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인텔리안테크(189300), 저궤도 위성 시대의 핵심 기업
인텔리안테크(Intellian Technologies)는 위성통신 안테나 제조 기업으로, 글로벌 저궤도 위성통신 시장의 성장과 함께 중요한 역할을 하고 있다. 최근 실적 부진으로 주가는 낮아졌지만, 하반기부터 실적 반등이 예상되며 투자 기회가 부각되고 있다.
현재 주가는 40,950원(3월 7일 기준)으로 목표주가 68,000원 대비 상승여력 66.1%를 보이며, 저평가 매력이 크다. 특히 유텔샛 원웹(Eutelsat OneWeb)과의 협력 강화 및 유럽의 국방·우주산업 성장 기조가 인텔리안테크에 긍정적인 영향을 줄 것으로 기대된다.
4분기 실적 부진… 그러나 하반기 반등 전망
4분기 실적 요약
- 매출액: 774억 원 (전년 동기 대비 -10.3%)
- 영업이익: -41억 원 (적자 전환)
- 컨센서스 대비 영업이익 -50억 원 하회
4분기 실적이 기대치를 크게 밑돌았다. 주요 원인은 유텔샛 원웹의 저궤도 위성 서비스 개시 지연으로 인한 해상·지상용 안테나 수요 감소였다. 또한, 고정비 부담이 확대되며 수익성이 악화됐다.
그러나 이러한 부진은 일시적인 요인으로 분석되며, 2025년 하반기부터 본격적인 실적 개선이 기대된다.
2025년 실적 전망
- 매출액: 3,434억 원 (+33.1% YoY)
- 영업이익: 154억 원 (흑자 전환)
- 영업이익률(OPM): 4.5%
2025년 하반기부터 실적 반등이 예상되며, 특히 저궤도 위성 서비스 개시와 평판형 안테나(ESA) 출시가 실적 개선의 핵심 동력이 될 전망이다.
유텔샛 원웹, 위기에서 기회로
유텔샛 원웹의 저궤도 위성 서비스는 스타링크(Starlink)의 대안으로 주목받고 있으며, B2B 및 B2G 시장이 주요 타겟이다. 현재 일부 국가에서 서비스 개시가 지연되고 있지만, 하반기부터 글로벌 커버리지가 완료될 예정이며, 이에 따라 인텔리안테크의 안테나 출하량도 증가할 것으로 보인다.
유럽의 국방·우주 투자 확대
최근 유럽은 미국 의존도를 낮추고 자체적인 위성 네트워크 구축을 강화하는 움직임을 보이고 있다. 우크라이나 전쟁 이후 유럽 각국은 군사 및 통신 인프라 강화를 위해 국방 예산을 늘리고 있으며, 이는 인텔리안테크에 추가적인 성장 기회를 제공할 가능성이 높다.
특히 유럽 정부 및 방산기업들이 스타링크 의존도를 줄이기 위해 원웹 및 기타 위성 네트워크 활용을 확대할 것으로 예상되며, 인텔리안테크의 수혜가 기대된다.
투자 포인트
1. 실적 턴어라운드 기대
- 2025년 하반기부터 매출 및 영업이익 개선 전망
- 원웹 서비스 개시와 함께 안테나 수요 증가 예상
2. 글로벌 저궤도 위성 시장 성장
- 원웹, Telesat, SES 등 다양한 고객사 확보
- 유럽의 독자적인 위성 네트워크 구축 움직임
3. 저평가 매력
- 현재 주가는 목표주가 대비 66% 상승여력
- 영업이익률 회복과 함께 밸류에이션 정상화 기대
지금이 매수 기회
인텔리안테크는 단기적인 실적 부진에도 불구하고, 저궤도 위성 산업의 성장성과 함께 중장기적인 수혜가 예상되는 기업이다. 특히 2025년부터 본격적인 실적 반등이 기대되며, 현재 저평가된 주가는 매수 기회를 제공한다.
향후 유럽의 국방·우주 투자 확대와 원웹의 글로벌 서비스 개시가 가속화되면서 인텔리안테크의 성장은 더욱 뚜렷해질 전망이다. 단기적인 변동성은 있을 수 있지만, 장기적인 성장성을 고려할 때 지금이 투자하기 좋은 시점이라고 판단된다.