Contents
비에이치아이, 기대 이상의 4분기 실적 기록
비에이치아이(BHI)가 2024년 4분기에 시장 기대치를 뛰어넘는 실적을 발표하면서 긍정적인 흐름을 이어가고 있다. 매출액은 전년 동기 대비 81.6% 증가한 1,472억 원을 기록했으며, 영업이익은 93억 원으로 예상치를 웃돌았다. 특히, 사우디 프로젝트 등 대규모 수주의 매출 인식이 빠르게 이루어진 것이 주요 요인으로 작용했다.
다만, 저마진 프로젝트의 비중이 증가하면서 영업이익률이 다소 하락한 점은 아쉬운 부분이다. 하지만 수주 잔고가 1조 5,000억 원에 달하는 만큼 향후 2~3년간 안정적인 실적 성장이 기대된다.
2025년 실적 전망: 높은 성장세 지속될까?
2025년 비에이치아이의 연결 매출액은 6,236억 원으로 예상되며, 이는 전년 대비 54.0% 증가한 수치다. 영업이익 또한 418억 원으로 77.4%의 높은 성장률을 기록할 것으로 전망된다.
특히, HRSG(폐열회수 보일러) 부문이 실적 성장을 견인하는 핵심 동력으로 작용할 것으로 보인다. 여기에 더해 신한울 3·4호기 원자력 보조기기(B.O.P) 납품 실적이 본격적으로 반영되면서 추가적인 매출 성장이 기대된다.
B.O.P 사업은 수익성이 높은 부문으로, 이익률 개선에도 기여할 가능성이 크다. 현재 신한울 3·4호기에 사용될 급수가열기와 복수기 등의 입찰이 진행 중이며, 추가 수주가 확정될 경우 2025년 상반기부터 매출 증가 효과가 나타날 것으로 보인다.
또한, 글로벌 LNG 복합화력 발전소 건설 수요 증가도 긍정적인 영향을 미칠 전망이다. 최근 환경 규제 강화로 인해 친환경 에너지에 대한 관심이 높아지면서 LNG 발전 관련 설비 수요가 확대되고 있는 만큼, 비에이치아이의 시장 점유율 확대 가능성이 크다.
목표주가 28,000원, 추가 상승 여력 충분할까?
현재 비에이치아이의 목표주가는 기존 23,000원에서 28,000원으로 21.7% 상향 조정되었다. 이는 예상 실적 상향 조정과 향후 성장 전망을 반영한 결과다.
주요 투자 지표를 살펴보면 다음과 같다.
- 현재 주가(2월 7일 기준): 19,830원
- 52주 최고가: 23,500원
- 52주 최저가: 7,220원
- 외국인 지분율: 6.3%
- PER(2024F): 24.0배
- ROE(2024F): 20.9%
주가 상승률을 보면, 최근 1개월간 22%, 6개월간 151%, 1년간 163% 상승하며 강한 상승세를 보였다. 최근 기관과 외국인의 지속적인 매수세가 유입되고 있다는 점도 긍정적인 신호다.
향후 주가 흐름을 결정할 주요 변수
비에이치아이의 주가가 목표가를 향해 추가 상승할 수 있을지 여부는 몇 가지 핵심 변수에 의해 결정될 것이다.
1. 수주 확대 여부
현재 진행 중인 신한울 3·4호기 입찰 결과와 해외 프로젝트 수주 여부가 주가의 핵심 변수가 될 것이다. LNG 및 원자력 발전 설비 시장에서 추가적인 계약을 확보한다면 실적 전망이 더욱 밝아질 수 있다.
2. 수익성 개선 가능성
현재 영업이익률이 5.9% 수준이지만, 수익성이 높은 B.O.P 사업의 비중이 확대된다면 영업이익률이 개선될 가능성이 크다. 이 경우 주가 재평가가 이루어질 수도 있다.
3. 대외 경제 환경
글로벌 금리 정책, 원자재 가격 변동, 환율 등의 요인도 중요한 영향을 미칠 수 있다. 특히, 원자력 및 LNG 발전소 건설에 대한 정부 정책 변화는 회사의 중장기 성장 방향에 영향을 줄 수 있다.
비에이치아이, 성장 가속화 지속될까?
비에이치아이는 최근 몇 년간 지속적인 성장세를 보이며 투자자들의 관심을 받고 있다. 2024년 4분기 실적이 기대치를 상회했고, 2025년에도 높은 매출 성장률이 예상된다는 점에서 긍정적인 전망이 우세하다.
특히, HRSG 및 B.O.P 사업의 성장이 지속되고, 신규 수주가 확대된다면 실적과 주가 모두 추가 상승할 가능성이 높다. 다만, 저마진 프로젝트 증가로 인한 수익성 저하와 글로벌 경제 변수는 체크해야 할 리스크 요인이다.
현재 주가 기준 상승 여력은 41.2%로 평가되며, 목표주가 28,000원이 무난히 도달할 가능성이 크다. 단기적인 조정이 있더라도, 중장기적인 투자 관점에서 긍정적인 시각을 유지할 만한 종목으로 보인다.