롯데쇼핑, 자산재평가로 주가 반등 기대…백화점 실적 회복이 핵심

롯데쇼핑, 현재 주가와 목표주가 분석

롯데쇼핑(023530)의 2025년 2월 6일 종가 기준 주가는 54,400원이며, 증권사에서는 목표주가를 70,000원으로 유지하고 있다. 이는 상승 여력이 약 28.7%에 해당한다. 이번 보고서에서 롯데쇼핑의 투자 판단을 ‘매수’로 유지한 가장 큰 이유는 자산재평가에 따른 재무구조 개선과 백화점 부문의 실적 회복 기대 때문이다.

시가총액과 주요 지표

• 시가총액: 1조 5,389억 원
• PER(주가수익비율): 2024년 예상 -1.6배, 2025년 예상 7.0배
• PBR(주가순자산비율): 2024년 0.1배, 2025년 0.1배
• EV/EBITDA: 2024년 8.3배, 2025년 7.9배
• 배당수익률: 2024년 7.0%, 2025년 7.0%

현재 롯데쇼핑의 PBR이 0.1배로 매우 저평가된 상태이며, 향후 실적 개선이 이루어진다면 주가 재평가 가능성이 높아 보인다.

백화점 실적 회복이 관건

2024년 롯데쇼핑의 영업이익 중 약 90%를 차지하는 백화점 부문의 실적이 주가 흐름을 결정짓는 핵심 요인이다.

2024년 4분기 백화점 실적 분석

• 기존점 성장률: -0.1%
• 영업이익: 전년 대비 21% 감소
• 영향 요인: 10~11월 따뜻한 기후로 패션 카테고리 매출 부진, 일회성 인건비 증가(192억 원)

하반기부터 매크로 환경 개선과 소비 회복이 이루어진다면 백화점 부문의 실적 반등이 가능할 것으로 보인다.

핵심점포 리뉴얼 및 해외 출점 강화

롯데쇼핑은 매출 회복을 위해 핵심 점포 리뉴얼과 해외 출점 전략을 지속적으로 추진하고 있다. 특히 중국 및 동남아 시장에서의 확장을 통해 장기적인 성장을 노리고 있다.

자산재평가로 재무구조 개선

15년 만의 대규모 자산재평가

롯데쇼핑은 2009년 이후 15년 만에 자산재평가를 실시했다. 이번 재평가로 인해 총 9,467억 원 규모의 토지가치 상승이 반영되었으며, 이에 따라 자기자본이 7.2조 원 증가하고 부채비율이 190.4%에서 128.6%로 크게 하락했다.

자산재평가 주요 내용

• 토지 장부가액: 8,269억 원 → 재평가 후 17,735억 원 (9,467억 원 증가)
• 이연법인세 부채 증가: 2,223억 원
• 재평가 잉여금 증가: 7,180억 원
• 손상차손 발생: 7,450억 원

자산재평가는 회사의 장부가치 신뢰도를 높이며, 주가 재평가의 기회를 제공할 수 있다. 다만, 이번 평가 과정에서 손상차손(7,450억 원)이 발생했지만, 이는 회계적 조정에 불과하며 현금 흐름에 미치는 영향은 제한적이다.

2024년 실적 전망 및 리스크 요인

실적 전망

• 2024년 예상 매출: 13.99조 원 (-3.9% YoY)
• 2024년 예상 영업이익: 4,731억 원 (-6.9% YoY)
• 2024년 예상 순이익: -9,582억 원 (적자 전환)
• 2025년 예상 매출: 13.96조 원 (-0.2% YoY)
• 2025년 예상 영업이익: 5,676억 원 (+20.0% YoY)
• 2025년 예상 순이익: 2,212억 원 (흑자 전환)

2024년에는 손상차손 영향으로 적자가 예상되지만, 2025년부터는 흑자 전환이 예상되며 영업이익도 증가할 전망이다.

리스크 요인

1. 내수 소비 둔화
   • 백화점과 할인점 매출이 둔화될 가능성이 있으며, 소비 회복이 지연될 경우 실적에 부담.
2. 이커머스 경쟁 심화
   • 온라인 시장에서 쿠팡, 네이버(NAVER), 신세계(SSG) 등과의 경쟁이 지속되고 있으며, 이에 대한 대응 전략이 필요.
3. 부채 부담
   • 총차입금이 14.8조 원 수준으로 여전히 높은 편이며, 금리 상승 시 이자 부담이 증가할 가능성.

저평가된 주식, 반등 가능성 충분

롯데쇼핑은 현재 PBR 0.1배 수준으로 역사적 저평가 상태이며, 자산재평가를 통한 재무구조 개선과 백화점 실적 회복이 주가 반등의 핵심 요인이 될 전망이다.

투자 포인트

✅ 백화점 부문의 실적 회복 기대
✅ 자산재평가로 부채비율 감소 및 장부가치 상승
✅ 2025년 흑자 전환 전망
✅ 배당수익률 7%로 안정적인 배당 매력

반면, 내수 경기 둔화와 온라인 시장 경쟁 심화는 리스크 요인으로 작용할 수 있다. 그러나 현재 주가 수준에서 상승 여력이 충분하며, 장기적으로 실적 개선이 이루어진다면 주가 반등 가능성이 높다.

현재 주가는 바닥?

롯데쇼핑은 2025년 예상 PER 7.0배, PBR 0.1배로 역사적 저평가 상태이며, 향후 실적 회복과 함께 주가 재평가가 기대되는 종목이다. 보수적인 접근이 필요하지만, 장기 투자자에게는 매력적인 기회가 될 수 있다.