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에스엠, 목표주가 상향… 주가 상승 가능성은?
K-POP 산업을 대표하는 기획사 중 하나인 에스엠(SM, 041510)이 최근 긍정적인 실적을 바탕으로 목표주가가 상향 조정되었다. 2025년부터 주요 자회사의 실적 개선이 기대되면서 업종 내 Top Pick으로 선정되었다는 점이 눈에 띈다.
현재 주가(2월 10일 기준) 92,300원에서 목표주가가 120,000원으로 상향되며, 30%의 상승 여력이 존재하는 것으로 분석된다. 그렇다면 에스엠의 미래 성장 가능성은 어디에서 비롯되는 것일까?
4분기 실적 호조… 시장 기대치 상회
에스엠은 2024년 4분기 연결 기준으로 매출액 2,738억 원, 영업이익 339억 원을 기록했다. 이는 시장 컨센서스인 영업이익 220억 원을 50% 이상 초과한 수치다. 특히 별도 법인(OP 기준) 영업이익은 358억 원으로, 예상치를 뛰어넘었다.
이러한 성과는 ▲앨범 판매 호조(427만 장 판매), ▲콘서트 및 MD(굿즈) 매출 증가, ▲제작비 통제 및 성과급 분배 효과 등으로 분석된다. 특히 앨범 판매량 증가와 다양한 MD 상품 출시가 실적 개선의 주요 원인으로 꼽힌다.
2025년부터 자회사 실적 본격 개선
에스엠은 2024년까지 SME(별도 법인)의 실적 개선을 확인한 가운데, 2025년부터는 주요 자회사들의 실적 개선이 본격화될 전망이다.
- DREAM MAKER (DM), BM 등 주요 자회사 실적 개선
- 공연 및 매니지먼트 사업 확대
- 내부 시너지 효과 증대
- K-POP 산업 내 중국 모멘텀 부활
- 중국 내 K-POP 공연 수요 증가
- 정부 정책 변화 없이도 지속 가능성
특히 최근 중국 내 콘서트 재개 분위기가 감지되면서, 에스엠의 해외 매출 확대 가능성이 더욱 커지고 있다. 과거와 달리 K-POP 공연이 중국 정부의 경기 부양 정책과 연계될 가능성이 제기되면서, 장기적인 수익원으로 자리 잡을 전망이다.
재무 지표 분석: 안정적인 성장세 지속
| 항목 | 2023년 | 2024년(P) | 2025년(E) | 2026년(E) |
|---|---|---|---|---|
| 매출액(십억 원) | 961 | 990 | 1,115 | 1,302 |
| 영업이익(십억 원) | 113 | 88 | 131 | 162 |
| 지배주주순이익(십억 원) | 87 | 4 | 97 | 120 |
| EPS(원) | 3,663 | 153 | 4,146 | 5,242 |
| PER(배) | 25.1 | 516.3 | 22.3 | 17.6 |
| 배당수익률(%) | 1.3 | 0.5 | 0.4 | 0.4 |
위의 표에서 볼 수 있듯이, 2024년에는 일시적인 실적 조정이 예상되지만, 2025년부터는 EPS(주당순이익) 증가와 함께 본격적인 실적 개선이 전망된다.
PER(주가수익비율)은 2024년 516배로 일시적으로 상승하지만, 2025년에는 22배 수준으로 정상화될 것으로 보인다. 이는 2025년부터 본격적인 이익 증가가 예상되기 때문이다.
투자 포인트: 에스엠 주가는 더 오를 수 있을까?
에스엠은 2025년부터 본격적인 실적 개선이 기대되면서 목표주가 120,000원이 설정되었다. 주요 투자 포인트는 다음과 같다.
- 자회사 실적 개선 본격화
- 공연 및 MD 사업 확대
- SME(별도 법인) 외 자회사 성장 기대
- 중국 모멘텀 지속 가능성
- K-POP 공연이 중국 정부의 경제 정책과 연계될 가능성
- 과거보다 안정적인 시장 형성 기대
- 이익 성장 및 주가 상승 가능성
- 2025년부터 EPS 증가 전망
- 실적 반등과 함께 주가 반등 가능
단, 단기적인 실적 변동성과 중국 시장 리스크는 여전히 존재하는 요소다. 하지만 장기적으로 볼 때, K-POP 산업의 글로벌 성장과 에스엠의 사업 다각화 전략이 주가 상승의 주요 동력이 될 것으로 기대된다.
현재 주가 대비 30% 상승 여력이 존재하는 만큼, 중장기적인 관점에서 에스엠은 매력적인 투자 기회를 제공할 가능성이 높다.