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CXL·LPCAMM 수혜 기대, 2025년 실적 도약 가능성 주목
티엘비(TLB), 왜 주목해야 할까?
티엘비(TLB)는 메모리 반도체 모듈 PCB(인쇄회로기판) 전문업체로, 서버 및 스토리지용 메모리 모듈을 중심으로 안정적인 매출을 유지해왔습니다. 특히 DDR5, R-DIMM, eSSD 모듈을 중심으로 수익성이 개선되면서 경쟁사 대비 차별화된 성과를 보여주고 있습니다.
2025년에는 차세대 기술인 CXL(Compute Express Link)과 LPCAMM(Low Power Compression Attached Memory Module)의 본격적인 도입으로, 티엘비의 성장성이 한층 강화될 것으로 기대됩니다.
2024년 4분기 실적: 예상보다 나은 매출, 영업이익은 일회성 비용 영향
티엘비의 2024년 4분기 매출은 498억원으로 시장 추정치(456억원)를 9.2% 상회하며 긍정적인 모습을 보였습니다. 이는 서버향 메모리 모듈과 eSSD 모듈의 수요 확대 및 평균판매단가(ASP) 상승 덕분입니다.
그러나 영업이익은 9.1억원으로 전분기 대비 67.2% 감소했습니다. 이는 약 12억원의 일회성 비용(성과급 등)이 반영된 결과로, 이를 제외하면 영업이익도 기존 추정치와 유사한 수준입니다. 당기순이익은 16억원으로 전분기 대비 102% 증가, 외환환산이익 증가가 긍정적으로 작용했습니다.
핵심 포인트:
- 서버향 R-DIMM 및 eSSD 모듈 매출 증가
- DDR5 모듈 비중 확대 → 고부가가치 제품으로 수익성 개선
- 일회성 비용 제외 시 영업이익 안정적 유지
2025년 전망: CXL과 LPCAMM이 실적 견인차 역할 기대
차세대 기술 수혜 본격화
2025년에는 CXL과 LPCAMM 제품의 매출이 본격 반영되면서, 티엘비의 실적 개선이 두드러질 전망입니다. 특히 CXL은 AI 및 데이터센터 인프라 투자 확대와 맞물려 초고속 연산을 지원하는 차세대 인터페이스로 주목받고 있습니다.
주요 기대 요인:
- CXL 메모리 모듈 매출 시작: 삼성전자와 SK하이닉스의 높은 점유율 기반
- LPCAMM 제품 출하 확대: 저전력 및 고성능 구현으로 노트북·서버 시장 공략
- AI 인프라 투자 확대: 서버향 DDR5 및 eSSD 모듈 수요 증가
2025년 실적 전망치
- 매출액: 1,986억원 (10.3% YoY 증가)
- 영업이익: 122억원 (264% YoY 급증)
- 순이익: 91억원 (141.8% YoY 증가)
특히 고부가 DDR5 모듈 매출은 11.1% 증가가 예상되며, eSSD 모듈 매출도 12.4% 확대될 전망입니다. 평균판매단가(ASP) 상승과 제품 믹스 개선이 실적 성장의 핵심 동력입니다.
경쟁사 대비 차별화된 강점
티엘비는 서버향 DRAM 모듈 및 SSD 모듈에서 경쟁사 대비 우위를 보이고 있습니다. 마이크론(Micron)향 매출 증가, DDR5 중심 제품 비중 확대 등이 수익성 개선의 핵심입니다.
또한, 삼성전자와 SK하이닉스와의 긴밀한 협력관계를 통해 안정적인 수주 확보가 가능하다는 점도 큰 장점입니다. 이는 2025년 CXL 및 LPCAMM 시장 개화 시 높은 수혜로 이어질 전망입니다.
주가 전망 및 투자 포인트
목표주가 상향: 25,000원 (28.2% 상향 조정)
티엘비의 6개월 목표주가는 기존 19,500원에서 25,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 2025년 예상 실적 개선과 차세대 제품 매출 반영을 감안한 결정입니다. 현재 주가(2025년 2월 20일 기준 21,850원) 대비 약 14.4% 상승 여력이 있습니다.
투자 포인트 요약
- 차세대 기술 수혜 기대: CXL, LPCAMM 매출 본격 반영
- AI 및 데이터센터 투자 확대: 서버향 메모리 수요 지속 증가
- 고부가 제품 비중 확대: DDR5, eSSD 모듈 중심 매출 개선
- 안정적 협력 네트워크: 삼성전자·SK하이닉스와의 긴밀한 협력
티엘비, 지금이 기회일까?
티엘비는 2025년을 기점으로 차세대 반도체 시장에서 강력한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다. CXL 및 LPCAMM의 시장 확대, AI 인프라 수요 증가, 그리고 고부가 제품 확대가 주가 상승의 촉매제가 될 수 있습니다.
현재 주가는 아직 실적 반영 초기 단계에 있어 중장기적 관점에서 매수 기회로 볼 수 있습니다. 목표주가 상향과 함께 실적 개선 기대감이 높아지는 만큼, 티엘비의 향후 행보에 주목할 시점입니다.