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주가 부진 속에서도 유지된 ‘매수’ 의견
롯데에너지머티리얼즈(020150)의 주가는 최근 부진한 흐름을 보이고 있습니다. 52주 최고가 59,200원에서 크게 하락해 현재 22,600원(2월 6일 기준)에 머물러 있으며, 최근 3개월 동안 -32.6%, 6개월 동안 -34.6%의 절대수익률을 기록하고 있습니다. 그러나 증권사의 투자의견은 여전히 ‘매수’로 유지되었으며, 목표주가 또한 40,000원으로 설정되어 있습니다. 이는 현재 주가 대비 77.0%의 상승 여력을 의미합니다.
현재 주가 부진의 주요 원인은 4분기 실적 부진과 고객사의 재고조정, 일회성 비용 발생 등입니다. 하지만 2025년 이후의 반등 가능성이 높아지면서 롯데에너지머티리얼즈가 다시 주목받고 있습니다.
4분기 실적 부진… 그러나 법인세 환급 효과로 순이익 반등
2024년 4분기(4Q24) 롯데에너지머티리얼즈의 매출액은 1,864억 원으로 전년 대비 -18.8%, 전 분기 대비 -11.8% 감소했습니다. 영업적자는 401억 원을 기록했으며, 이는 시장 예상치(-68억 원)보다도 큰 폭으로 하회한 수치입니다.
이러한 실적 부진의 원인은 크게 두 가지입니다.
- 고객사의 재고조정으로 인해 동박 생산 가동률이 하락했습니다.
- 일회성 비용 105억 원이 반영되었습니다(재고자산평가손실 45억 원, 인건비 60억 원).
그러나 법인세 환급 효과(700억 원)가 반영되면서 순이익은 흑자 전환되었습니다. 이는 말레이시아 공장 투자에 따른 세제 혜택 덕분입니다. 이를 통해 회사는 단기적으로 현금흐름을 안정적으로 유지할 수 있는 기반을 마련했습니다.
2025년, 반등 가능할까?
2025년 실적 전망은 긍정적인 요소가 많습니다.
- 매출액 1조 원(+11.6% YoY)
- 영업이익 182억 원(흑자 전환)
- 판매량 성장률 10% 이상
- 하반기 재고월수 정상화(1.5개월 수준)
특히 가동률 회복이 중요한 요소입니다. 회사는 2분기 이후 가동률이 80% 이상으로 올라갈 것으로 전망하고 있으며, 만약 이 목표가 조기에 달성된다면 실적 개선 속도가 더욱 빨라질 수 있습니다.
그러나 4분기 주요 고객사의 실적 발표에서 2025년 수요 전망이 다소 보수적으로 나타났다는 점도 유의해야 합니다. 이에 따라 가동률 80% 달성 시점을 4분기로 보수적으로 가정할 경우, 영업이익 흑자 전환은 3분기부터 본격화될 가능성이 높습니다.
AI 가속기향 동박 매출 확대… 성장의 새로운 동력
롯데에너지머티리얼즈는 기존의 2차전지용 동박뿐만 아니라 AI 가속기용 하이브리드 동박(HVLP4) 매출을 확대하고 있습니다.
- 2024년부터 엔비디아 루빈(Rubin) 및 블랙웰(Blackwell) 공급 확대
- 2025년 AI 하이엔드 회로박 매출액 300억 원 예상
- 익산 공장에서 HVLP4 CAPA 1,800톤까지 확대
AI 시장의 급성장은 향후 고부가가치 제품의 수요 증가로 이어질 전망이며, 롯데에너지머티리얼즈의 실적 개선에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 보입니다.
또한 4680 배터리용 전지박 공급도 2025년 내 퀄리티 테스트를 완료할 경우 2026년부터 본격적으로 공급될 가능성이 높습니다. 이는 고수익성 제품 믹스 확대로 이어지며, 향후 수익성 개선에 중요한 역할을 할 것으로 기대됩니다.
롯데에너지머티리얼즈 주가 전망
현재 시장에서는 단기적인 실적 부진보다는 2025년 이후의 실적 회복 가능성에 초점을 맞추고 있습니다.
| 주요 지표 | 2023년 | 2024년 (F) | 2025년 (F) |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 809억 원 | 902억 원 | 1조 6억 원 |
| 영업이익 | 12억 원 | -64억 원 | 182억 원 |
| 영업이익률 | 1.5% | -7.1% | 1.8% |
| EPS | -706원 | -530원 | 22원 |
| ROE | -2.2% | -1.8% | 0.1% |
특히 PER(주가수익비율)은 2025년 1,047.3배에서 2026년 21.4배로 급격히 개선될 것으로 예상되며, 이는 주가 반등의 신호가 될 수 있습니다.
목표주가 40,000원까지 도달하기 위해서는 AI 가속기향 동박 매출 증가, 4680 배터리 관련 사업 진출, 가동률 회복이 필수적입니다.
지금이 매수 기회일까?
롯데에너지머티리얼즈의 주가는 최근 큰 폭으로 하락했지만, 2025년부터 실적 반등 가능성이 높아지고 있습니다.
- 2024년은 바닥, 2025년 하반기부터 실적 개선 전망
- AI 가속기 및 전기차용 고부가가치 동박 매출 증가 기대
- 목표주가 대비 상승 여력 77%로 중장기 투자 매력 보유
다만, 단기적인 불확실성이 여전히 존재하기 때문에 단기적인 변동성은 감내해야 할 가능성이 높습니다. 따라서 장기적인 관점에서 분할 매수 전략이 유효할 것으로 보입니다.
올해 상반기는 시장의 변동성이 클 것으로 예상되지만, 하반기부터 본격적인 실적 개선이 확인된다면 주가는 빠르게 반등할 가능성이 큽니다. 지금이 롯데에너지머티리얼즈를 관심 종목으로 등록해야 할 시점일지도 모릅니다.