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2024년 부진한 실적, 2025년 반등 전망
위성 통신 안테나 전문 기업 인텔리안테크(189300)의 2024년 실적은 시장 기대치를 밑돌았습니다. 4분기 매출액은 774억 원으로 전년 동기 대비 10% 감소했고, 영업이익은 적자로 전환됐습니다. 해상용 VSAT 안테나 매출이 회복됐지만, 원가 부담 증가와 낮은 가동률로 인해 적자가 지속된 것이 주요 원인입니다.
그러나 2025년에는 실적 개선이 예상됩니다. 지상용 평판 안테나 및 게이트웨이 안테나 매출이 확대될 전망이며, 해상용 안테나 매출도 소폭 증가할 가능성이 있습니다. 이에 따라 2025년 연간 영업이익은 19억 원으로 흑자 전환할 것으로 기대됩니다.
목표주가 하향…하지만 투자 매력은 여전
인텔리안테크의 목표주가는 기존 7만 원에서 6만 1천 원으로 하향 조정됐습니다. 원웹(OneWeb) 서비스 지연으로 인해 단기적인 실적 전망이 다소 악화됐기 때문입니다. 하지만 글로벌 위성통신 시장이 확대되는 가운데, 장기적인 성장 가능성은 여전히 유효합니다.
2025년 예상 주당순이익(EPS)은 2,433원으로, 이를 반영한 목표 PER(주가수익비율) 25배를 적용해 목표주가를 산출했습니다. 현재 주가(39,650원) 대비 상승 여력은 약 53%로, 중장기적 관점에서 매력적인 투자 기회로 볼 수 있습니다.
성장 동력: 지상용 평판 안테나와 게이트웨이 시장 확대
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지상용 평판 안테나 시장 성장
기존 VSAT 안테나 시장이 정체된 반면, 저궤도(LEO) 위성을 활용한 위성통신 서비스가 확대되면서 평판형 안테나 시장이 주목받고 있습니다. 인텔리안테크는 이 시장에서 강점을 보유하고 있으며, 2025년에는 해당 부문 매출이 77% 증가할 것으로 예상됩니다. -
게이트웨이 안테나 매출 증가
위성통신 네트워크 구축을 위한 게이트웨이 안테나 수요가 증가하면서 인텔리안테크의 매출 기여도가 확대될 전망입니다. 특히 글로벌 저궤도 위성통신 사업자들과 협력 관계를 강화하면서 장기적으로 안정적인 매출원을 확보할 가능성이 큽니다. -
해상용 VSAT 안테나 시장 회복
해상용 VSAT 안테나 시장은 기존 정지궤도(GEO) 위성뿐만 아니라 저궤도 위성과 병행해 사용되는 비중이 증가할 것으로 보입니다. 이에 따라 해상용 안테나 매출도 전년 대비 증가할 전망입니다.
투자 리스크: 원가 부담과 경쟁 심화
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원가 부담 증가
낮은 가동률과 원자재 가격 상승으로 인해 원가 부담이 높아지고 있습니다. 2025년에는 가동률 상승을 통해 개선될 가능성이 있지만, 원가율 관리가 중요한 요소가 될 것입니다. -
경쟁 심화
글로벌 위성통신 시장이 성장하면서 경쟁업체들도 시장 점유율을 확대하고 있습니다. 특히 대형 IT 기업들의 위성통신 사업 진출이 가속화되고 있어 인텔리안테크가 차별화된 경쟁력을 유지하는 것이 중요합니다.
장기 성장 가능성에 주목
인텔리안테크는 2024년 실적 부진을 겪었지만, 2025년에는 매출 확대와 함께 흑자 전환이 예상됩니다. 특히 지상용 평판 안테나와 게이트웨이 안테나 시장이 성장하면서 장기적인 투자 매력은 여전합니다.
현재 주가는 39,650원으로 목표주가(61,000원) 대비 상승 여력이 충분합니다. 단기적인 실적 변동성을 감안하더라도, 위성통신 시장의 성장성을 고려한다면 중장기적 관점에서 긍정적인 투자 기회로 판단됩니다.