풍산 주가 전망: 2025년 증익 기대와 투자 전략

풍산(103140), 일회성 비용 반영으로 4분기 실적 부진

풍산의 2024년 4분기 실적은 시장 기대치를 크게 밑돌았다. 매출액은 1.23조 원으로 전년 동기 대비 10.3% 증가했지만, 영업이익은 339억 원으로 전년 대비 42.9% 감소했다. 특히, 500억 원 규모의 방산 매출이 2025년으로 이월되면서 별도 실적이 예상보다 낮게 나왔다.

또한, 자회사에서 발생한 일회성 비용이 300억 원 이상 반영되며 PMX에서 -150억 원, PAC에서 -130억 원의 손실이 발생했다. 이로 인해 풍산의 4분기 영업이익 컨센서스(993억 원)를 크게 하회했다.

4분기 실적 부진 요약

• 매출액: 1.23조 원 (+10.3% YoY)
• 영업이익: 339억 원 (-42.9% YoY)
• 방산 매출 이연: 500억 원이 2025년으로 이월
• 일회성 비용 반영: 300억 원 이상 추가 비용 발생

2025년 실적 회복 가능성

2025년 풍산의 실적 전망은 긍정적이다. 매출액은 4.88조 원(+7.2% YoY), 영업이익은 3,521억 원(+8.7% YoY)으로 예상된다. 신동(구리 가공 제품) 판매량은 18.2만 톤(+2.0% YoY)으로 증가할 것으로 보인다.

구리 가격 상승이 예상되는 가운데, 연간 평균 구리 가격은 9,423달러로 전망된다. 이에 따라 신동 이익률은 2.7%로 가정됐다. 방산 부문의 경우, 내수 판매 비중이 예상보다 높아졌지만, 2024년 내수 이익률 상승 효과를 반영해 2025년 연간 방산 이익률은 19.7%로 추정됐다.

또한, 중국의 구리 공급 증가가 제한적인 상황에서 한국 및 글로벌 시장에서 구리 수요가 증가할 가능성이 크다. 이로 인해 신동 부문의 추가 실적 개선 여지도 남아 있다.

2025년 실적 전망

• 매출액: 4.88조 원 (+7.2% YoY)
• 영업이익: 3,521억 원 (+8.7% YoY)
• 신동 판매량: 18.2만 톤 (+2.0% YoY)
• 방산 이익률: 19.7% 예상

주가 전망: 84,000원 목표가 유지

현재 풍산의 주가는 54,900원으로, 목표주가 84,000원 대비 상승 여력은 약 53%에 달한다.

주가가 저평가된 주요 요인은 4분기 실적 부진에 따른 투자자들의 우려 때문이다. 그러나 2025년 실적 개선 가능성이 높은 만큼, 현재 가격에서 매수하는 전략이 유효할 수 있다.

주가 상승 요인

1. 구리 가격 상승 기대

   • 2025년 평균 구리 가격 9,423달러 전망
   • 중국의 공급 증가 제한 → 가격 상승 가능성

2. 방산 부문의 추가 수주 기대

   • 한화에어로스페이스 수주 확보 (2월 11일 발표)
   • 향후 현대로템 등 추가 수주 가능성

3. 정부의 밸류업 정책 기대

   • 상반기 내 발표 예상 → 주가 상승 모멘텀 제공

4. 2025년 실적 개선 전망

   • 매출액 +7.2%, 영업이익 +8.7% 증가 예상
   • 일회성 비용 제거로 이익률 개선

주가 관련 지표 (2025년 기준)

• EPS(주당순이익): 8,346원
• PER(주가수익비율): 6.6배
• PBR(주가순자산비율): 0.6배
• 배당수익률: 4.4%

현재 PER이 6배 수준으로 낮고, 배당수익률도 4%대 후반을 유지하고 있어 장기 투자 관점에서도 매력적인 수준이다.

투자 전략 및 결론

풍산은 2024년 4분기 실적 부진으로 인해 주가가 단기적으로 조정을 받았지만, 2025년에는 구리 가격 상승과 방산 부문의 성장이 기대된다. 특히, 정부의 밸류업 정책과 추가 수주 가능성이 주가 상승의 촉매 역할을 할 것으로 보인다.

현재 주가가 저평가된 구간에 있으며, 목표주가 84,000원을 유지하는 만큼 장기적 관점에서 매수 전략을 고려할 만하다.

추천 투자 전략

• 단기 투자자: 구리 가격 상승 시점을 활용한 단기 트레이딩
• 중장기 투자자: 목표주가 84,000원까지 보유, 배당수익률(4.4%)도 고려

결론: 2025년 실적 개선 가능성이 높고, 구리 가격 상승 및 방산 부문 성장 모멘텀이 기대되는 만큼, 풍산에 대한 매수 전략을 추천한다.