롯데정밀화학, 2025년 실적 반등 기대…팜유·천연가스 강세 수혜

Contents

롯데정밀화학, 4분기 기대 이하 실적 기록

롯데정밀화학(004000)의 2024년 4분기 실적이 시장 기대치를 크게 밑돌았다. 영업이익은 122억 원(QoQ +18%, YoY +44%)으로 컨센서스(215억 원) 대비 43% 하회했다.

주요 요인으로는 ▲통상임금 반영에 따른 약 40억 원의 추가 비용 ▲헤셀로스 위탁생산 관련 일회성 비용 ▲그린소재(산업용) 비수기로 인한 판매량 감소 ▲산업용 전기요금 상승으로 가성소다의 수익성 제한 등이 꼽힌다.

올해 1분기 역시 실적 회복은 제한적일 전망이다. 영업이익은 137억 원(QoQ +12%)으로 예상되며, 전분기 발생한 일회성 비용이 대부분 제거되지만, 약 50일간의 대규모 정기보수로 인해 실적 개선의 효과를 온전히 누리기 어려운 상황이다.

2025년에는 롯데정밀화학의 핵심 사업 중 하나인 ECH(Epichlorohydrin) 시장이 개선될 가능성이 크다.

그 배경으로는

팜유(CPO) 가격 강세
- 2024년 9월 중순 이후 팜유 가격이 약 20% 상승
- 말레이시아 홍수로 인한 생산 감소 및 인도네시아의 바이오디젤 팜유 혼합 비율 증가(35%→40%)로 수출량 감소 예상
바이오디젤 정책 변화에 따른 글리세린(Glycerin) 가격 상승
- 바이오디젤 부산물인 글리세린 가격이 같은 기간 22% 상승
- 트럼프 행정부(트럼프 2.0)의 RFS(재생가능연료표준) 혼합 비율 목표 하향과 소규모 정유소 혼합의무 면제(SRE) 지속 가능성
중국 에폭시 수지 가격 반등
- 2024년 10월 이후 중국 에폭시 가격이 약 8% 상승
- 이는 지난 6개월간 ECH 가격 반등(+23%)을 뒷받침하는 요소

ECH는 롯데정밀화학의 주요 사업 부문 중 하나로, 2025년에도 수익성을 높이는 핵심 동력이 될 전망이다.

2025년 롯데정밀화학의 실적은 1분기를 저점으로 회복될 가능성이 높다. 예상 영업이익은 891억 원으로 전년 대비 77% 증가할 것으로 보인다.

실적 개선의 핵심 요인은 다음과 같다.

ECH 및 가성소다 강세 지속
- 글리세린 가격 상승으로 인해 ECH 가격도 동반 강세
- 원재료인 프로필렌 가격은 800달러 초반에서 안정적 유지
- 프로필렌의 대규모 증설(2025~2026년)로 인해 원가 안정 가능
가성소다 가격 상승
- 최근 한 달간 12% 상승하며 회복세
- 천연가스 가격 상승에 따른 전기요금 인상으로 경쟁사의 가성소다 공급이 감소할 가능성
그린소재 사업 성장 기대
- 2025년 하반기부터 식의약용 셀룰로스(CMC) 생산능력 6천 톤(기존 1.2만 톤 → 1.8만 톤) 증설
- 미국 유통업체 칼라콘과 1조 원 규모의 유통 계약 체결로 추가 성장 기대

이러한 요인들을 고려했을 때, 2025년 롯데정밀화학의 연간 실적은 팜유·천연가스 강세 수혜를 입으며 개선될 것으로 보인다.

하나증권은 롯데정밀화학에 대한 투자의견을 ‘매수(BUY)’로 유지하며 목표주가를 6만 원으로 제시했다.

연간 영업이익이 2024년 대비 77% 증가할 것으로 예상되며, 주력 사업의 실적 개선 및 원가 안정성이 투자 매력도를 높이는 요인이다.

✔ ECH 및 가성소다 가격 반등
✔ 팜유·천연가스 강세 수혜 기대
✔ 그린소재 사업 확장 및 추가 성장 모멘텀
✔ 1분기 실적이 저점, 이후 회복 전망

최근 1년간 롯데정밀화학의 주가는 하락세를 보였지만, 2025년 실적 개선 가능성을 감안하면 저점 매수 전략이 유효할 것으로 보인다.