한전기술 주가 전망: 원전 성장과 실적 개선이 만드는 기회

한전기술(052690), 목표주가 10만 원 유지

한전기술(KEPCO E&C)의 주가는 69,400원(2월 11일 기준)이며, 목표주가는 10만 원으로 유지되었다. 이는 현재 주가 대비 44%의 상승 여력을 의미한다. 2024년 4분기 실적이 시장 예상을 크게 웃돌며 어닝 서프라이즈를 기록한 가운데, 향후 원전 매출 확대와 수익성 개선이 지속될 것으로 보인다.

실적 분석: 4년 만에 영업이익률 13.9% 달성

한전기술은 2024년 4분기 매출액 1,926억 원(-2% YoY), 영업이익 268억 원(+1,160% YoY), 순이익 264억 원(+262% YoY)을 기록하며, 시장 컨센서스를 크게 상회하는 성과를 거뒀다.

주요 실적 개선 요인은 다음과 같다.

• 원가율이 높은 재생에너지 EPC 사업 비중 감소
• 신한울, 신고리 등 원전 프로젝트 매출 증가
• 인건비 절감 효과 발생

이에 따라 한전기술의 영업이익률은 13.9%까지 상승했으며, 이는 4년 만의 최고 수준이다.

2025년 1분기 실적 전망: 성장 지속 예상

2025년 1분기 예상 매출액은 1,380억 원(-28% QoQ, +8% YoY), 영업이익 126억 원(-53% QoQ, +38% YoY)으로 전분기 대비 감소하나, 전년 동기 대비 성장은 지속될 전망이다.

특히, 체코 원전 본계약 체결 이후 2분기부터 본격적인 매출 반영이 예상되며, 용인 사옥 매각에 따른 일회성 이익도 순이익 증가에 기여할 것으로 보인다.

또한, UAE 및 국내 신규 원전 수주가 지속될 가능성이 높아 장기적인 성장 기대감도 유효하다.

재무 지표 분석: 이익 증가와 배당 매력

한전기술의 주요 재무 지표를 살펴보면, 이익 증가가 두드러진다.

• 2025년 예상 PER은 22.3배로, 이익 증가에 따른 밸류에이션 매력 상승
• 배당성향 가이드라인 40% 적용 시 예상 배당금(DPS) 700원
• 과거 배당성향 최대 60% 감안 시 추가 배당 가능성 존재

배당수익률(2024F)은 1.0%로 아직 낮은 수준이지만, 지속적인 실적 개선이 이루어진다면 배당 확대 가능성도 충분하다.

투자 포인트: 원전 수주 확대와 환율 영향 제한

1. 원전 수주 확대

   • 체코 원전 본계약 체결(2025년 3월) 이후 추가 수주 가능성
   • UAE 및 국내 신규 원전 사업 확대 기대

2. 수익성 개선 지속

   • EPC 사업 비중 감소로 원가율 하락
   • 인건비 절감 등 비용 효율화 진행

3. 환율 영향 제한적

   • 원전 프로젝트 특성상 환율 변동에 대한 리스크 적음

4. 밸류에이션 매력 상승

   • 2025년 예상 PER 22.3배로, 이익 증가 대비 저평가 구간

장기적 투자 가치 보유

한전기술은 원전 사업 확대와 함께 수익성이 지속적으로 개선되고 있는 기업이다. 체코 원전 본계약 체결 이후 추가적인 해외 수주 가능성이 높고, 국내에서도 원전 정책 강화가 예상되면서 장기적인 성장 모멘텀을 유지할 것으로 보인다.

목표주가 10만 원을 고려하면 현재 주가는 여전히 저평가된 수준이며, 장기적인 관점에서 투자 가치가 충분하다고 판단된다.