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크래프톤, 지금이 투자 적기일까?
크래프톤(259960)의 주가가 최근 강한 상승세를 보이고 있다. 현재 주가는 375,000원(2월 11일 기준)이며, 증권사의 목표주가는 480,000원으로 설정되어 있다. 이는 현재 가격 대비 25.3%의 상승 여력을 의미한다.
특히, 올해 1분기에는 주력 게임인 배틀그라운드(PUBG)의 실적 개선과 신작 게임 출시가 맞물려 주가 상승을 더욱 견인할 가능성이 크다. 그렇다면, 크래프톤에 대한 투자 전략은 어떻게 세워야 할까?
2024년 4분기 실적 분석: 쉬어간 한 분기
크래프톤의 2024년 4분기 실적은 다소 부진했다.
- 매출액: 6,176억 원 (전년 대비 +16%, 전 분기 대비 -14%)
- 영업이익: 2,155억 원 (전년 대비 +31%, 전 분기 대비 -34%)
- 순이익: 2,330억 원 (흑자 전환)
매출과 영업이익 모두 시장 컨센서스를 하회했다. 하지만 이는 1분기 성수기를 대비한 전략적 선택으로 보인다.
특히 배틀그라운드의 PC 및 모바일 매출이 예상보다 부진했는데, 이는 블랙마켓 업데이트 이후 ARPU(유저 1인당 평균 매출)가 감소했기 때문이다. 또한, 중국 시장에서 화평정영의 매출이 감소한 점도 영향을 미쳤다.
하지만, 1분기에는 설날 이벤트 및 주요 업데이트로 인해 반등이 예상된다. 이미 스팀에서 배틀그라운드의 주간 평균 매출 순위가 상승하고 있으며, 화평정영도 춘절 업데이트 이후 매출 순위가 반등하는 모습을 보이고 있다.
2025년 1분기 전망: 배그 반등 + 신작 기대
1분기는 전통적인 게임 업계의 최대 성수기다. 크래프톤도 이 흐름을 따라가며 강한 실적 반등을 보일 가능성이 높다.
배틀그라운드의 반등
- 스팀 동시 접속자 수 72만 명으로 역대 최고 수준 유지
- ARPU가 높은 설날 이벤트 (1월 15일~3월 12일) 진행
- 1분기 스팀 매출 순위 3위권 유지 (4분기 평균 7위 대비 상승)
배틀그라운드는 크래프톤의 현금 창출원(Cash Cow) 역할을 담당하는 핵심 타이틀이다. 이를 기반으로 신작 게임 투자 및 성장을 가속화할 계획이다.
신작 모멘텀: inZOI & 서브노티카2
2025년 크래프톤의 신작 라인업은 다음과 같다.
| 게임명 | 출시 일정 | 장르 | 플랫폼 | 비고 |
|---|---|---|---|---|
| inZOI | 3월 28일 | 인생 시뮬레이션 | PC, 콘솔 | 스팀 얼리액세스 |
| 다크앤다커 모바일 | 2분기 | 익스트랙션 RPG | 모바일 | 북미 소프트 런칭 후 글로벌 출시 |
| 서브노티카2 | 하반기 | 해양 생존 게임 | PC, 콘솔 | 엑스박스 게임패스 입점 |
| 펍지 블라인드 스팟 | 하반기 | PvP 슈팅, 액션 | PC | 2024 지스타 출품작 |
| 딩컴 | 하반기 | 생활 시뮬레이션 | PC, 콘솔 | 스팀 판권 확보 및 콘솔 추가 출시 |
특히 inZOI와 서브노티카2는 사전 기대감이 높다.
- inZOI: 스팀 위시리스트 순위 5위 유지 (출시 전부터 큰 관심)
- 서브노티카2: 전작이 스팀에서 600만 장 이상 판매되며 높은 인지도 보유
이처럼 크래프톤의 신작 라인업이 상당히 탄탄한 상태이며, 올해 1분기를 기점으로 기대감이 더욱 커질 것으로 보인다.
2025년 전망: 목표 매출 7조 원?
크래프톤은 장기적인 성장 목표로 연매출 7조 원을 제시했다. 이를 위해 5년간 연평균 3,000억 원의 개발비를 투입할 예정이다.
- 2025년에는 개발비가 3,000억 원 증가하는 것이 아니라, 점진적으로 증가할 것으로 예상됨
- 올해 인건비 증가율 21% 수준 유지 전망
- 신작 게임 5종 출시로 마케팅 비용 90% 증가 예상
즉, 단기적인 수익성보다 IP 확장을 통한 장기적 성장 전략을 택하고 있다. 하지만 2025년 예상 영업이익률이 43.2%로 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 전망되며, 수익성 훼손 우려는 크지 않다.
크래프톤 주가 전망: 48만 원 도달 가능할까?
현재 증권사가 제시한 목표주가는 480,000원이다. 이 가격은 12개월 선행 EPS 23,280원에 PER 20.6배를 적용한 결과다.
주가 상승 모멘텀
- 배틀그라운드의 1분기 실적 반등 (설날 이벤트 효과)
- inZOI 출시 기대감 (스팀 사전 지표 긍정적)
- 서브노티카2, 다크앤다커 모바일 등 신작 출시 모멘텀
- 2025년 이후 장기 성장 스토리 (7조 원 매출 목표)
주가 하락 리스크
- 신작 게임의 흥행 실패 가능성
- 배틀그라운드의 수익성 둔화 (ARPU 감소 지속 시)
- 중국 시장 의존도 (화평정영 매출 하락 지속 가능성)
현재 주가는 375,000원으로 목표주가 대비 25.3%의 상승 여력이 있다. 하지만 신작 성과에 따라 변동성이 클 수 있다.
크래프톤, 지금 사야 할까?
크래프톤은 1분기에 배틀그라운드의 반등과 신작 모멘텀이 맞물려 강한 실적 개선 가능성이 높다.
- 단기 투자자: 1분기 실적 반등 및 inZOI 출시를 앞두고 단기 상승 기대 가능
- 장기 투자자: 신작 성과에 따라 2025년 이후 매출 7조 원 목표 실현 여부 주목
현재 PER 15.9배로 글로벌 게임 업체 대비 밸류에이션 부담도 크지 않은 상태다. 리스크 관리만 잘하면 충분히 매력적인 투자처가 될 수 있다.
“1분기 실적 발표 전까지는 긍정적인 모멘텀 유지 가능, 단 신작 흥행 여부에 주의!”