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카카오(035720)가 새로운 AI 기술을 중심으로 한 미래 전략을 공개하며 투자자들의 이목을 집중시키고 있다. 최근 4분기 실적 발표에서 플랫폼 사업의 성장에도 불구하고 콘텐츠 부문의 부진과 일회성 비용으로 영업이익이 예상보다 낮은 수준을 기록했다. 그렇다면 카카오의 미래는 어떤 방향으로 나아갈 것인가? 이번 분석에서는 카카오의 실적, AI 전략, 그리고 주가 반등을 위한 핵심 포인트를 짚어본다.
4분기 실적 분석: 플랫폼 선방, 콘텐츠 부진
플랫폼 매출 증가에도 영업이익은 하락
카카오는 2024년 4분기 매출액 1조 9,591억 원을 기록하며 전년 동기 대비 2.0% 감소했지만, 직전 분기 대비 2.0% 증가하는 모습을 보였다. 반면 영업이익은 1,067억 원으로 전년 동기 대비 33.6% 감소하며 시장 컨센서스를 하회했다. 이는 위메프 관련 일회성 비용 315억 원이 반영된 영향이 컸다.
광고·커머스 매출 반등, 콘텐츠는 부진 지속
카카오의 주요 수익원 중 하나인 톡비즈 매출은 5,627억 원으로 전년 대비 5% 성장했다. 이 중 광고 매출은 3,210억 원(YoY 5.2%, QoQ 9.9%), 커머스 매출은 2,420억 원(YoY 4.0%, QoQ 12.6%)을 기록하며 반등했다. 하지만 콘텐츠 부문은 지속적인 부진을 보였다. 특히 게임 부문의 부진이 두드러졌으며, 신작 게임의 성공 여부가 향후 실적 개선의 주요 변수가 될 전망이다.
카카오의 AI 전략, 게임 체인저가 될 수 있을까?
카카오는 AI 기술을 활용한 새로운 플랫폼 혁신을 선언했다.
- AI 메이트 & AI 검색 기능: 카카오톡 내 피드형 콘텐츠(숏폼, 이미지, 동영상 등)와 AI 기반 메신저 기능을 강화해 광고 수익을 확대할 계획이다.
- AI 비서 앱 ‘카카나’ 출시: 상반기 내 퍼블릭 CBT(클로즈 베타 테스트)를 진행할 예정이며, 오픈AI와 협업을 통해 최적화된 AI 모델을 적용할 계획이다.
- AI 기반 검색 강화: 네이버가 선점하고 있는 검색 시장에서 AI 기반 검색 기능을 확대해 경쟁력을 높이려 한다.
AI 기술이 카카오의 주가 상승을 견인하기 위해서는 단순한 서비스 출시가 아니라 유저 지표 개선이 필수적이다. 신규 AI 기능이 실제로 사용자 참여율과 광고 효율성을 높일 수 있을지에 따라 주가 반등의 속도가 결정될 것이다.
주가 전망: 48,000원 목표주가 유지
카카오는 현재 주가 40,200원(2월 13일 기준)에서 6개월 목표주가 48,000원을 유지하고 있다. 목표주가는 SOTP(합산 가치 평가) 방식으로 산출됐으며, 본사 사업 가치를 7.3조 원, 자회사 지분 가치를 13.9조 원으로 평가했다.
주가 반등을 위한 핵심 변수
- AI 서비스 도입 후 유저 지표 개선
- AI 기반 피드형 서비스 및 AI 메이트 도입이 실제 유저 참여율을 높이는지 여부가 중요하다.
- 콘텐츠 부문의 반등
- 게임 신작의 성공 여부가 전체 콘텐츠 매출 개선에 핵심적인 역할을 할 것이다.
- 광고·커머스의 성장 지속 여부
- 1분기는 광고 시장의 비수기로 인해 성장 둔화가 예상되지만, 장기적으로 AI 기반 광고 타겟팅이 효과를 거둘 수 있을지 주목해야 한다.
AI 혁신이 반등의 열쇠
카카오는 AI 혁신을 통해 플랫폼의 경쟁력을 높이려 하고 있으며, 이는 장기적인 주가 상승의 핵심 동력이 될 수 있다. 하지만 단기적으로는 AI 도입이 사용자 행동 변화로 이어지는지 여부가 중요하며, 콘텐츠 부문의 반등 역시 필수적이다.
투자자라면 AI 도입 후 유저 지표 변화, 게임 신작의 성과, 광고 및 커머스 성장성을 주목하며 중장기적인 투자 전략을 세우는 것이 필요하다. 카카오의 미래는 AI가 결정할 것이며, 성공적인 AI 도입이 이루어진다면 주가 역시 기대 이상의 반등을 보여줄 가능성이 높다.