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2개 분기 연속 흑자 달성, 실적 반등 신호탄
쎄트렉아이(099320)는 국내 대표적인 위성 개발 기업으로, 최근 2개 분기 연속 연결흑자를 기록하며 실적 반등의 신호를 보이고 있다. 2024년 4분기 잠정 실적을 보면, 매출액 484억 원(YoY +28.4%), 영업이익 12억 원(YoY 흑자전환, OPM 2.5%)을 기록했다. 특히 영업이익이 시장 예상치를 크게 상회한 것이 주목할 만하다.
이번 실적 개선의 핵심 요인은 ▲위성 사업부의 안정적인 성장 ▲자회사(SIIS, SIA)의 적자폭 축소이다. 위성 사업부는 4분기 기준 매출 450억 원(YoY +34.2%), OPM 5% 이상을 기록하며 실적을 견인했다. 또한, 자회사 SIA는 지속적인 적자를 기록해왔으나, 최근 구조조정을 통해 비용 절감 효과가 나타나며 연결 실적 개선에 기여했다.
SpaceEye-T 발사, 주가 모멘텀 될까?
쎄트렉아이의 또 다른 핵심 모멘텀은 3월 예정된 초고해상도 관측위성 SpaceEye-T의 발사다. 이 위성은 0.3m급 초고해상도 영상을 제공할 수 있으며, 발사 후 SIIS를 통해 위성 영상을 판매할 계획이다. 이미 발사를 위해 미국 반덴버그 우주군 기지로 이동한 것으로 파악되며, 성공적인 발사 이후 해외 고객사 확보 가능성이 커지고 있다.
특히, SpaceEye-T는 기존 내수 시장보다 해외 판매를 통한 고마진 사업 모델을 기대할 수 있는 만큼, 연내 해외 수주 소식이 이어진다면 주가에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다.
실적 전망과 투자 포인트
2025년 이후 실적 개선 기대
쎄트렉아이의 향후 실적 전망을 살펴보면, 2025년 이후 본격적인 수익성 개선이 예상된다.
- 2024년 예상 매출 1,713억 원, 영업손실 3억 원
- 2025년 예상 매출 2,019억 원, 영업이익 108억 원 (흑자 전환)
- 2026년 예상 매출 2,526억 원, 영업이익 157억 원
즉, 2024년까지는 일부 자회사 비용 부담이 남아 있지만, 2025년부터 위성 사업부의 본격적인 성장과 SIIS의 BEP(손익분기점) 돌파가 실현될 가능성이 크다.
우주산업 성장과 국방 사업 수혜 기대
우주산업은 현재 정부 및 민간 투자 확대와 함께 빠르게 성장하고 있다. 특히 한국 정부도 위성 및 우주개발 프로젝트를 확대하고 있으며, 이는 쎄트렉아이의 장기 성장성을 뒷받침하는 요소다.
또한, 쎄트렉아이는 한화그룹 계열사로 편입된 이후 국방 관련 위성 개발 프로젝트에도 적극 참여하고 있다. 한화에어로스페이스(36.3% 지분 보유)와의 협업을 통해 군용 정찰위성 및 국방위성 시장에서 강력한 입지를 구축할 가능성이 높다.
목표주가 65,000원 유지, 지금이 매수 기회?
현재 쎄트렉아이의 주가는 45,250원(2월 3일 기준)으로, 목표주가 65,000원 대비 상승여력이 43.6%에 달한다.
투자 포인트를 정리하면 다음과 같다.
- 연결 흑자 전환: 자회사 적자폭 축소 및 본업 성장
- SpaceEye-T 발사: 해외 시장 확대 및 수익성 개선 기대
- 정부 및 국방 우주 사업 수혜: 한화그룹과의 시너지 효과
- 실적 성장 기대: 2025년 본격적인 흑자 전환 전망
현재 주가는 우주산업 성장성과 실적 반등 가능성을 고려할 때 여전히 저평가된 상태로 보인다. 다만, 단기적으로는 위성 발사 일정 및 해외 수주 소식이 중요한 주가 촉매제가 될 전망이다.
우주산업이 빠르게 성장하는 가운데, 쎄트렉아이는 국내 대표 위성 개발 기업으로서 핵심 플레이어로 자리 잡을 가능성이 크다. 장기적인 투자 관점에서 관심을 가질 만한 종목이다.