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크래프톤, 장기적 성장 전략 속 목표주가 하향
크래프톤(259960)의 2024년 4분기 실적이 발표되면서 주가 전망에 대한 관심이 높아지고 있다. 이번 실적 발표에서는 매출 증가에도 불구하고 목표주가가 기존 45만 원에서 43만 원으로 하향 조정되었다. 이는 단기적인 실적 부진보다 장기적인 대형 IP 확보를 위한 투자 증가가 영향을 미친 것으로 보인다.
그렇다면 크래프톤의 실적과 향후 전망을 어떻게 봐야 할까? 이번 분석을 통해 크래프톤의 현재 상황과 미래 성장 가능성을 살펴보자.
4분기 실적 분석: 시장 기대치에 미치지 못한 영업이익
크래프톤의 2024년 4분기 실적은 다음과 같다.
- 매출액: 6,176억 원 (+16% YoY)
- 영업이익: 2,155억 원 (+31% YoY)
- 순이익: 1,303억 원 (+119.3% YoY)
매출과 영업이익 모두 전년 대비 증가했지만, 시장 컨센서스(2,630억 원)에는 미치지 못했다.
PC 배틀그라운드(BATTLEGROUNDS)의 성장
PC 버전 배틀그라운드의 성장은 긍정적이다. 4분기 트래픽이 꾸준히 증가하면서 매출도 전년 대비 39% 증가했다. 특히, 11월 블랙마켓 성장형 무기 스킨 판매 효과가 주효했다. 그러나 직전 분기의 ‘람보르기니 콜라보’ 이벤트만큼의 파급력은 부족했다.
모바일 부문의 부진
모바일 부문의 매출은 전년 대비 6% 증가하는 데 그쳤다. 특히, 중국 텐센트의 화평정영이 비수기에 접어들면서 매출이 감소했고, 1분기 대규모 업데이트를 앞두고 4분기의 과금 모델(BM) 적용이 약했던 점도 영향을 미쳤다.
다만, 펍지 모바일과 BGMI(인도 배틀그라운드)의 경우 전 분기 대비 매출이 소폭 증가했다. 또한, 오는 3월 예정된 펍지 모바일의 신규 업데이트는 긍정적인 반응을 이끌 것으로 기대된다.
목표주가 하향 조정: 이유와 영향
크래프톤의 목표주가는 기존 45만 원에서 43만 원으로 하향되었다. 주가 하락의 주요 원인은 신규 대형 IP 확보를 위한 공격적인 투자 계획 때문이다.
크래프톤은 향후 5년간 신작 개발 투자 비용을 연간 최대 3천억 원 수준으로 확대하겠다고 발표했다. 이는 기존 연간 1,400억 원에서 두 배 이상 증가하는 수준이다.
이로 인해 2024년과 2025년의 영업이익 전망치가 하향 조정되었다.
- 2024년 영업이익 전망: 기존 1,233억 원 → 1,182억 원 (-4.1%)
- 2025년 영업이익 전망: 기존 1,345억 원 → 1,226억 원 (-8.8%)
투자 확대는 장기적인 성장을 위한 결정이지만, 단기적으로는 인건비 증가와 비용 부담으로 인해 영업이익이 감소할 가능성이 높아졌다.
크래프톤의 장기 성장 가능성
크래프톤의 장기적인 성장 전략은 기존 IP 강화 및 신규 IP 확보에 초점을 맞추고 있다.
1. 배틀그라운드 IP의 지속적인 확장
- PC 및 콘솔 시장에서 배틀그라운드의 유저 기반이 안정적으로 유지되고 있으며,
- 지속적인 업데이트와 신규 콘텐츠 추가로 인한 매출 상승 효과가 기대된다.
2. 신규 IP 개발 투자 확대
- 크래프톤은 대형 IP를 확보하기 위해 공격적인 투자를 진행 중이며,
- 신작 개발 비용을 대폭 증가시키면서 미래 먹거리를 창출하려 하고 있다.
3. 글로벌 시장 공략
- 인도 시장에서 BGMI의 성장 가능성이 크며,
- 중국 시장에서는 화평정영의 영향력이 여전히 유지되고 있다.
이처럼 크래프톤은 단기적인 이익 감소를 감수하면서도 장기적인 성장을 위한 투자에 집중하고 있다.
주가 전망: 장기 투자자는 긍정적, 단기 투자자는 신중해야
1. 단기적으로는 변동성 가능성 높음
- 투자 확대에 따른 비용 증가로 인해 단기적인 이익 감소가 불가피하다.
- 이에 따라 주가 변동성이 커질 가능성이 높다.
2. 장기적으로는 긍정적
- 배틀그라운드 IP의 견고한 수익 구조가 유지되고 있으며,
- 신규 IP 확보 전략이 성공한다면 장기적인 주가 상승 가능성이 높다.
3. 목표주가 43만 원, 현재 주가(37만 5천 원) 대비 상승 여력 존재
- 현재 주가 기준으로 약 14%의 상승 가능성이 있다.
- 다만, 신규 IP 개발의 성과가 가시화되기 전까지는 주가가 단기적으로 박스권에서 움직일 가능성이 크다.
단기 리스크 vs. 장기 성장성
크래프톤은 단기적으로 영업이익 감소와 투자 부담이라는 리스크를 안고 있다. 하지만 장기적으로 배틀그라운드 IP 강화, 신규 IP 확보, 글로벌 시장 확대를 통한 성장이 기대된다.
단기적인 주가 변동성에 대응할 수 있는 장기 투자자라면 매수 전략이 유효할 것으로 보인다. 반면, 단기 투자자라면 실적 개선 여부를 확인한 후 접근하는 것이 더 안전할 것이다.
올해 크래프톤이 대형 IP 확보 전략을 통해 어떤 성과를 거둘지, 그리고 장기적인 성장 동력을 어떻게 확보할지 주목할 필요가 있다.