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셀트리온(CELLTRION)이 2024년 4분기 실적을 발표하며 유럽 시장에서의 고성장이 주목받고 있습니다. 이번 포스팅에서는 셀트리온의 최근 실적과 향후 전망을 심층적으로 분석하며, 투자자들에게 시사하는 바와 주가 반등 가능성에 대해 알아보겠습니다.
셀트리온 4분기 실적 리뷰: 유럽에서의 가파른 성장세
셀트리온의 2024년 4분기 매출액은 약 1조 637억원으로 전년 동기 대비 81.8% 증가, 전분기 대비 20.6% 상승했습니다. 영업이익은 1,964억원으로 전분기 대비 5.4% 감소했지만, 이는 신규 공장 가동에 따른 초기 비용 증가와 일부 일회성 비용 때문입니다.
특히 유럽 시장에서의 성장세가 눈에 띕니다. 주력 바이오시밀러 제품인 램시마SC(Remisma SC)와 베그젤마(Begzelma), 유플라이마(Yuflyma)의 유럽 매출이 급증하면서 전체 매출 성장을 견인했습니다. 유럽 내 베그젤마 점유율은 4분기 기준 30%를 넘어섰으며, 유플라이마는 주요국 입찰에서 성공적으로 수주를 확대했습니다.
후속 바이오시밀러와 북미 시장 공략
셀트리온의 Young 포트폴리오(차세대 제품군) 비중은 4분기 기준 약 46.2%까지 확대되었습니다. 이는 회사가 기존 제품 의존도를 줄이고 새로운 성장 동력을 확보하고 있음을 보여줍니다.
미국 시장에서는 짐펜트라(Zymfentra)의 매출이 기대에 다소 못 미쳤지만, 제품의 성장 가능성은 여전히 유효합니다. 특히 미국 내 베그젤마 매출은 약 800억원을 기록하며 빠른 시장 침투를 보여줬습니다. 2025년에는 신규 제품인 스테키마(Stekima), 스토보클로(Stoboclo), 앱토즈마(Aptozma) 등이 출시될 예정으로, 북미 시장 내 입지를 더욱 강화할 전망입니다.
2025년 실적 전망: 반등의 해가 될 수 있을까?
셀트리온은 2025년 연간 매출액 4조 3,801억원(+23.1% YoY), 영업이익 1조 3,053억원(+165.3% YoY, 영업이익률 29.8%)을 달성할 것으로 기대됩니다. 이는 신규 제품 출시 효과와 함께 2024년 말 상업 생산을 시작한 3공장의 가동 안정화에 따른 매출원가율 개선 덕분입니다.
매출원가율은 2024년 4분기 48.9%에서 2025년 말 38.7%로 낮아질 전망입니다. 이는 생산 효율성 증가와 원가 구조 최적화에 따른 결과로, 영업이익률 회복에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
투자 포인트와 주가 전망
셀트리온은 여전히 투자의견 매수를 유지하면서도, 목표주가는 기존 26만원에서 24만원으로 소폭 하향 조정했습니다. 이는 짐펜트라의 성장 속도 지연과 매출원가 하락 속도 둔화를 반영한 결과입니다. 그러나 향후 실적 개선 속도가 가팔라질 것으로 기대되며, 특히 후속 바이오시밀러의 유럽 시장 점유율 확대와 미국 시장 내 성장세가 긍정적인 요인입니다.
현재 주가는 174,100원(2월 25일 기준)으로 목표주가 대비 약 37.9%의 상승 여력이 남아 있습니다. 이는 투자자들에게 여전히 매력적인 진입 기회로 보입니다.
셀트리온 주가 반등의 열쇠는?
2025년은 셀트리온에게 있어 실적 반등의 해가 될 가능성이 큽니다. 유럽과 북미 시장에서의 성공적인 제품 출시와 점유율 확대가 지속된다면, 투자자들의 기대 심리가 다시 살아날 수 있습니다.
특히 신규 제품 포트폴리오의 비중 확대와 매출원가율 개선은 주가 반등의 중요한 열쇠가 될 것입니다. 다만 짐펜트라의 성장세가 얼마나 빠르게 회복될 수 있을지가 단기적인 주가 흐름에 영향을 줄 수 있으니 주의가 필요합니다.
아직 늦지 않았다!
셀트리온은 유럽 시장 내 높은 성장성과 차세대 바이오시밀러 포트폴리오 확대를 통해 중장기적인 성장 모멘텀을 확보하고 있습니다. 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 2025년 대규모 실적 개선이 예상되며, 현재 주가는 저평가 구간에 있는 것으로 판단됩니다.
바이오시밀러 시장 확대와 글로벌 시장 공략에 적극적인 셀트리온, 지금이 기회일 수 있습니다. 투자 여부는 개인의 판단에 달려 있지만, 눈여겨볼 만한 종목임에는 틀림없습니다.
셀트리온 투자 체크리스트
- 유럽 시장 내 바이오시밀러 매출 고성장
- 2025년 대규모 실적 반등 기대
- 신규 제품 출시 및 미국 시장 확장 중
- 매출원가율 개선으로 영업이익률 회복 예상
- 현재 주가 대비 목표주가 상승 여력 약 37.9%
지금이 셀트리온에 관심을 가져야 할 때입니다!