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4분기 실적 부진, 그러나 해외 시장 확대 기대
농심(004370)의 2024년 4분기 실적이 시장 기대를 하회했다. 연결 매출액은 8,551억 원으로 전년 대비 0.2% 감소했으며, 영업이익은 204억 원으로 47.6% 급감했다. 내수 소비 부진과 판촉비 증가, 원재료 단가 상승 등이 실적 악화의 주요 원인으로 분석된다.
그러나 2025년은 농심이 해외 시장 확장을 본격화하는 원년이 될 것으로 전망된다. 특히 북미와 유럽 시장에서의 성장 가능성이 크며, 중국 시장도 점진적으로 회복될 것으로 보인다.
2025년, 해외 매출 성장의 원년
북미 시장: 월마트 매대 이동 효과 기대
북미 법인의 4분기 매출은 전년 대비 중간 한 자릿수 성장(YoY mid-single growth)을 기록했다. 월마트(Walmart) 매대 이동이 가시화되면서 판매량은 견조했으나, 경쟁 심화로 인한 매출 에누리 증가가 성장을 일부 상쇄했다.
하지만 2025년에는 신제품 툼바 신라면의 글로벌 출시와 월마트 매대 이동 효과가 본격화되면서 북미 시장에서의 두 자릿수 매출 성장이 예상된다. 또한 중남미 시장으로의 커버리지 확장도 긍정적인 요인으로 작용할 전망이다.
유럽 시장: 법인 설립 추진으로 새로운 성장동력 확보
농심은 유럽 판매 법인 설립을 추진 중이다. 2024년 국내 수출이 31% 고성장한 만큼, 유럽 시장에서의 성장 기대감도 높다. 법인 설립이 완료되면 현지 유통망을 강화하고, 브랜드 인지도를 높이는 데 유리한 조건을 갖출 수 있을 것으로 보인다.
중국 시장: 점진적 회복세
중국 법인의 매출 감소 폭은 4분기 들어 유의미하게 둔화되었다. 이는 기저효과 및 판매 정상화 영향으로 해석되며, 2025년에는 점진적인 회복세를 보일 것으로 기대된다.
국내 시장, 수익성 개선이 관건
국내 시장에서는 내수 소비 둔화로 인해 판촉비가 증가했고, 원재료 단가 상승이 영업이익률 하락을 초래했다. 이에 따라 2025년에는 수익성 개선을 위한 다양한 전략이 필요할 것으로 보인다.
라면 부문의 경우, 신제품 출시와 프리미엄 제품군 확대를 통해 마진율을 높이는 전략이 요구된다. 또한, 원가 절감과 효율적인 마케팅을 통해 영업이익률을 개선하는 것이 중요하다.
주가 전망: 현 주가는 저평가 구간
현재 농심의 주가는 349,000원(2월 12일 기준)으로, 목표 주가(540,000원) 대비 상당한 상승 여력이 있는 것으로 평가된다.
- 2025년 예상 매출액: 3조 6,700억 원 (+7.6% YoY)
- 2025년 예상 영업이익: 2,061억 원 (+24.5% YoY)
- 2025년 예상 주당순이익(EPS): 29,543원
농심의 PBR(주가순자산비율)은 현재 0.86배 수준으로 역사적 밴드 하단에 위치해 있으며, 이는 저평가 상태임을 시사한다.
2025년은 도약의 해가 될 가능성
2024년 4분기 실적은 아쉬운 결과를 보였지만, 2025년은 해외 매출 성장을 기반으로 한 반등이 기대된다. 특히 북미와 유럽 시장 확대, 중국 시장 회복이 긍정적인 요인으로 작용할 전망이다.
현재 주가는 역사적 저점 수준에 머물러 있어, 해외 시장 확대 전략이 성공할 경우 중장기적인 주가 상승 여력이 충분하다고 판단된다. 2025년 농심의 글로벌 성장 스토리를 주목할 필요가 있다.