Contents
여행 시장의 성장과 모두투어의 기회
모두투어(080160)는 최근 긍정적인 실적 전망과 함께 투자자들의 주목을 받고 있다. 여행 시장은 코로나19 이후 강한 회복세를 보이며 다시 확장 국면에 진입했다. 특히, 2025년에는 팬데믹 이전보다 더욱 나은 실적이 기대되는 상황이다.
올해 긴 연휴와 소비 심리 회복이 여행 수요를 뒷받침하고 있으며, 한중 관계 개선에 따른 중국 여행 상품 확대도 긍정적인 요인으로 작용할 전망이다. 이와 같은 시장 확대 흐름 속에서 모두투어는 지속적인 성장 가능성을 보이며 투자자들의 관심을 끌고 있다.
실적 회복, 2025년이 기대되는 이유
2024년 실적: 매출 성장에도 영업이익 감소
지난해 여행 시장에는 여러 부정적인 이슈가 있었음에도 불구하고, 모두투어는 매출 회복세를 유지했다.
- 2024년 예상 매출액: 2,610억 원 (전년 대비 +46.1%)
- 영업이익: 54억 원 (전년 대비 -53.2%)
영업이익이 감소한 이유는 일부 일회성 비용 때문이었다. 하지만 매출 성장세를 고려하면 장기적으로 실적 회복 가능성이 크다.
2025년 전망: 완전한 실적 회복 기대
모두투어는 2025년을 기점으로 완전한 실적 회복이 기대되고 있다.
- 매출액 전망: 2,956억 원 (전년 대비 +13.2%)
- 영업이익 전망: 212억 원 (전년 대비 +292.7%)
특히, 영업이익률(OPM)이 2024년 2.1%에서 2025년 7.2%로 대폭 개선될 것으로 예상된다. 이는 본업에서의 수익성이 안정적으로 회복될 것이라는 신호로 해석할 수 있다.
여행 시장 확대와 모두투어의 성장 기회
1. 연휴 증가 및 여행 소비 심리 개선
2024년과 2025년에는 대체 공휴일 적용 및 긴 연휴가 많아 여행 수요가 지속적으로 증가할 전망이다.
- 2024년 초 긴 설 연휴, 10월 긴 추석 연휴 등이 여행 시장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
- 소비자 심리지수가 다소 부진한 상황에서도 여행 관련 소비는 오히려 증가하는 추세를 보이고 있다.
2. 한중 관계 개선과 중국 여행 상품 확대
- 올해 10월 경주에서 열릴 APEC 정상회담을 계기로 한중 관계 개선이 가속화될 전망이다.
- 이에 따라 중국 여행 상품이 다시 활성화될 가능성이 크며, 이는 모두투어의 주요 성장 동력이 될 수 있다.
- 인천국제공항의 확장 및 글로벌 LCC(저가 항공사) 취항 증가도 여행업계에 긍정적인 요인으로 작용한다.
투자 관점: 목표주가 14,000원, 상승 여력 45.2%
목표주가 산정 근거
- 2025년 예상 EPS(주당순이익): 873원
- 과거 평균 PER(주가수익비율) 27.3배에서 40% 할인한 16.4배 적용
- 이를 바탕으로 목표주가 14,000원 설정
현재 주가(2025년 2월 12일 기준) 9,640원 대비 45.2%의 상승 여력이 있는 것으로 분석된다.
경쟁 심화보다 시장 확장에 주목해야
여행 산업이 성장하면서 다양한 테마 상품과 고부가가치 여행 상품 경쟁이 치열해질 가능성이 있다. 하지만, 시장이 커지면 기업들이 차지할 수 있는 몫도 증가하기 때문에 과도한 경쟁 우려보다는 시장 확장에 초점을 맞추는 것이 중요하다.
재무 안정성과 투자 매력
1. 실적 회복과 함께 안정적인 재무 구조
- ROE(자기자본이익률): 2024년 8.7% → 2025년 21.1%
- ROA(총자산이익률): 2024년 2.6% → 2025년 6.4%
- EBITDA(상각 전 영업이익) 마진: 2024년 3.6% → 2025년 8.3%
재무 지표가 전반적으로 개선되는 가운데, 특히 수익성 회복이 빠르게 진행될 것으로 기대된다.
2. 배당 매력도 존재
- 주당 배당금: 2024년 250원 → 2025년 250원 유지 전망
- 배당 수익률: 약 2.6% 수준
배당 성향이 2024년 70%에서 2025년 26.2%로 낮아질 예정이지만, 이는 실적 성장에 따른 자연스러운 조정으로 볼 수 있다.
여행 시장의 확장과 함께 성장할 기업
모두투어는 2025년 여행 산업의 확장과 함께 실적을 본격적으로 회복할 것으로 기대된다.
- 여행 수요 증가와 한중 관계 개선 등의 외부 요인이 긍정적으로 작용하고 있으며,
- 안정적인 재무 구조와 높은 상승 여력을 감안할 때, 현재 주가는 매력적인 투자 기회를 제공할 가능성이 크다.
여행 업종에 관심이 있는 투자자라면, 모두투어의 중장기 성장 가능성을 고려해볼 만하다.