아모레퍼시픽, 2025년 글로벌 확장과 실적 전망

글로벌 시장에서 성장하는 아모레퍼시픽

아모레퍼시픽(Amorepacific, 090430)이 2025년에도 글로벌 시장에서 지속적인 성장을 이어갈 것으로 전망된다. 2024년 4분기 실적 발표에서 매출 1조 917억 원(+18% YoY), 영업이익 785억 원(+280% YoY)을 기록하며 시장의 기대에 부합했다. 특히 북미와 유럽 시장에서의 성장이 두드러졌으며, 라네즈, 이니스프리, 설화수 등 AP(Amorepacific) 브랜드의 확장이 긍정적인 요인으로 작용했다.

그러나 코스알엑스(COSRX)의 실적 둔화는 투자 심리에 영향을 미칠 수 있는 요소로 작용할 가능성이 있다. 이에 따라 아모레퍼시픽의 2025년 실적 전망을 분석하고, 향후 투자 전략을 살펴본다.

2024년 4분기 실적 분석

아모레퍼시픽의 2024년 4분기 실적을 살펴보면, 서구권 시장에서의 성장 덕분에 전체 매출이 증가했다.

• 매출: 1조 917억 원 (+18% YoY)
• 영업이익: 785억 원 (+280% YoY, 영업이익률 7.2%)
• 순손실: 463억 원 (북미 타타하퍼, 호주 래셔넬 자산평가손상 비용 1,328억 원 반영)

특히 기존 AP 브랜드 사업이 9,538억 원(+3% YoY)의 매출을 기록하며 성장세를 유지했다. 다만 면세 매출(-24% YoY)과 중국 법인 매출(-10% YoY)은 감소했으나, 사업 효율화가 이루어지면서 중국 법인의 적자가 줄어든 점은 긍정적으로 평가된다.

글로벌 시장에서 두각을 나타내는 AP 브랜드

• 북미 매출: 1,044억 원 (+31% YoY)
• EMEA(유럽, 중동, 아프리카) 매출: 611억 원 (+80% YoY)
• 주요 브랜드 성장:
  • 라네즈: +30% YoY
  • 이니스프리: +20% 후반대 YoY
  • 설화수: +10% 후반대 YoY

북미 시장에서는 세포라(Sephora)와 아마존(Amazon) 채널에서 좋은 성과를 거두었으며, 유럽에서도 라네즈와 이니스프리의 브랜드 확장이 실적 개선을 이끌었다.

코스알엑스 실적 둔화, 투자 심리에 부담

코스알엑스는 2024년 4분기 매출 1,379억 원(-10% YoY), 영업이익 303억 원(-29% YoY)을 기록했다. 미국 아마존 내 성장 둔화가 주요 원인으로 작용했으며, 이에 따라 2025년 상반기에는 다소 부진한 실적이 예상된다.

그러나 하반기에는 새로운 제품 출시와 함께 아마존 채널 내 재고 조정이 마무리될 예정이므로, 실적 개선이 기대된다. 따라서 코스알엑스의 반등 여부가 향후 아모레퍼시픽 주가 상승의 핵심 변수로 작용할 가능성이 크다.

2025년 실적 전망

매출 및 영업이익 전망

아모레퍼시픽의 2025년 연결 기준 실적 전망은 다음과 같다.

• 매출: 4조 623억 원 (+5% YoY)
• 영업이익: 3,953억 원 (+79% YoY, 영업이익률 10%)
• 지배주주순이익: 3,746억 원 (-38% YoY)

AP 브랜드들의 북미, 유럽, 일본, 아세안 시장 확장이 성장의 핵심 동력이 될 전망이다. 특히, 2024년에 이어 2025년에도 라네즈와 이니스프리가 글로벌 시장에서 지속적인 성장을 이어갈 것으로 보인다.

다만, 코스알엑스의 실적 둔화가 단기적으로 부담 요인이 될 수 있으며, 중국 시장의 회복 여부도 주목할 필요가 있다.

주가 전망 및 투자 전략

현재 아모레퍼시픽의 주가는 126,300원(2월 6일 기준)으로, 목표 주가 170,000원 대비 34.6%의 상승 여력이 있다.

• PER(주가수익비율): 2025년 예상 23.3배
• PBR(주가순자산비율): 1.61배
• EV/EBITDA: 10.3배

현재 주가는 선행 PER 25배 수준에서 거래되고 있으며, AP 브랜드의 글로벌 확장세를 감안할 때 밸류에이션이 더 높아질 가능성이 있다. 다만, 투자 심리 개선을 위해서는 코스알엑스의 실적 반등이 필요하다.

투자 포인트

1. 북미·유럽 시장 확장:

   • 라네즈, 이니스프리, 설화수 등의 브랜드가 글로벌 시장에서 지속 성장할 가능성이 크다.
   • 세포라, 아마존 등 주요 유통 채널에서의 판매량 증가 기대.

2. 코스알엑스 실적 반등 여부:

   • 2025년 하반기부터 성장세 회복 전망.
   • 신제품 출시와 함께 아마존 내 재고 조정 마무리가 긍정적인 신호.

3. 중국 시장 회복 가능성:

   • 중국 법인의 효율화 작업이 진행 중이며, 적자 폭이 줄어들고 있음.
   • 면세 채널 축소 영향이 지속되고 있으나, 장기적으로 중국 시장의 반등 가능성 존재.

4. 배당 매력:

   • 2024년 예상 배당수익률 3.4%로, 배당주로서의 매력도 갖춤.

마치며

아모레퍼시픽은 AP 브랜드들의 글로벌 확장을 통해 2025년에도 지속적인 성장을 기대할 수 있다. 다만, 코스알엑스의 실적 둔화가 단기적으로 부담이 될 가능성이 있으며, 중국 시장의 회복 여부도 중요한 변수로 작용할 전망이다.

현재 주가는 목표 주가 대비 상승 여력이 있으며, 장기적으로 글로벌 시장에서의 브랜드 확장을 고려했을 때 긍정적인 투자 기회가 될 수 있다. 다만, 코스알엑스의 실적 반등 시그널이 나타날 때까지는 투자 심리가 위축될 가능성이 있으므로, 이를 감안한 투자 전략이 필요하다.