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국내외 프랜차이즈 성장과 비용 부담, 교촌에프앤비의 현재 상황
국내 대표 치킨 프랜차이즈 기업인 교촌에프앤비(339770)가 2024년 4분기 실적을 발표했다. 매출은 전년 동기 대비 13% 증가한 1,259억 원을 기록했지만, 영업이익은 23% 감소한 55억 원으로 시장 기대치(105억 원)를 크게 하회했다. 이는 가맹지역본부 직영 전환과 연말 TV 광고 집행 등으로 인한 비용 증가가 주요 원인이었다.
하지만 주목할 점은 가맹지역본부 직영 전환이 완료되면서 매출 총이익률(GPM)이 31.9%로 유지되었다는 것이다. 이는 장기적으로 교촌의 수익성 개선에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
2025년 전망: 비용 기저효과와 해외 확장으로 턴어라운드 기대
2025년 교촌에프앤비의 실적은 매출 5,152억 원(+7% YoY), 영업이익 517억 원(+239% YoY)로 예상된다. 이는 2024년에 발생한 일회성 비용이 사라지는 기저효과와 가맹지역본부 직영 전환으로 인한 수익성 개선 덕분이다.
국내에서는 신메뉴 출시와 신규 매장 출점이 기대되며, 해외 시장에서도 중국, 대만, 동남아 등의 신규 출점이 지속될 전망이다. 특히 중국 심천 직영점 개설 및 미국 1호점 리뉴얼 등의 사업 확장이 진행되고 있어 해외 매출 성장세가 이어질 가능성이 크다.
현재 교촌의 해외 매장은 84개(2024년 말 기준)이며, 2025년 말까지 30개 이상의 신규 매장이 추가될 것으로 보인다. 이는 로열티 수익 증가 및 소스 수출 확대로 이어질 수 있는 긍정적인 신호다.
주가 및 투자 포인트: 목표주가 8,000원 유지
교촌에프앤비의 현재 주가는 5,420원(2월 14일 기준)으로, 목표주가(8,000원) 대비 약 47.6% 상승 여력이 있다. 이는 2025년 예상 실적을 반영한 목표주가로, 향후 주가 상승 가능성을 시사한다.
투자 포인트:
- 2024년 일회성 비용 종료로 2025년부터 영업이익률이 10% 이상으로 회복될 전망
- 국내 매출 성장: 신메뉴 효과와 신규 매장 확대로 점당 매출 증가 기대
- 해외 사업 확대: 중국, 대만, 동남아 및 미국 사업 확장으로 글로벌 매출 성장
- 주주 환원 정책 강화: 2024년에도 배당금을 증액하며 주주 가치 제고
리스크 요인: 원재료 가격과 해외 시장 변수
물론 교촌에프앤비에도 리스크 요인은 존재한다. 특히 국내 육계 가격 상승이 원가 부담으로 작용할 수 있으며, 해외 시장에서는 현지 소비자 반응과 브랜드 인지도가 중요한 변수로 작용할 가능성이 있다.
그러나 2025년에는 비용 부담이 완화되고, 해외 사업 확대가 본격화되면서 턴어라운드 가능성이 높은 상황이다.
주가 저점 매수 기회, 장기 성장성 기대
현재 교촌에프앤비는 단기적으로 비용 증가로 인해 실적이 부진했지만, 2025년부터는 본격적인 실적 개선이 예상된다. 목표주가 대비 상승 여력이 크며, 특히 국내외 매출 성장과 수익성 개선이 기대되는 만큼 저점 매수 전략이 유효할 수 있다.
앞으로의 해외 사업 확장 속도와 국내 가맹점 성장 여부를 주시하며, 장기적인 관점에서 투자 전략을 수립하는 것이 바람직하다.