현대건설(000720) 기업 분석: 아직은 시간이 필요

2Q24 실적 전망

예상 실적

  • 매출액: 8.5조원 (전년 동기 대비 +18.6%)
  • 영업이익: 1,774억원 (전년 동기 대비 -20.7%)
  • 영업이익률(OPM): 2.1%

현대건설은 올해 2분기 실적에서 매출 증가에도 불구하고 영업이익은 감소할 것으로 예상됩니다. 이는 주택건축 부문의 마진이 1분기 수준(GPM 7.0%)으로 유지될 것으로 보이며, 토목 부문은 5.0%, 플랜트 부문은 6.0%로 추정됩니다. 별도 영업이익은 1,261억원(OPM 3.1%)으로 예상되며, 현대엔지니어링의 영업이익은 213억원(OPM 0.5%)으로 다소 보수적으로 추정됩니다.

연결 수주 및 수주잔고

  • 2분기 연결 수주: 약 6.5조원
  • 수주잔고: 89.1조원

2분기 현대건설의 별도 분양세대 수는 3천 세대로, 상반기 약 5,600세대를 분양했습니다. 하반기에는 대전 도안, 디에이치 방배 등 대규모 분양이 예정되어 있습니다.

대규모 개발사업 진행 상황

현대건설은 올해 하반기부터 내년까지 대규모 개발 프로젝트 착공을 계획하고 있습니다. 주요 프로젝트로는 CJ가양부지(사업비 3조원), LG가산부지, 내년에는 호텔 부지(크라운, 르메르디앙, 힐튼), 이마트 가양점, 복정역세권(사업비 11조원, 공사비 5~6조원) 등이 있습니다. 하반기에는 대전도안(도급금액 1.6조원) 등의 대규모 도급현장 착공도 계획되어 있습니다. 이들 사업의 진행 상황에 따라 향후 주택건축 부문의 마진 개선 여부가 결정될 전망입니다.

투자의견 및 목표주가

  • 투자의견: Buy (유지)
  • 목표주가: 40,000원 (기존 45,000원에서 하향)
  • 현재주가 (7월 2일 기준): 32,200원

현대건설의 투자의견은 ‘Buy’를 유지하지만, 목표주가는 기존 45,000원에서 40,000원으로 하향 조정했습니다. 이는 2024년 EPS 추정치에 Target P/E 9.0배를 적용한 결과입니다. 중요한 지표는 마진과 비용 이슈이며, 마진 개선 여부가 확인되거나 비용 우려가 해소될 경우 목표주가 상향 가능성이 있습니다.

Key Data

지표
KOSPI 지수 (pt)2,780.86
52주 최고/최저 (원)39,000/31,350
시가총액 (십억원)3,585.7
시가총액 비중 (%)0.16
발행주식수 (천주)111,355.8
60일 평균 거래량 (천주)369.2
60일 평균 거래대금 (십억원)12.4
외국인 지분율 (%)24.96

주요 주주 지분율

주주지분율 (%)
현대자동차 외 5인34.92
국민연금공단6.87

재무 예측

항목20242025
매출액 (십억원)33,019.730,888.8
영업이익 (십억원)951.71,021.3
순이익 (십억원)744.4793.6
EPS (원)5,2335,756
BPS (원)76,98782,234

현대건설의 매출액은 2024년에 33,019.7십억원, 2025년에 30,888.8십억원으로 예상되며, 영업이익은 각각 951.7십억원, 1,021.3십억원으로 추정됩니다. 순이익은 2024년에 744.4십억원, 2025년에 793.6십억원으로 전망됩니다.

PER Band 및 PBR Band

목표주가 산정 시 사용된 P/E Valuation에 따르면, 2024년 EPS 4,520원, 2025년 EPS 4,577원, Target PER 9.0배를 적용하여 목표주가는 40,681원이 산출되었습니다. 현재 주가 32,200원 대비 상승 여력은 26.3%입니다.

현대건설은 향후 대규모 개발사업의 진행 상황에 따라 주택건축 부문의 마진 개선 여부가 달라질 전망이며, 이로 인해 목표주가의 상향 가능성도 존재합니다. 독자 여러분들은 이에 따른 투자 판단을 신중히 고려하시기 바랍니다.

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