우리금융지주, 주주가치 제고를 위한 적극적 행보

우리금융지주, 투자 매력은 충분한가?

우리금융지주(316140/KS)는 최근 적극적인 주주가치 제고 정책을 추진하면서 시장의 주목을 받고 있다. 상대적으로 낮은 자본비율과 비은행 포트폴리오 확보의 필요성으로 인해 타 금융지주 대비 저평가받는 경향이 있었지만, 최근 다양한 자본 정책과 주주환원 계획을 통해 긍정적인 변화를 보여주고 있다.

자본비율 개선과 적극적인 주주환원 정책

우리금융지주는 2024년 4분기 환율 급등으로 위험가중자산(RWA)이 증가해 CET1 비율이 38bp 하락하는 요인이 있었음에도 불구하고, 적극적인 자산 리밸런싱을 통해 12.08%(+9bp QoQ)로 자본비율을 제고했다. 이는 안정적인 재무 전략의 결과라 할 수 있다.

또한, 약 1,500억 원 규모의 자사주 매입 및 소각을 발표하며 주주가치를 높이는 행보를 보였다. 여기에 더해 2025년도 자본 정책 및 주주환원 계획을 공개하면서 구체적인 배당 정책도 제시했다. 특히, 이번 주주총회에서는 약 3조 원 규모의 자본잉여금을 이익잉여금으로 전환해 비과세 배당을 실시할 계획을 발표했다.

비과세 배당은 2025년 결산 배당부터 적용될 예정으로, 단기적인 주가 상승 동력보다는 장기적인 주주이익 개선 측면에서 의미가 크다. 타이트한 자본비율에도 불구하고 다양한 방법을 통해 주주가치를 높이고 있다는 점에서 투자자들의 긍정적인 평가가 예상된다.

실적 분석: 기대 이상의 성장

2024년 4분기 우리금융지주의 지배순이익은 4,261억 원으로 전년 동기 대비 525.6% 증가하며 시장 기대치를 크게 상회했다.

• 순이자마진(NIM): 그룹 및 은행 모두 1bp QoQ 하락했으나, 카드론 등 고마진 자산 증가로 인해 순이자이익은 2조 2,717억 원(+6% YoY)으로 방어했다.
• 대손비용 안정화: PF 및 책준형 신탁 관련 추가 충당금 690억 원, 미래 경기 전망 관련 충당금 260억 원 등 일회성 비용 950억 원이 반영되었음에도 Credit Cost는 0.47%(-43bp YoY)로 안정적으로 관리됐다.
• ERP 비용 연기: ERP(희망퇴직) 비용이 노사 합의 지연으로 1분기로 이연되었으며, 약 1,700억 원의 추가 비용이 발생할 것으로 예상된다.

이처럼 대규모 충당금 부담이 완화되면서 향후 대손비용 측면에서 부담이 줄어들 것으로 보이며, 이는 주가 상승의 긍정적 요인이 될 수 있다.

2025년 이후 실적 전망

우리금융지주는 2025년에도 실적 개선을 지속할 것으로 보인다.

특히, 2024년 대비 2025년 EPS 증가율이 1.8%에 불과하지만, 이는 2024년 ERP 비용 반영 후 실적이 안정적으로 관리될 것임을 시사한다. 또한, 주당배당금은 2024년 1,200원에서 2025년 1,270원으로 증가할 전망이며, 배당수익률도 8%를 상회할 것으로 예상된다.

목표주가 2만 원, 추가 상승 여력 존재

현재 우리금융지주의 주가는 15,390원(2025년 2월 8일 기준)이며, 목표주가는 2만 원으로 설정되어 있다. 이는 약 30%의 상승 여력을 의미한다.

현재 PBR은 0.4배 수준으로, 타 금융지주 대비 여전히 저평가 상태다. 이에 따라 추가적인 자본 정책 및 주주환원 정책이 발표될 경우, 주가 재평가가 이뤄질 가능성이 크다.

투자 포인트

1. 적극적인 주주환원 정책: 자사주 매입 및 소각, 비과세 배당 등 주주가치 제고 정책 강화
2. 실적 개선 지속: 2024년 4분기 실적 호조 및 2025년 이후 안정적인 성장 전망
3. 저평가 매력: PBR 0.4배 수준으로, 추가적인 주가 상승 여력 보유
4. 배당 매력: 배당수익률 8% 이상 기대 가능

우리금융지주는 과거에 비해 더욱 공격적인 주주환원 정책을 펼치고 있으며, 향후 실적 개선과 함께 주가 재평가가 이루어질 가능성이 높다. 따라서 중장기적인 투자 관점에서 매력적인 선택지가 될 수 있다.