 무엇인가요?
A1: R&D 비용 감소, 상품 매출 비중 감소, 북경한미의 영업 호조, 정밀화학의 흑자 전환 기대 등이 주요 요인입니다.

Q2: 한미약품의 목표주가가 37만 원으로 유지된 이유는 무엇인가요?
A2: 견조한 실적 전망과 주요 R&D 업데이트에 따른 긍정적인 기대감이 반영되어 목표주가가 유지되었습니다.

Q3: 한미약품의 주요 R&D 업데이트 중 주목할 만한 점은 무엇인가요?
A3: LA트리아 1상 진입 및 MASH 치료제 Dual Agonist의 추가 임상이 주목할 만합니다. 특히, LA트리아는 빠른 임상 진행과 비임상에서 높은 체중 감소 효과 가능성을 시사하고 있습니다.

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