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오리온, 해외 시장 성장과 수익성 개선 지속
오리온(Orion, 271560)은 글로벌 시장에서의 성장성과 견조한 실적을 바탕으로 긍정적인 투자 전망을 유지하고 있다. 특히, 중국, 베트남, 러시아 등 주요 해외 시장에서의 성과가 두드러지며, 2025년에도 지속적인 실적 성장이 예상된다.
현재 오리온의 주가는 104,900원(2월 11일 기준)으로 목표주가 150,000원 대비 43.0%의 상승여력을 보유하고 있다. 음식료 업종 내에서 해외 매출 비중이 65%에 달하며, 높은 영업이익률(OPM)을 기록하고 있어 저평가 매력이 돋보인다.
2024년 12월, 명절 특수 효과로 해외 시장 성장 가속화
오리온의 12월 주요 해외 법인 합산 실적은 매출액 3,257억 원(+18% YoY), 영업이익 607억 원(+17% YoY, OPM 18.6%)으로 양호한 성과를 기록했다.
- 중국: 매출 30% 증가(현지 통화 기준 +20%), 명절 선물세트 및 온라인 판매 증가
- 베트남: 매출 12% 증가(+6%), 신제품 SKU 확대
- 러시아: 매출 36% 증가(+41%), 신제품 확장 및 공장 가동률 100% 초과
중국과 베트남에서는 명절 맞춤형 선물세트 출시 효과가 컸으며, 러시아에서는 비우호적인 시장 환경에도 불구하고 파이 신제품이 성공적으로 자리 잡으며 호실적을 견인했다.
4분기 실적, 시장 기대치 부합…2025년에도 긍정 전망
2024년 4분기 오리온의 실적은 연결 매출액 8,618억 원(+12% YoY), 영업이익 1,597억 원(+14% YoY, OPM 18.5%)으로 시장 기대치(OP 1,619억 원)에 부합했다.
- 중국 채널 조정 마무리: 10월 채널 정리 후 11~12월부터 본격적인 매출 회복
- 베트남·러시아 성장세 지속: 견조한 판매량 증가
2025년 연간 실적 전망도 긍정적이다. 예상 매출액은 3조 3,281억 원(+6% YoY), 영업이익은 5,966억 원(+10% YoY, OPM 18.2%)으로, 2024년에 이어 꾸준한 성장세가 기대된다.
각 지역별 성장 요인은 다음과 같다.
- 한국: 신제품 출시 및 미국·유럽 수출 확대
- 중국: 명절 시즌 차이에 따른 일시적 기저 부담은 있으나, 간식점·온라인 특화 제품 확장
- 베트남: 주요 제품 SKU 확장 및 생산능력(CAPA) 증설
- 러시아: 파이 신제품 확대 및 CAPA 증설로 시장 점유율 증가
주주 환원 정책 강화, 배당 매력도 상승
오리온은 주주 가치 제고를 위해 적극적인 배당 정책을 펼치고 있다.
- 2024년 배당금(DPS) 2,500원: 전년 대비 100% 증가
- 배당성향 25.9%(비경상이익 제외한 지배주주순이익 기준)
이를 통해 배당 수익률은 2.4%로 상승했으며, 주주 친화적인 정책 기조가 이어질 것으로 예상된다.
투자 매력: 저평가된 주가와 높은 해외 성장성
오리온의 현 주가는 2025년 예상 실적 기준 PER 9배 수준으로, 음식료 업종 내에서 저평가된 상태다.
- 2025년 예상 실적 기준 주요 투자 지표
- ROE(자기자본이익률): 12.4%
- OPM(영업이익률): 18.2%
- PER(주가수익비율): 9.4배
- PBR(주가순자산비율): 1.1배
해외 매출 비중이 65%에 달하는 글로벌 기업임에도 불구하고 현재 밸류에이션은 낮은 수준을 유지하고 있다. 이는 향후 실적 성장과 함께 주가 재평가 가능성을 높이는 요인이다.
지속 성장 가능한 글로벌 식품기업
오리온은 강력한 해외 시장 성장과 높은 수익성을 기반으로 견조한 실적을 이어가고 있다. 특히 중국, 베트남, 러시아 시장에서의 성과가 두드러지며, 향후에도 지속적인 성장 가능성이 크다.
또한, 배당 확대와 주주 환원 정책 강화는 장기 투자 관점에서 긍정적인 요소로 작용할 전망이다.
현재 주가가 저평가된 수준인 만큼, 오리온은 중장기적으로 안정적인 성장을 기대할 수 있는 매력적인 투자처로 판단된다.