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선진뷰티사이언스, 2025년 ODM 사업 본격화
선진뷰티사이언스(086710.KQ)가 2025년부터 ODM(Original Design Manufacturing) 사업에 본격 진출하면서 새로운 성장 동력을 확보할 전망이다. 기존 화장품 소재 사업을 기반으로 미국 OTC(Over-the-Counter) 시장을 겨냥한 전용 공장을 증설하고 있으며, 올해 하반기부터 본격적인 양산을 시작할 계획이다.
이 회사는 국내 최초로 FDA 인증을 받은 화장품 소재 제조시설을 보유하고 있으며, 최근 ODM 시장으로 사업을 확장함으로써 기존 강점을 더욱 강화하고 있다. 이번 사업 확장은 단순한 사업 다각화가 아니라, 글로벌 시장에서 경쟁력을 확보하기 위한 전략적인 선택으로 볼 수 있다.
4분기 실적 부진, 그러나 ODM 기대감은 유효
2024년 4분기 실적은 다소 부진했다. 매출액은 전년 동기 대비 6.2% 감소한 168억 원, 영업이익은 10.2% 줄어든 18억 원을 기록할 것으로 예상된다. 부진의 주요 원인은 중국 법인의 재고 조정과 내수 경기 둔화로 인한 수요 감소다. 그러나 9월 이후 중국의 경기부양책 효과로 인해 연말에는 수요가 회복되는 모습을 보였다.
실적 감소에도 불구하고, 시장의 관심은 ODM 사업에 집중되고 있다. 선진뷰티사이언스는 장항공장의 여유 부지를 활용해 ODM 전용 공장을 건설 중이며, 이를 통해 미국 시장에서 OTC 제품을 본격적으로 공급할 예정이다.
ODM 시장 진출, 선진뷰티사이언스의 차별화된 경쟁력
FDA 승인 절차가 아닌 ‘등록’ 절차… 경쟁사와 차별화
미국의 OTC 시장은 일반적인 화장품 시장과 달리 FDA의 ‘승인(Approval)’이 아니라 ‘등록(Registration)’ 절차를 거친다. 즉, 브랜드사가 FDA에 제조설비와 활성 물질 등의 정보를 등록하면 판매할 수 있으며, 이후 일정 규모 이상의 매출이 발생하면 FDA의 실사를 받게 된다.
최근 MoCRA(Modernization of Cosmetics Regulation Act) 시행으로 인해 국내 주요 ODM 기업들이 미국 시장에서 판매 금지 조치를 받은 사례가 증가하고 있다. 대표적으로 한국콜마, 코스맥스, 코스메카코리아 등의 기업들이 FDA의 수입 거부를 당한 바 있다. 이는 기존 제조설비가 FDA의 OTC 규정을 충족하지 못했기 때문이며, 향후 ODM 업체들에게 상당한 리스크가 될 수 있다.
반면, 선진뷰티사이언스는 국내 최초로 FDA 인증을 받은 제조시설을 보유하고 있으며, OTC 대응이 가능한 공장 설계를 진행 중이다. 따라서 경쟁사 대비 FDA 규제 리스크를 최소화할 수 있는 강점이 있다.
미국 OTC 전용 공장, 6월부터 가동 예정
현재 선진뷰티사이언스는 약 230억 원을 투자해 미국 시장 전용 ODM 공장을 증설하고 있다. 해당 공장은 6월부터 본격 가동될 예정이며, 초기 생산 제품은 SPF(자외선 차단) 기능이 포함된 색조 화장품이 될 것으로 보인다. 연간 생산능력(CAPA)은 내용물 기준 약 500억 원 규모로, 이는 현재 연간 매출액(777억 원)의 64%에 해당하는 수준이다.
초기 생산 규모는 크지 않지만, 하반기 중 다수의 고객사에 초도 납품이 예정되어 있어 매출 가시성이 높다. 2025년 예상 ODM 매출은 약 49억 원으로 전망되며, 향후 생산 확대에 따라 더욱 증가할 가능성이 높다.
선진뷰티사이언스 주가, 저평가 구간일까?
현재 선진뷰티사이언스의 주가는 9,620원(2월 5일 종가)이며, 2025년 예상 실적 기준 PER(주가수익비율)은 12배 수준이다. 이는 한국콜마, 코스맥스 등 국내 주요 화장품 ODM 업체들의 평균 PER 14배 대비 낮은 수준이다.
작년 7월 MoCRA 시행 당시, 시장에서는 선진뷰티사이언스가 FDA 인증을 보유한 기업이라는 점에서 수혜를 볼 것이라는 기대감이 컸다. 그러나 이후 단기적인 실적 부진과 시장 변동성으로 인해 주가는 상승분을 모두 반납한 상태다.
현재 주가는 ODM 사업 성장 가능성을 충분히 반영하지 못한 것으로 보이며, 향후 ODM 매출이 본격적으로 반영될 경우 추가적인 주가 상승 여력이 클 것으로 예상된다.
ODM 사업 성장이 주가 재평가의 열쇠
선진뷰티사이언스는 기존 화장품 소재 사업에서 ODM 사업으로의 확장을 통해 새로운 성장 모멘텀을 확보하고 있다. 특히, FDA 인증을 갖춘 공장을 기반으로 미국 OTC 시장에 진출하는 전략은 차별화된 경쟁력이 될 수 있다.
단기적으로는 실적 부진이 주가에 부담이 될 수 있지만, ODM 사업의 성과가 가시화되는 하반기부터는 주가 재평가 가능성이 높아 보인다. 따라서 중장기적인 성장 가능성을 고려할 때, 현재 주가는 매력적인 진입 기회가 될 수 있다.
투자자들은 ODM 사업의 초기 성과와 시장 반응을 면밀히 주시하면서 투자 전략을 세울 필요가 있다. 2025년이 선진뷰티사이언스의 변곡점이 될 수 있을지, 앞으로의 행보가 기대되는 시점이다.