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크래프톤(259960)이 AI 시대를 맞아 적극적인 인력 충원 전략을 펼치고 있다. 하지만 이러한 투자 방향이 과연 장기적으로 적절한지에 대한 의문이 제기된다. 이번 리서치에서는 크래프톤의 투자 전략과 재무 전망을 분석하며 향후 주가 흐름을 예측해본다.
크래프톤의 목표주가와 현재 주가 동향
크래프톤의 목표주가는 37만 원으로 유지되었으며, 현재 주가는 32만 2,500원(2월 12일 기준)이다. 이는 목표주가 대비 약 14%의 상승 여력이 있음을 의미한다. 최근 1년간 크래프톤 주가는 35.8% 상승했으며, KOSPI 대비 41.1%의 초과 수익을 기록했다.
그러나 단기적으로는 주가 조정이 있었다. 최근 1개월 동안 -3.7% 하락하며 시장 대비 -5.0%의 부진한 흐름을 보였다. 이는 시장의 불확실성과 함께 크래프톤의 투자 전략에 대한 우려가 반영된 것으로 보인다.
크래프톤의 AI 시대 대비 전략, 적절한가?
크래프톤은 향후 5년간 연평균 3,000억 원을 투자할 계획이다. 하지만 투자 방식이 ‘헤드카운트 중심’이라는 점이 논란이 되고 있다.
1. AI가 게임 개발 구조를 변화시킨다
- AI 기술의 발전은 게임 개발 방식 자체를 바꿀 가능성이 크다. 과거에는 대규모 개발자가 필요했지만, AI를 활용하면 적은 인력으로도 높은 효율을 낼 수 있다.
- 이에 따라 크래프톤이 대규모 개발자를 추가 채용하는 것은 비효율적인 전략일 수 있다.
2. 경쟁사의 AI 투자 전략과 대비
- 글로벌 게임사들은 AI를 활용한 개발 효율화를 추진하고 있다. 예를 들어 넥슨, 엔씨소프트 등은 AI 기반 개발툴과 자동화 시스템을 도입해 인력 의존도를 낮추는 전략을 구사 중이다.
- 반면 크래프톤은 기존 방식대로 인력을 추가 투입하는 방식으로 대응하고 있어 시장의 우려를 사고 있다.
3. 미래의 개발자 시장 전망
- AI 기술이 더욱 발전할 경우, 게임 개발자의 공급이 증가하면서 인건비가 낮아질 가능성이 있다.
- 이에 따라 크래프톤이 현재 대규모 인력 투자를 진행하는 것은 비용 효율성 측면에서 불리할 수 있다.
크래프톤의 실적 전망
크래프톤의 2024년과 2025년 실적 전망을 살펴보면, 매출과 순이익이 크게 증가할 것으로 보인다.
| 항목 | 2023년 | 2024년 (예상) | 2025년 (예상) |
|---|---|---|---|
| 매출액 | 1.91조 원 | 2.71조 원 (+41.8%) | 2.84조 원 (+4.9%) |
| 영업이익 | 7,680억 원 | 1.18조 원 (+54.0%) | 1.07조 원 (-9.5%) |
| 순이익 | 5,941억 원 | 1.30조 원 (+119.4%) | 8,881억 원 (-32.0%) |
- 2024년 영업이익률은 43.6%로 전망되며, 이는 기존 예측보다 3.6%P 상승한 수치다.
- 하지만 2025년부터는 이익 증가 속도가 둔화될 것으로 보인다. 이는 인건비 증가와 AI 투자 효과가 반영되지 않은 전략 때문일 수 있다.
주요 신작과 시장 반응
크래프톤의 성장 동력 중 하나는 신규 게임 출시다. 특히 기존 IP(지식재산권) 기반 게임들의 성과가 중요하다.
1. 배틀그라운드(PUBG) 매출 전망
- 2025년 PC 및 모바일 PUBG 매출은 전년 대비 10% 성장할 것으로 예상된다.
- 그러나 경쟁이 치열해지는 상황에서 지속적인 성장이 가능할지 불확실하다.
2. 다크앤다커 모바일 출시 일정 조정
- 원래 2025년 1분기 출시 예정이었으나, 3분기로 연기되었다.
- 이는 시장 기대치를 낮출 수 있는 요인이다.
3. AI 기술 적용 여부
- 크래프톤은 AI 솔루션을 개발 중이며, 게임 개발과 운영에 적용할 계획이다.
- 하지만 현재까지는 명확한 성과가 보이지 않아 시장의 기대감이 낮다.
투자 판단: 크래프톤의 방향 전환이 필요하다
현재 크래프톤의 전략은 단기적으로는 실적을 개선할 수 있으나, 장기적으로는 AI 시대에 적응하는 방향으로 수정이 필요하다.
1. AI 중심 개발로 전환해야 한다
- 현재처럼 대규모 개발자를 채용하는 전략보다는, AI 기반 자동화 개발 툴을 활용하는 방향으로 나아가야 한다.
- 글로벌 경쟁사들은 AI를 활용해 개발 비용을 절감하는 데 집중하고 있다.
2. 신작의 성공 여부가 중요하다
- 다크앤다커 모바일의 출시 지연이 리스크 요인이다.
- 반면, 배틀그라운드의 지속적인 성장 가능성은 긍정적 요인이다.
3. 현금흐름과 수익성 유지 필요
- 크래프톤은 2025년부터 순이익 감소가 예상된다. 이는 현재의 투자 전략이 영향을 미칠 가능성이 있다.
- 비용 구조를 효율화하지 않으면 장기적인 경쟁력이 떨어질 수 있다.
주가는 단기 긍정, 장기 불확실
크래프톤의 주가는 단기적으로는 목표주가(37만 원)까지 상승할 가능성이 있다. 하지만 장기적으로는 AI 시대에 맞춘 전략 수정이 필요하다.
현재와 같은 헤드카운트 중심의 투자 방식이 계속된다면, 2025년 이후 실적 둔화와 함께 주가에도 부정적인 영향을 미칠 수 있다. 따라서 크래프톤의 AI 기술 적용 여부와 신규 게임 성과를 지속적으로 모니터링하는 것이 중요하다.