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반도체 소재 분야의 핵심 기업인 티씨케이(TCK)가 2025년에도 고단화 트렌드를 타고 실적 반등을 이어갈 전망입니다. 최근 티씨케이의 실적과 시장 동향을 분석하며, 향후 투자 전략과 주가 전망에 대해 알아보겠습니다.
티씨케이의 사업 구조와 핵심 성장 동력
티씨케이는 반도체 제조 공정에 필수적인 소모성 부품을 공급하는 기업으로, 주력 제품은 식각 공정에 사용되는 SiC 링(Silicon Carbide Ring)입니다. SiC 링은 내구성이 뛰어나며, 고단화가 진행될수록 수요가 급증합니다. 현재 티씨케이 매출의 65% 이상을 SiC 링이 차지하고 있으며, 주요 매출처는 NAND(낸드) 공정입니다.
특히, 2025년에는 삼성전자와 SK하이닉스 등 주요 고객사들이 9세대 V-NAND(V9, 200단 후반) 이상의 공정으로 전환할 예정입니다. 이러한 기술 전환은 티씨케이의 외형 성장을 가속화할 것으로 기대됩니다.
2024년 실적 리뷰: 예상치 하회했지만 회복 조짐
2024년 4분기 티씨케이의 매출액은 728억 원으로 전분기 대비 4% 감소했으며, 영업이익은 205억 원으로 9% 줄어 시장 예상치를 하회했습니다. 이는 일부 고객사의 공정 전환 지연과 메모리 수요 둔화에 따른 고객사 가동률 하향 조정이 주요 원인입니다.
그러나 2024년 하반기부터 고객사의 공정 전환이 재개되면서 매출 회복세가 감지되고 있습니다. SiC 링 매출도 3분기 437억 원에서 4분기 489억 원으로 증가해 전방 산업의 회복 흐름을 반영했습니다.
2025년 전망: 실적 반등과 밸류에이션 매력 부각
매출 및 영업이익 전망
2025년 티씨케이의 매출액은 전년 대비 12% 증가한 3,090억 원, 영업이익은 20% 증가한 967억 원으로 예상됩니다. 이는 고객사의 V9 공정 전환과 고용량 NAND 수요 강세에 따른 것입니다. 중국의 ‘이구환신(以舊換新)’ 정책으로 소비자 수요도 회복세를 보이고 있어 추가적인 수혜가 기대됩니다.
밸류에이션 및 주가 전망
티씨케이의 2025년 예상 주당순이익(EPS)은 7,142원이며, 목표 주가수익비율(PER)은 18.4배입니다. 이를 적용한 목표주가는 130,000원으로, 현재 주가(87,000원) 대비 상승 여력은 약 49.4%입니다. 현재 주가는 12개월 선행 PER 12.2배 수준으로 밸류에이션 부담이 크지 않아 매력적인 진입 시점으로 평가됩니다.
중장기 성장성: 고단화 트렌드의 지속적 수혜
반도체 공정의 고단화가 지속될수록 플라즈마 강도가 높아지며, 기존 Si(실리콘) 소재가 내구성이 더 높은 SiC로 빠르게 대체되고 있습니다. 이는 티씨케이에게 중장기적인 성장 동력으로 작용할 전망입니다. 특히, Top-tier 식각 장비용 SiC 링 시장 점유율 확대는 차세대 공정 양산 확대에 큰 기여를 할 것으로 보입니다.
ESG 경영과 지속 가능성
티씨케이는 환경, 사회, 지배구조(ESG) 경영에도 적극적입니다. 지속적인 용수 사용량 감축, 재활용률 확대, 지역 사회 기부 및 인재 육성 등 다양한 활동을 통해 ESG 경영을 강화하고 있습니다. 이는 중장기 투자 매력도를 높이는 요소로 작용합니다.
투자 전략 및 결론
티씨케이는 고단화 트렌드의 수혜 속에서 2025년 실적 반등이 기대되는 반도체 소재 기업입니다. 주요 고객사의 공정 전환 가속화, SiC 링 수요 확대, 그리고 긍정적인 밸류에이션 지표는 매수 타이밍으로 적절합니다. 특히, 현재 주가는 목표 주가 대비 약 49.4%의 상승 여력을 보이며, 장기적인 관점에서 안정적 수익을 기대할 수 있습니다.
투자 포인트 요약:
- 2025년 매출과 영업이익: 전년 대비 각각 12%, 20% 증가 전망
- 주요 성장 동력: V9 공정 전환, 고용량 NAND 수요 강세, 중국 소비 회복
- 밸류에이션 매력: 목표주가 130,000원, 상승 여력 약 49.4%
- 리스크 요인: 고객사 공정 전환 지연, 메모리 업황 변동성
- 장기 투자 매력: 고단화 트렌드 지속과 ESG 경영 강화
투자자들은 단기적인 변동성에도 불구하고 티씨케이의 중장기 성장성에 주목할 필요가 있습니다. 지속적인 기술 트렌드와 수요 증가가 뒷받침되는 만큼 포트폴리오에 안정적인 성장주로 편입을 고려해볼 만합니다.