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KB금융(105560.KS)이 최근 발표한 2024년 4분기 실적을 바탕으로 주주환원 정책과 미래 전망을 분석해 보겠습니다. 특히, 자사주 매입과 배당 정책이 어떻게 전개될지 관심이 집중되고 있습니다.
4분기 실적 리뷰: 지배순이익 급증
KB금융의 2024년 4분기 지배순이익은 6,829억 원으로 전년 동기 대비 167.4% 증가했습니다. 다만, 시장 컨센서스를 소폭 하회하는 수준이었습니다.
- 순이자마진(NIM): 은행 부문의 조달비용 절감으로 1bp QoQ, 그룹 전체 3bp QoQ 개선
- 원화대출 증가율: 가계 및 기업 대출 증가로 0.5% QoQ 성장
- Credit Cost(신용비용률): 0.48%(-78bp YoY)로 개선, 특히 한화오션 관련 환입이 실적 개선에 기여
이러한 실적 흐름은 단기적으로 긍정적이지만, 자산 성장 전략과 대손충당금 적립 기조를 감안하면 향후 수익성 변동성이 있을 가능성이 있습니다.
자본 건전성 & 주주환원 정책
CET1 비율 하락, 그러나 안정적 전망
KB금융의 4분기 CET1 비율은 13.51%(-34bp QoQ)로 예상보다 큰 폭으로 하락했습니다. 이는 다음과 같은 요인 때문입니다.
- 환율 변동: 외화자산 및 장외파생상품 증가로 위험가중자산(RWA)이 9.8조 원 증가(QoQ 2.9%)
- 자사주 매입/소각: 3분기 실적 발표 당시 발표한 1천억 원 규모의 자사주 매입/소각 반영
그러나 KB금융은 자산 감축 없이 중장기적인 이익 체력을 높이는 전략을 지속할 것으로 보입니다. 이를 바탕으로 하반기 중 추가적인 자사주 매입/소각 가능성이 높아질 전망입니다.
2025년 주주환원율 44.3% 예상
현재까지 발표된 주주환원 정책을 종합하면 2025년 주주환원율은 44.3%에 달할 것으로 보입니다.
- 배당성향: 22.8% 예상
- 자사주 매입 및 소각: 21.5% 규모 예상
- 하반기 추가 자사주 매입 가능성: 약 6,500억 원 전망
이는 은행업 내에서도 높은 수준의 주주환원율로, 장기 투자자들에게 긍정적인 요소로 작용할 전망입니다.
2025년 전망: 대출 성장 & 실적 예상
KB금융은 2025년 대출 성장률을 가계 4%, 기업 6% 수준으로 전망하고 있습니다. 전체적으로 5% 성장할 것으로 보이며, 위험가중자산(RWA) 증가율은 이를 하회할 전망입니다.
- 2025년 예상 순이익: 5.44조 원
- EPS(주당순이익): 13,825원
- ROE(자기자본이익률): 10.0%
- PER(주가수익비율): 6.6배
이는 안정적인 실적 흐름을 유지하면서도 주주가치를 극대화하려는 전략이 반영된 것입니다.
목표주가 & 투자 판단
현재 KB금융의 주가는 91,000원이며, 증권사의 목표주가는 115,000원으로 제시되었습니다. 이는 약 25.3%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.
- PBR(주가순자산비율): 0.6배 수준 → 저평가 구간
- 배당수익률: 3.8% 예상 → 안정적 배당 매력
이러한 점을 고려할 때, KB금융은 중장기적으로 안정적인 배당과 주주환원 정책을 기대할 수 있는 투자처로 평가됩니다.
KB금융, 주주가치 극대화 전략 지속
KB금융은 견조한 이익 창출 능력을 바탕으로 적극적인 주주환원 정책을 지속하고 있습니다. 다만, 환율 변동성과 대내외 경기 상황이 변수로 작용할 수 있으므로 투자 시점과 전략을 신중히 검토해야 합니다.
주주환원 확대 기대감이 유효한 만큼, 배당주 투자자나 안정적인 성장을 추구하는 투자자에게 긍정적인 선택지가 될 가능성이 높습니다.