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셀트리온, 2024년 실적 리뷰와 2025년 기대감
셀트리온(068270)은 2024년 4분기 잠정 실적을 발표하며 매출액 1조 640억원, 영업이익 1,964억원을 기록했습니다. 이는 전년 동기 대비 매출이 31.2% 증가한 수치지만, 영업이익은 시장 기대치를 소폭 하회했습니다. 특히 짐펜트라(Zympentra)의 매출이 280억원으로 전 분기 대비 큰 폭으로 상승하며 주목을 받았습니다.
회사는 2025년 매출 가이던스를 5조원으로 제시하며 영업이익은 1~1.5조원대 달성을 목표로 하고 있습니다. 이는 전년 대비 최대 3배 성장할 수 있는 수준으로, 향후 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.
핵심 성장 동력: 짐펜트라와 램시마SC의 시장 확대
짐펜트라의 미국 시장 도전과 성과
셀트리온의 차세대 성장 엔진인 짐펜트라는 미국 시장에서 유통 채널 확보에 어려움을 겪었지만, 2024년 11월 이후 의미 있는 성장세에 진입했습니다. 2025년 매출 목표는 7천억원으로 설정했으며, 회사 자체 추정치는 약 3,100억원입니다. 2026년에는 매출이 8,200억원에 달할 것으로 예상되어 짐펜트라의 성장이 셀트리온 전체 실적을 견인할 전망입니다.
유럽 시장에서 강세를 보이는 램시마SC
램시마SC는 유럽 시장에서 안정적인 매출 성장을 이어가고 있습니다. 특히 유럽 내 바이오시밀러 시장 점유율 확대가 지속되며, 글로벌 매출 확대에 크게 기여하고 있습니다. 미국 시장과 달리 유럽 시장에서의 긍정적인 흐름은 셀트리온의 글로벌 전략에 중요한 버팀목이 되고 있습니다.
2025년 실적 전망과 주가 모멘텀
실적 추정치와 영업이익률 개선
2025년 셀트리온의 예상 매출액은 5조 1,030억원, 영업이익은 1조 3,730억원으로 추정됩니다. 영업이익률은 2024년 13.8%에서 2025년 26.9%로 개선될 것으로 기대됩니다. 이는 원가율 관리와 고수익 제품 비중 확대에 따른 결과입니다.
- EPS(주당순이익): 2025년 5,247원 예상 (전년 대비 185.4% 증가)
- PER(주가수익비율): 2025년 예상치 기준 33.2배로 밸류에이션 매력이 상승
이러한 실적 개선은 주가 상승의 핵심 모멘텀으로 작용할 수 있으며, 투자자들의 관심이 더욱 높아질 것으로 예상됩니다.
목표주가와 현재 주가 비교
셀트리온의 목표주가는 25만원으로 유지되고 있으며, 이는 현재 주가(174,100원) 대비 약 43.5% 상승 여력이 있습니다. 최근 1년간 주가는 다소 부진했지만, 실적 성장 기대감이 반영되면 상승세로 전환될 가능성이 큽니다.
- 52주 최고가: 211,000원
- 52주 최저가: 160,300원
- 외국인 지분율: 22.5%
외국인 지분율이 안정적인 수준을 유지하고 있는 점도 주가 안정성에 긍정적인 요소로 작용할 수 있습니다.
비즈니스 모델 다각화와 장기 성장 전략
셀트리온은 단순한 바이오시밀러 판매를 넘어 비즈니스 모델 다각화를 추진 중입니다. 글로벌 직접 판매 확대, CDMO(위탁개발생산) 사업 진출, 신약 개발 가속화 등이 그 예입니다. 특히 2024년 12월 출범 예정인 CDMO 자회사는 장기적인 성장 동력을 추가할 것으로 기대됩니다.
하지만 여전히 셀트리온의 기업 가치를 끌어올릴 핵심 요소는 미국 시장 점유율 상승입니다. 짐펜트라가 미국 내 주요 PBM(약품 급여 관리자) 등재를 완료하면, 실적과 주가 모두 가파른 상승 곡선을 그릴 가능성이 있습니다.
투자 포인트와 유의사항
긍정적 요인
- 짐펜트라의 미국 시장 확대 및 매출 성장
- 램시마SC의 유럽 시장 안정적 점유율 유지
- 2025년 영업이익률 및 EPS 급격한 개선 예상
- 글로벌 직접 판매 및 CDMO 사업 확장
유의사항
- 미국 시장 내 짐펜트라 유통망 확보 지연 가능성
- 원재료 가격 변동에 따른 원가 부담
- 글로벌 제약사들과의 경쟁 심화
셀트리온의 2025년, 다시 날아오를까?
2025년은 셀트리온에게 있어 실적 반등과 주가 회복의 중요한 해가 될 전망입니다. 짐펜트라의 미국 시장 확장과 램시마SC의 유럽 시장 선전이 실적을 뒷받침할 것으로 기대되며, 매출 5조원 달성과 영업이익 급증은 투자자들에게 충분한 매력을 제공합니다.
목표주가 대비 상승 여력이 크고 실적 개선이 가시화되면, 셀트리온은 장기 투자 관점에서 유망한 선택지가 될 수 있습니다. 다만, 미국 시장 내 유통망 확보 상황과 글로벌 경쟁 환경을 지속적으로 모니터링하는 것이 중요합니다.
2025년, 셀트리온이 과연 투자자들의 기대에 부응할 수 있을지 지켜볼 만합니다.