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AI 시장 확대로 고부가 네트워크 제품 수요 증가
이수페타시스(007660)가 AI 관련 네트워크 제품 수요 증가에 힘입어 지속적인 성장을 이어가고 있다. 2024년 4분기 실적은 예상보다 다소 부진했지만, 2025년 이후 실적 전망은 긍정적이다. 특히, 5공장 증설 가속화는 향후 실적 개선의 주요 동력으로 작용할 전망이다.
이 회사는 AI 가속기 및 네트워크 스위치용 고부가 제품을 중심으로 제품 포트폴리오를 확장하고 있으며, 이를 통해 수익성 개선을 기대하고 있다. 2025년 예상 영업이익은 1,614억 원으로, 전년 대비 55% 증가할 것으로 보인다.
4분기 실적 부진, 그러나 성장 기반은 견고
2024년 4분기 이수페타시스의 매출액은 2,261억 원으로 전년 동기 대비 30% 증가했다. 영업이익은 278억 원으로 전년 대비 163% 상승했지만, 시장 컨센서스(298억 원) 및 당사 추정치(338억 원)를 하회했다.
이번 실적 부진의 주요 원인은 다음과 같다.
- 800G 신규 제품의 초기 수율 저하
- 일회성 비용 발생(연말 성과급 지급 등)
그러나 제품 믹스 개선이 지속되면서 장기적인 성장 가능성은 여전히 유효하다. 특히, G사(글로벌 고객사)향 매출에서 네트워크 스위치 비중이 1분기 19%에서 4분기 63%까지 확대되며 고부가 제품의 점유율이 상승하고 있다.
5공장 증설 가속화, 2026년 연간 Capa 1.1조 원 전망
이수페타시스는 5공장 증설을 앞당기면서 2024년 Capex(설비투자)를 기존 800억 원에서 1,500억 원으로 상향 조정했다. 이는 내년 및 중장기 실적 눈높이를 높이는 요인으로 작용할 전망이다.
증설 완료 시 2026년 연간 생산능력(Capa)은 기존 예상치(9,000억 원)를 20% 상회하는 약 1.1조 원으로 전망된다.
또한, AI발(發) 멀티레이어 PCB(MLB) 수요가 공급을 초과하는 상황에서, 다중적층 공정 적용 확대로 인한 공급 부족 현상이 심화되고 있다. 이수페타시스의 5공장 증설은 이러한 시장 흐름에 대응하는 전략적인 결정으로 볼 수 있다.
2025년 실적 전망, 55% 성장 기대
이수페타시스의 2025년 실적 전망은 긍정적이다.
- 매출액: 1조 351억 원(+24% YoY)
- 영업이익: 1,614억 원(+55% YoY)
- 영업이익률: 15.6%
고부가 네트워크 제품 비중 확대와 800G 제품 수율 안정화가 진행되면서 수익성이 더욱 개선될 전망이다.
특히, 주요 고객사인 N사, M사, A사 중심의 성장이 예상되며, 800G 제품 공급 확대가 매출과 이익률 개선을 견인할 것으로 기대된다.
투자 전략 및 목표주가
이수페타시스는 제이오 인수를 철회하고, 유상증자 규모도 기존 6,500억 원에서 2,500억 원으로 축소하며 자본 효율성을 높였다. 이를 반영해 목표주가를 52,000원으로 상향 조정하고, 투자의견을 “BUY(매수)”로 유지했다.
현재 주가(2월 12일 기준) 40,700원 대비 약 27.8%의 상승 여력이 존재하며, 향후 AI 및 네트워크 인프라 확대에 따른 수혜가 예상된다.
마치며
이수페타시스는 AI 가속기 및 네트워크 스위치 시장 성장에 힘입어 지속적인 성장을 기대할 수 있는 기업이다. 단기적으로는 4분기 실적이 기대에 미치지 못했으나, 2025년 이후 실적 전망은 매우 긍정적이다.
특히, 5공장 증설 가속화 및 고부가 제품 믹스 개선이 핵심 성장 동력으로 작용할 전망이며, 이를 통해 중장기 실적 기대치를 상향 조정할 수 있는 기반을 마련하고 있다.
현재 주가 수준에서 중장기적인 관점에서의 매수 전략이 유효해 보인다.