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현대백화점 주가, 반등의 기회가 올까?
최근 현대백화점(069960)의 주가는 52주 최고가인 57,400원 대비 낮은 51,300원(2월 11일 기준)에 머물러 있습니다. 하지만 신한투자증권은 목표주가 60,000원을 유지하며 상승 여력 17%를 전망했습니다. 이는 내수 소비 침체에도 불구하고 백화점 본업과 면세점, 그리고 자회사인 지누스(Zinus)의 실적 개선 가능성을 반영한 것입니다.
특히 현대백화점의 실적 부진 원인으로 지적됐던 지누스의 구조조정이 마무리 단계에 접어들었고, 신규 점포 출점과 기존 점포 효율화 등 백화점 사업의 개선 노력도 지속되고 있습니다. 그렇다면 현대백화점의 주가는 다시 반등할 수 있을까요?
실적 분석: 2024년 4분기, 일회성 비용을 제외하면 성장세
매출 증가, 그러나 여전히 부담되는 소비 침체
현대백화점의 2024년 4분기 매출은 1.18조 원(+3.5% YoY), 영업이익은 1,079억 원(+12.4% YoY)으로 집계되었습니다. 이는 시장 기대치에 부합하는 성과지만, 백화점 부문은 내수 소비 침체와 패션 카테고리의 부진으로 어려움을 겪고 있습니다.
다만 면세점은 공항점의 MD 개편 효과로 일매출이 52억 원(+13% YoY)까지 증가하며 영업적자가 전년 대비 축소되었습니다. 지누스 역시 고객사 발주 정상화에 힘입어 매출이 2% 증가하며 수익성이 대폭 개선됐습니다(+853% YoY).
백화점 부문, 기온 영향과 인건비 부담
백화점 총매출 성장률은 -0.2%로 부진했습니다. 10~11월 기온이 따뜻했던 영향으로 수익성이 높은 겨울 의류 판매가 부진했으며, 통상임금 관련 일회성 인건비(122억 원)까지 반영되면서 영업이익이 5% 감소했습니다.
하지만 이를 제외하면 백화점 부문의 실적도 개선 흐름을 보이고 있어, 하반기 소비 회복이 뒷받침된다면 긍정적인 실적 변화를 기대할 수 있습니다.
2025년 전망: 반등의 기회를 잡을까?
2025년, 실적 반등 기대
현대백화점의 2025년 예상 매출은 4.29조 원(+2.5% YoY), 영업이익은 3,678억 원(+29.4% YoY)으로 전망됩니다. 특히 순이익은 1951억 원으로 흑자 전환이 예상됩니다.
- 지누스 효과: 비효율적인 제품을 축소하고 물류 시스템을 개선하면서 수익성이 회복될 것으로 보입니다.
- 백화점 점포 전략: 신규 점포 출점과 기존 점포의 효율 개선이 실적 회복의 핵심 요인으로 작용할 전망입니다.
- 면세점 성장: 공항점 MD 개편 효과가 지속되면서 영업적자가 더욱 축소될 가능성이 큽니다.
강력한 하방 지지 요인
현대백화점은 2025년 예상 PER 5.9배, PBR 0.26배 수준으로 밸류에이션 매력이 높습니다. 또한 주주환원 정책도 강화될 예정입니다.
- 2025년부터 중간배당 최소 100억 원 시행
- 2027년까지 배당 지급 총액을 500억 원까지 확대
이러한 정책은 투자자들에게 긍정적인 시그널로 작용할 가능성이 큽니다.
리스크 요인: 소비 회복이 관건
내수 경기 회복 여부
백화점 사업의 핵심은 소비 심리 회복입니다. 최근 소비 둔화가 지속되고 있어 상반기까지는 실적 개선이 제한적일 수 있습니다.
면세점 경쟁 심화
면세점 사업은 글로벌 경기와 관광객 수요에 영향을 받습니다. 현재 공항점 실적은 개선되고 있지만, 경쟁 심화와 중국 소비 회복 속도에 따라 변동성이 클 수 있습니다.
현대백화점, 주가 반등 가능성은?
현대백화점은 백화점 본업의 효율화, 면세점의 실적 개선, 지누스의 수익성 회복을 바탕으로 2025년 실적 반등을 기대할 수 있습니다. 또한, 주주환원 정책 강화와 밸류에이션 매력도 투자자들에게 긍정적인 요소입니다.
다만 소비 경기 회복 여부가 가장 중요한 변수이며, 상반기 실적이 이를 결정하는 핵심 요인이 될 것입니다.
현재 주가는 51,300원이며, 목표주가는 60,000원으로 설정되어 있습니다. 이는 약 17%의 상승 여력을 의미합니다. 소비 회복이 가시화된다면 현대백화점의 주가 반등 가능성은 충분히 열려 있습니다.