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한국가스공사(036460)는 최근 발표된 2024년 4분기 실적에서 시장의 기대치를 뛰어넘는 성과를 기록하며 투자자들의 이목을 끌었습니다. 특히 매출액과 영업이익 모두 예상을 상회하며 긍정적인 신호를 보였습니다. 하지만 목표주가는 기존 대비 하향 조정되어 향후 주가 흐름에 대한 관심이 높아지고 있습니다. 이번 글에서는 한국가스공사의 최근 실적 분석과 함께 주가 전망 및 투자 포인트를 살펴보겠습니다.
2024년 4분기 실적 분석: 일회성 요인과 지속 가능한 성장의 공존
한국가스공사의 2024년 4분기 매출액은 9.9조원으로 전분기 대비 23% 증가했으나 전년 동기 대비로는 6% 감소했습니다. 영업이익은 무려 1.2조원으로 전분기 대비 168%, 전년 대비 122% 증가하며 어닝 서프라이즈를 기록했습니다. 이러한 실적 호조의 배경에는 두 가지 주요 요인이 있습니다.
첫째, 일회성 요인의 기여입니다. 이번 분기에만 약 2,224억원의 일회성 이익이 반영되었는데, 이는 주로 취약계층에 대한 요금 정산에서 발생했습니다. 둘째, 해외 사업의 견조한 성장입니다. 특히 이라크 주바이르, 호주의 GLNG 프로젝트, Prelude LNG 사업에서 판매량 증가와 가격 상승이 실적에 긍정적으로 작용했습니다.
하지만 일회성 요인을 제외한 영업이익도 높은 수준을 유지하고 있어, 일시적인 성과가 아닌 지속 가능한 성장 동력이 있음을 보여줍니다.
2025년 전망: 보수적 접근이 필요한 시기
2025년 1분기 매출액은 약 12조원으로 전분기 대비 24% 증가가 예상되지만 전년 동기 대비로는 3% 감소할 것으로 전망됩니다. 영업이익은 9,636억원으로 전분기 대비 18% 감소하지만, 전년 동기 대비로는 5% 증가할 것으로 예상됩니다. 특히 국내 도매 사업에서 누적 미수금이 감소하고 있음에도 불구하고, 여전히 높은 금융비용(약 0.6조원)이 도매사업 실적에 부담을 주고 있습니다.
2025년 연간 영업이익은 2.57조원으로 전년 대비 소폭 감소할 것으로 보이며, 당기순이익은 958억원으로 예상됩니다. 이는 2024년 대비 16.6% 감소한 수치로, 에너지 가격 변동성과 미수금 해소 여부가 중요한 변수로 작용할 전망입니다.
주가 및 투자 전략: 하향된 목표주가, 하지만 매수 의견 유지
한국가스공사의 목표주가는 기존 83,000원에서 59,000원으로 하향 조정되었습니다. 이는 국내 가스전 개발 사업의 불확실성을 반영한 결과입니다. 현재 주가는 34,650원(2월 21일 기준)으로 목표주가 대비 약 70%의 상승 여력이 존재합니다.
투자의견은 여전히 ‘BUY(매수)’를 유지하고 있으며, 이는 단기적인 불확실성에도 불구하고 중장기적인 관점에서는 저평가 매력이 충분하다는 판단에 기반합니다. 특히 2025년 예상 PER(주가수익비율)이 3.3배로 저평가되어 있으며, 배당수익률도 5.8%로 안정적인 현금흐름을 기대할 수 있습니다.
투자자들을 위한 주요 포인트
- 어닝 서프라이즈의 지속성: 일회성 요인을 제외해도 안정적인 영업이익 유지가 긍정적입니다.
- 해외 사업의 견조한 성장: GLNG와 Prelude 등 해외 자산에서의 꾸준한 실적 기여가 기대됩니다.
- 높은 배당수익률: 2025년에도 5.8%의 배당수익률을 유지할 것으로 보여 안정적인 투자처로 평가됩니다.
- 금융비용 부담과 미수금 해소 여부: 누적 미수금 감소 추세에도 불구하고 금융비용 부담은 지속적인 관찰이 필요합니다.
저평가 매력은 여전, 중장기적 접근이 유효
한국가스공사는 단기적인 불확실성에도 불구하고 중장기적으로 저평가 매력이 돋보이는 종목입니다. 특히 높은 배당수익률과 해외 사업의 성장 가능성은 긍정적인 요소입니다. 다만, 국내 사업의 불확실성과 금융비용 부담을 고려할 때 보수적인 접근과 함께 지속적인 모니터링이 필요합니다. 현재 주가 수준에서는 분할 매수를 고려해볼 만하며, 중장기적인 관점에서 안정적인 수익을 추구하는 투자자들에게 적합한 선택지가 될 수 있습니다.