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HD현대중공업(329180.KS)의 실적 개선이 가시화되고 있다. 2024년 4분기 실적이 시장 컨센서스를 상회하며 긍정적인 흐름을 보이고 있으며, 2025년에는 미 7함대 MRO(유지보수·정비·운영) 사업 수주 가능성이 커지고 있다. 이에 따라 향후 주가 전망도 밝아지고 있는 상황이다.
2024년 4분기 실적: 시장 기대치 상회
HD현대중공업의 2024년 4분기 연결 매출액은 4조 56억원으로 전년 동기 대비 17.4% 증가했고, 영업이익은 2,822억원으로 103.5% 증가했다. 이는 시장 예상치를 상회하는 수준이며, 몇 가지 핵심 요인이 작용했다.
- 조업일수 증가: 조업일수가 늘어나면서 생산성과 매출이 함께 상승했다.
- 선종믹스 개선: 고부가가치 선종 비중이 증가하면서 마진율이 개선되었다.
- 공정개선 효과 지속: 생산 효율성이 높아지며 영업이익률이 향상되었다.
- 원자재 가격 하락 및 환율 상승: 주요 원자재 가격이 안정되고, 원/달러 환율이 상승하면서 이익 증가에 기여했다.
그러나, 해양 부문에서는 일부 손실 요인도 있었다. 쿠웨이트 CFP 프로젝트 관련 LD(지연배상금) 반영으로 50억원의 일회성 손실이 발생했으며, 특별 성과급 지급으로 100억원의 추가 비용이 들었다. 이를 제외한 경상 영업이익은 2,971억원으로, 실적 개선 흐름이 명확하게 유지되고 있음을 확인할 수 있다.
2025년 이후 전망: 선종믹스 변화와 미 7함대 MRO
LNG 운반선 비중 증가로 실적 개선 기대
HD현대중공업의 선종 믹스 변화는 앞으로의 실적 개선을 이끌 핵심 요소다.
- 2024년 기준 선종별 매출 비중은 LNG 운반선(LNGC) 42.2%, LPG 운반선(LPGC) 10.7%, 컨테이너선 41.9%였으나,
- 2025년 이후 LNGC 비중이 55%까지 증가하고, 컨테이너선 비중은 16%로 낮아질 전망이다.
특히, 컨테이너선 시장의 불확실성이 커지는 가운데, HD현대중공업은 프랑스 선사 CMA-CGM으로부터 18K-TEU급 LNG DF 컨테이너선 12척을 수주하며 약 25.8억 달러의 수주 실적을 확보했다. 이는 올해 시장에서 가장 우려되던 컨테이너선 부문의 수주 공백을 상당 부분 해소하는 성과다.
미 7함대 MRO 수주 기대
2025년 2월 중으로 미 7함대 MRO 사업 수주 가능성이 높아지고 있다.
- 초기에는 2척 규모의 수주가 예상되지만, 추가 발주가 나올 경우 4~5도크를 활용하고 국내 중소 조선소와 협력해 더 많은 물량을 확보할 계획이다.
- 미국 해군의 유지보수 및 정비 시장은 지속적인 수요가 예상되는 분야로, 안정적인 매출원 역할을 할 수 있다.
이러한 수주 확대 전략은 향후 실적 개선뿐만 아니라, 글로벌 조선 시장에서 HD현대중공업의 입지를 더욱 강화하는 계기가 될 것이다.
재무 및 주가 전망: 목표주가 37만원 유지
재무 실적 개선
2025년 예상 실적을 살펴보면,
- 매출액 15조 6,720억원(+8.2% YoY)
- 영업이익 1조 3,100억원(+85.7% YoY)
- 순이익 1조 1,310억원(+81.9% YoY)
- 영업이익률 8.4% → 9.7%로 개선
즉, 매출 성장과 함께 수익성이 크게 개선될 전망이다.
주가 상승 여력 22.1%
HD현대중공업의 목표주가는 37만원으로 유지되며, 현재 주가(30만 3,000원) 대비 상승 여력은 22.1%로 분석된다.
- 목표주가는 2027년 예상 BPS(주당순자산) 109,177원에 목표 P/B 3.4배를 적용해 산출되었다.
- 현재 PER(주가수익비율)은 41.1배로 다소 높은 편이지만, 2025년 이후 이익 증가로 2027년에는 18.2배까지 낮아질 전망이다.
지속적인 실적 개선과 성장 가능성
HD현대중공업은 선종 믹스 개선, 공정 효율화, 수주 확대 등의 요인으로 꾸준한 실적 개선을 이루고 있으며, 특히 미 7함대 MRO 수주 가능성이 새로운 성장 동력으로 부각되고 있다.
주가는 최근 상승세를 타고 있지만, 실적 개선 속도를 감안하면 추가적인 상승 여력이 충분하다. 2025년 이후 수익성이 더욱 강화될 것으로 보이며, 목표주가 37만원을 향한 흐름이 지속될 가능성이 높다.
HD현대중공업의 성장 스토리는 단기적인 수주 뉴스에만 의존하는 것이 아니라, 장기적인 산업 구조 변화와 맞물려 있기 때문에 중장기적 투자 매력이 높은 종목으로 평가된다.