Contents
최근 글로벌 방위산업(방산) 시장이 급성장하면서 국내 기업들의 수혜가 기대되는 가운데, 엠앤씨솔루션이 주목받고 있다. K9 자주포, K2 전차, 천무 다연장 로켓 등 핵심 방산 장비의 유압 및 전기식 부품을 공급하는 이 회사는 방산 수출 확대의 직접적인 수혜주로 떠오르고 있다.
엠앤씨솔루션 개요와 주가 현황
엠앤씨솔루션(484870)은 지상·유도·해상·항공·레이저·우주 등 다양한 방산 분야에서 유압 및 전기식 부품을 공급하는 기업이다.
주요 고객사는 한화에어로스페이스, 현대로템, LIG넥스원 등이며, 이들 기업의 방산 수출이 증가함에 따라 엠앤씨솔루션의 매출 비중도 점점 수출 중심으로 변하고 있다.
- 현재 주가(3월 17일 기준) : 86,100원
- 시가총액 : 7,882억 원
- 52주 최고가/최저가 : 86,100원 / 42,850원
- 외국인 지분율 : 4.8%
- 주주 구성 : 소시어스웰투시인베스트먼트(73.8%), 엠앤씨솔루션 우리사주(1.0%)
주가 흐름과 수익률
최근 1개월 동안 36.5%, 3개월 동안 63.1% 상승하며 가파른 상승세를 보였다. 이는 K-방산 수출 확대 기대감과 맞물려 투자자들의 관심이 집중되었기 때문이다.
2025년, 사상 최대 실적 전망
1조 원 이상의 수주잔고 기대
2025년 엠앤씨솔루션의 실적은 매출 3,888억 원(+37.5% YoY), 영업이익 494억 원(+43.0%)으로 예상되며, 2024년 말 수주잔고는 9,600억 원, 2025년 신규 수주 4,500억 원을 기록할 것으로 보인다.
특히 국내 방산 수출이 2024년 95억 달러에서 2025년 200억 달러로 두 배 이상 증가할 전망이어서 엠앤씨솔루션의 수출 비중 확대가 기대된다.
사업 부문별 매출 비중(2024년 예상)
- 지상(50%) : K9 자주포, K2 전차, 레드백 장갑차
- 유도(33%) : 천무, 천궁
- 해상·항공(5%) : KUH(한국형 헬기), KF-21 전투기, 함정
- 기타(12%) : 레이저, 우주 발사체, 위성
2023년 수출 비중이 38.6%였던 것과 비교하면, 2024년에는 52.6%로 증가할 전망이다.
유럽 재무장 본격화, 글로벌 시장 확대
최근 유럽은 국방비 재정준칙을 유예하며 4년간 6,500억 유로(약 950조 원)의 추가 국방 예산을 확보하려 하고 있다. 이는 방산 부품 공급 부족 현상을 초래할 가능성이 크고, 이에 따라 엠앤씨솔루션이 글로벌 공급망 다변화의 주요 수혜주가 될 가능성이 높다.
특히 엠앤씨솔루션은 글로벌 메이저 방산 업체(OEM)와의 협력을 확대하고 있으며, MRO(유지·보수·운영) 시장 진출도 추진 중이다. 이는 유럽 시장에서의 직수출 가능성을 열어두는 중요한 포인트다.
투자 포인트 및 리스크 요인
긍정적 요인
- K-방산 수출 증가 : 한국 방산 기업들의 글로벌 수출 확대에 따라 부품 공급업체인 엠앤씨솔루션도 동반 성장 가능성
- 수익성 개선 : 2023년 영업이익률(OPM) 11.1% → 2024년 12.2%로 개선 전망
- 지속적인 수주 증가 : 2025년까지 1조 원 이상의 수주잔고 확보 기대
- 배당 정책 강화 : 상장 후 3년간 배당성향 50% 유지 계획 발표
리스크 요인
- OEM 직수출 여부 : 글로벌 방산 대기업과의 협력 속도가 투자자 기대를 충족할지 여부
- 유럽 방산 시장 진입 난이도 : 경쟁 업체와의 차별성이 관건
- 방산 예산 변동성 : 각국 정부의 국방 예산 배정이 예상보다 줄어들 경우
결론 : 방산 성장의 핵심 부품 공급업체, 추가 상승 가능성
현재 엠앤씨솔루션의 2025년 예상 PER은 약 20배 수준으로 국내 방산 체계업체와 비교해 크게 저평가되어 있다고 보기 어렵다. 하지만 유럽·미국 등으로의 직수출 성공 여부에 따라 추가적인 주가 상승 가능성이 존재한다.
K-방산 수출 확대, 유럽 시장의 방산 투자 증가, 높은 배당성향 등의 긍정적 요인을 고려할 때 엠앤씨솔루션은 장기적으로 주목해야 할 방산 부품 공급업체로 평가된다.