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메리츠금융지주, 상승 여력 21%… 목표주가 상향 조정
메리츠금융지주(138040)의 주가가 최근 52주 최고가(119,500원)에 도달하며 투자자들의 관심을 받고 있습니다. 이번 분석에 따르면 목표주가는 기존 114,000원에서 145,000원으로 상향 조정되었으며, 이는 현재 주가 대비 약 21.4%의 상승 여력을 의미합니다. 이러한 상향 조정은 무위험수익률, 리스크 프리미엄 조정 및 실적 추정치 변경 등을 반영한 결과입니다. 2025년 예상 주가수익비율(PER)은 약 10.1배로, 저평가 매력이 돋보입니다.
견조한 자회사 실적, 안정적 성장 기반 마련
메리츠금융지주의 핵심 자회사인 메리츠화재와 메리츠증권 모두 안정적인 이익 체력을 유지하고 있습니다. 특히 메리츠화재는 장기보험 중심의 안정적 수익 창출이 지속될 것으로 보입니다. 손해율과 사업비 부담은 일정 수준 유지되나, 4세대 실손보험 요율 인상 효과와 갱신 시 손실계약비용 완화가 긍정적인 영향을 줄 전망입니다.
자동차보험 부문에서는 손익 부진이 다소 우려되지만 전체 실적에 미치는 영향은 제한적입니다. 부동산 관련 투자 손익도 점진적인 부담 완화와 운용자산 증가로 안정적 성장세를 보일 것으로 기대됩니다.
메리츠증권의 경우 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 부담이 완화되면서 기존 강점인 기업금융과 부동산금융 부문에서 견조한 수익을 기록하고 있습니다. 리테일 부문과 전통 투자은행(IB) 부문에서도 추가적인 이익 창출이 기대됩니다.
실적 추이 및 전망: 2024년 일시적 부진, 2025년 반등 예상
메리츠금융지주의 2024년 4분기 지배주주 순이익은 전년 대비 6% 감소한 3,402억원을 기록했습니다. 이는 신계약 프로모션 확대에 따른 사업비 부담 증가와 자동차보험 손해율 악화가 주요 원인이었습니다. 그러나 2025년에는 자회사 실적 회복과 투자 손익 개선으로 연간 지배주주 순이익이 약 2,524억원에 이를 것으로 전망됩니다.
특히 2025년에는 자사주 매입을 중심으로 총 1조 3천억원 규모의 주주환원이 예상되어 주주가치 제고에 대한 회사의 의지가 강하게 반영되고 있습니다.
투자 포인트 및 리스크 요인
투자 포인트
- 핵심 자회사 실적 안정성: 메리츠화재와 메리츠증권의 견조한 이익 체력 유지
- 부동산 관련 투자 부담 완화: 운용자산 증가에 따른 안정적 투자 수익 기대
- 적극적인 주주환원 정책: 2025년 총 1조 3천억원 규모의 자사주 매입 예정
- 목표주가 상향 및 저평가 매력: 목표주가 145,000원, 현재 주가 대비 상승 여력 21.4%
리스크 요인
- 부동산 시장 부진 지속 시 투자 손익 악화 가능성
- 자동차보험 손해율 악화 지속 시 실적 부담 확대
- 글로벌 경기 불확실성으로 인한 금융시장 변동성 확대
시나리오별 목표주가 분석
- 상승 시나리오(업사이드 케이스): 부동산 시장 회복 및 투자 손익 개선 시 목표주가 171,700원(+44%)
- 기준 시나리오(베이스 케이스): 목표주가 145,000원(+21.4%)
- 하락 시나리오(다운사이드 케이스): 부동산 시장 부진 및 손실계약비용 부담 확대 시 목표주가 104,100원(-13%)
저평가된 금융지주, 주주환원 정책으로 투자 매력 강화
메리츠금융지주는 핵심 자회사들의 안정적 이익 체력과 부동산 관련 부담 완화, 그리고 적극적인 주주환원 정책을 통해 중장기적 성장 가능성을 높이고 있습니다. 특히 목표주가 대비 현재 주가는 여전히 저평가되어 있어 상승 여력이 충분합니다.
2025년까지의 안정적인 실적 흐름과 강력한 주주친화적 정책을 고려할 때, 메리츠금융지주는 매수 관점에서 접근할 만한 종목으로 평가됩니다. 다만 부동산 시장과 자동차보험 손해율 관련 리스크는 지속적으로 주시할 필요가 있습니다.
이러한 요소들을 종합해볼 때, 메리츠금융지주는 안정적 수익을 추구하는 투자자들에게 매력적인 선택지가 될 수 있습니다.