효성중공업, 사상 최대 실적 기록! 앞으로의 투자 전략은?

효성중공업, 업황 개선과 실적 호조로 강세

효성중공업(298040)이 2024년 4분기 사상 최대 실적을 기록하며 시장의 기대를 뛰어넘는 성과를 보였다. 특히 전력기기 사업 부문의 수주 증가와 기준 환율 상향 조정 등이 실적 성장의 주요 동력으로 작용했다. 2025년에는 영업이익이 40% 이상 증가할 것으로 예상되며, 주가 상승 가능성도 높게 평가되고 있다. 이번 실적 발표를 바탕으로 효성중공업의 투자 매력을 분석하고, 앞으로의 투자 전략을 살펴본다.

2024년 4분기 실적 분석: 전력기기 사업이 성장 견인

효성중공업의 2024년 4분기 실적은 시장 예상치를 상회했다.

• 매출액: 1조 5,715억 원(+22% YoY)
• 영업이익: 1,322억 원(+109% YoY)
• 영업이익률: 8.4%(+3.5%p)

특히 전력기기 부문이 실적을 견인했다.

• 전력기기 부문 매출액: 1조 626억 원(+33% YoY)
• 전력기기 부문 영업이익: 1,151억 원(+150% YoY)
• 영업이익률: 10.8%(+5.1%p)

전력기기 부문은 수주잔고가 9.2조 원으로 전년 대비 57% 증가했고, 2024년 신규 수주도 5.8조 원으로 75% 급증했다. 이와 함께 기준 환율이 기존 1,300원에서 1,400원으로 상향 조정되며 수익성이 개선된 점도 긍정적인 영향을 미쳤다.

반면, 건설 부문은 다소 부진한 모습을 보였다.

• 건설 부문 매출액: 5,079억 원(+3% YoY)
• 영업이익: 170억 원(-2% YoY)
• 영업이익률: 3.3%(-0.2%p)

건설 부문의 실적이 상대적으로 저조했지만, 신규 수주는 2.8조 원으로 73% 증가하며 성장 가능성을 보였다.

2025년 전망: 영업이익 40% 증가 예상

2025년 효성중공업의 실적은 더욱 개선될 것으로 예상된다.

• 매출액: 5조 4,132억 원(+10.6% YoY)
• 영업이익: 5,039억 원(+39% YoY)
• 순이익: 3,825억 원(+71% YoY)

특히 전력기기 부문의 실적 개선이 계속될 것으로 보인다. 글로벌 전력 인프라 투자 증가와 함께 송·배전 장비 수요가 확대되면서 마진율 개선이 기대된다. 수주잔고 증가에 따른 매출 성장도 지속될 전망이다.

또한 부채비율이 2023년 289%에서 2025년 247%로 개선될 것으로 예상되며, 이는 기업의 재무 건전성이 높아지고 있다는 신호로 해석할 수 있다.

목표주가 상향, 주가 상승 가능성은?

신한투자증권은 효성중공업의 목표주가를 기존 58만 원에서 62만 원으로 상향 조정했다. 이는 현재 주가(44만 7,500원, 2월 3일 기준) 대비 38.5%의 상승 여력이 있는 수준이다.

목표주가 조정의 주요 이유는 다음과 같다.

1. 주당순이익(EPS) 증가: 2025~2026년 평균 EPS가 52,288원으로 기존 대비 23% 증가
2. 전력기기 시장 성장 반영: 국내 전력기기 3사의 평균 PER을 30% 할인 적용(기존 25% 할인)
3. 건설 부문의 안정화: 2025년 이후 건설 사업부의 실적 개선 기대

PER(주가수익비율) 기준으로 볼 때, 효성중공업의 2025년 예상 PER은 10.9배로, 업계 평균 대비 저평가되어 있다.

투자 리스크 및 고려할 점

효성중공업의 강한 실적 성장 전망에도 불구하고 몇 가지 리스크 요소를 고려해야 한다.

1. 건설 부문의 변동성

   • 건설 부문의 영업이익률이 낮고, 일회성 손실이 발생할 가능성이 있음.
   • 건설 사업의 불확실성이 지속될 경우 전체 수익성에 부담으로 작용할 수 있음.

2. 글로벌 경기와 환율 변동성

   • 수출 비중이 높은 전력기기 사업은 환율 변화에 영향을 받을 가능성이 큼.
   • 환율이 예상보다 낮아질 경우 수익성에 부정적 영향을 미칠 수 있음.

3. 부채 관리

   • 부채비율이 2025년에도 247% 수준으로 높은 편.
   • 추가적인 재무 구조 개선이 필요한 상황.

결론: 효성중공업, 중장기적 투자 매력 보유

효성중공업은 전력기기 사업의 호조와 수주 증가로 인해 2025년에도 강한 실적 성장이 예상된다. 목표주가 62만 원을 감안할 때, 현재 주가는 여전히 상승 여력이 충분하다.

다만, 건설 부문의 실적 변동성과 부채 수준을 고려할 때 단기적인 변동성은 존재할 수 있다. 따라서 장기적인 성장성을 보고 투자하는 전략이 유효할 것이다.

전력 인프라 투자 확대와 글로벌 시장 확대를 고려할 때, 효성중공업은 중장기적인 투자 매력을 갖춘 종목으로 평가된다.