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비에이치(090460)는 PCB(Printed Circuit Board) 분야에서 글로벌 경쟁력을 보유한 기업으로, 특히 북미 고객사와의 견고한 관계를 바탕으로 성장하고 있습니다. 하지만 최근 실적 부진으로 인해 주가는 여전히 저평가된 상태입니다. 이번 분석을 통해 비에이치의 최근 실적, 향후 전망, 그리고 투자 매력을 살펴보겠습니다.
2024년 4분기 실적: 적자 전환
비에이치는 2024년 4분기에 매출액 4,878억 원(YoY -6%, QoQ -2%), 영업손실 53억 원을 기록하며 적자로 전환되었습니다.
실적 부진 원인
- IT 사업 부진: 2024년 연중 예상 대비 매출 인식이 지연되었고, 낮은 가동률로 인해 고정비 부담이 커졌습니다.
- 북미 모바일 고객사 매출 감소: 판가 하락의 영향을 받아 매출과 수익성이 악화되었습니다.
- 국내 모바일 사업 성장: 전분기 대비 국내 모바일 매출이 증가했지만, 북미 시장의 부진을 상쇄하기에는 부족했습니다.
- 차량용 무선충전 모듈 매출 부진: 북미 자동차 OEM 출하량이 저조해 매출이 830억 원에 그쳤습니다.
2025년 1분기 전망: 실적 정상화 기대
2025년 1분기에는 매출액 3,158억 원(YoY +6%, QoQ -35%), 영업이익 92억 원(YoY +9%, QoQ 흑자전환)으로 실적이 정상화될 것으로 예상됩니다.
실적 개선 요인
- 북미 모바일 고객사 매출 증가: 2024년 1분기 일시적 물량 급감의 기저효과로 인해 전년 대비 매출 증가 예상.
- 국내 모바일 사업의 양호한 성장: 삼성전자(Samsung Electronics)의 S 시리즈 출하가 견조하게 유지될 전망.
- 차량용 무선충전 모듈 부진 지속: 북미 고객사의 출하량 감소로 2025년 연간 매출액은 전년 대비 11% 감소할 것으로 예상됩니다.
중장기 성장 전망: 여전히 매력적인 저평가 종목
비에이치의 2025년 연간 매출액과 영업이익은 각각 1조 8,000억 원(YoY +3%), 1,130억 원(YoY +30%)으로 성장할 전망입니다.
성장 기대 요인
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북미 고객사 OLED 패널 변화
- LTPO 패널로의 전량 전환
- 기존 모델 대비 크기가 커지는 슬림형 모델 출시
- 평균 판매 단가(ASP) 상승 기대
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중화권 패널 업체 경쟁력 감소
- 중화권 패널 업체들의 시장 점유율 축소 예상
- 비에이치의 북미 시장 점유율 확대 가능성
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저평가된 주가
- 현재 주가(16,580원, 2월 17일 기준) 대비 목표 주가 27,000원으로 60% 이상의 상승 여력 보유
- 2025년 예상 PER 6.3배로 동종 업계 대비 저평가 상태
중장기 투자 매력 높은 성장주
비에이치는 단기적으로 북미 모바일 고객사의 수요 회복과 IT 사업의 정상화로 실적 반등이 기대됩니다. 중장기적으로는 OLED 패널 시장에서의 경쟁력 강화와 ASP 상승이 실적 개선을 견인할 전망입니다.
현재 주가는 실적 부진을 반영해 저평가된 상태이며, PER 6.3배라는 매력적인 밸류에이션을 고려할 때 장기적으로 비중 확대를 고려해볼 만한 종목입니다.
투자 포인트
- 단기 실적 개선: 2025년 1분기부터 실적 정상화 예상
- 북미 고객사 수요 증가: OLED 패널 성장으로 매출 확대 기대
- 저평가 매력: 목표 주가 27,000원 대비 상승 여력 존재
비에이치의 저평가 상태가 해소되는 시점에서는 큰 상승이 기대되므로, 중장기 관점에서 매수 전략이 유효할 것입니다.