Contents
파트론, 현재 주가는 저평가 상태
파트론(091700)은 전자부품 제조 기업으로, 삼성전자의 주요 부품 공급업체다. 2024년 4분기 실적 발표 후에도 주가는 7,360원(2025년 2월 7일 기준)으로 여전히 저평가 상태를 유지하고 있다. 대신증권은 투자의견을 ‘매수(BUY)’로 유지하며, 목표주가를 11,000원으로 제시했다.
현재 주가는 2025년 예상 주당순이익(EPS) 기준으로 주가수익비율(P/E) 9.6배, 주가순자산비율(P/B) 0.8배 수준이다. 이는 동종 업계 평균보다 낮은 수준으로, 중장기적 투자 매력이 있다는 의미다. 특히, 회사는 향후 5년간 자기주식 약 15%를 소각할 예정으로, 주주가치 제고에 긍정적인 영향을 줄 것으로 예상된다.
4분기 실적, 기대 이상이었지만 성장 둔화 우려
파트론의 2024년 4분기 매출액은 3,267억 원으로 전년 동기 대비 6.8% 증가했으며, 영업이익은 113억 원으로 151% 급증했다. 이는 시장 예상치를 상회한 결과다. 하지만 전 분기 대비 매출은 22.2%, 영업이익은 42.3% 감소하며 성장 둔화 우려를 불러일으켰다.
실적 호조의 배경
- 모바일 카메라 모듈 매출은 감소했지만, 센서 모듈 매출이 전년 대비 24% 증가했다.
- 원/달러 환율 상승으로 외환 관련 이익이 증가하며 순이익이 196억 원으로 전년 대비 1412% 급증했다.
2024년 연간 매출은 1조 4,880억 원, 영업이익은 610억 원으로 전망되며, 주당순이익(EPS)도 기존 예상보다 23.1% 상향 조정됐다. 하지만 2025년 매출은 1조 4,030억 원으로 감소할 것으로 예상되며, 영업이익도 560억 원으로 소폭 하락할 것으로 보인다. 이는 모바일 부문과 전자담배, 전장용 카메라 등의 매출 감소가 주요 원인이다.
파트론의 성장 동력과 미래 전략
1. 전장용 카메라 사업 확대
파트론은 자동차 전장용 카메라 시장에서의 성장을 기대하고 있다. 2025년 하반기부터 관련 매출이 본격적으로 증가할 것으로 전망된다. 전장용 카메라는 자동차의 첨단 운전자 지원 시스템(ADAS)과 연관된 핵심 부품으로, 중장기적 성장 가능성이 크다.
2. 삼성전자 스마트폰 출하량과의 연관성
파트론은 삼성전자에 카메라 모듈과 지문인식 센서를 공급하는 주요 업체다. 삼성전자의 스마트폰 출하량 증가 여부는 파트론의 실적에 직접적인 영향을 미친다. 2024년 삼성전자 스마트폰 출하량이 정체될 가능성이 있지만, 프리미엄 모델에서의 수익성 개선이 긍정적인 요인으로 작용할 수 있다.
3. 주주가치 제고 전략
자기주식 소각 계획은 주주가치 제고에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상된다. 2024년 이미 3.26%의 자기주식을 소각했으며, 2028년까지 추가 소각이 예정되어 있다.
주가 전망과 투자 전략
파트론은 단기적인 실적 성장 둔화 우려가 존재하지만, 밸류에이션 측면에서는 저평가 상태다.
긍정적인 요인
- 저평가된 주가 (2025년 P/E 9.6배, P/B 0.8배)
- 자기주식 소각을 통한 주주가치 제고
- 전장용 카메라 시장 확대 가능성
부정적인 요인
- 2025년 매출 및 영업이익 감소 예상
- 모바일 시장 경쟁 심화 및 신모델 출시 부재
투자 전략
- 단기적으로는 실적 둔화 가능성을 감안하여 보수적인 접근이 필요하지만,
- 중장기적으로 전장용 카메라 사업 성장과 자기주식 소각 효과를 감안하면 저평가 구간에서의 매수 기회로 활용 가능
현재 주가는 실적 하락 리스크를 반영한 상태이며, 중장기적 성장 가능성을 고려할 때 11,000원의 목표주가는 충분히 달성 가능할 것으로 보인다. 장기 투자 관점에서 관심을 가질 만한 종목이다.