LIG넥스원, 상승 여력 23.2%! 걱정할 게 없는 이유

방산업체 LIG넥스원(079550)이 2024년 4분기 실적을 발표하며 시장 기대치를 웃도는 성과를 기록했다. 수주잔고 확대와 중동 수출 증가로 인해 전망 역시 긍정적이다. 이번 분석에서는 LIG넥스원의 실적과 향후 성장 가능성을 살펴본다.

4분기 실적, 시장 기대치를 상회

LIG넥스원의 2024년 4분기 매출액은 1조 1,686억 원으로 전년 동기 대비 71.8% 증가했다. 같은 기간 영업이익은 627억 원(69.9% 증가)으로 시장 컨센서스를 19% 상회했다.

주요 실적 호조 요인

• 국내 양산 사업 확대: 해궁, 중어뢰 2차, 국지방공레이더, TMMR 2차 등 주요 사업이 성장을 견인했다.
• 해외 수출 증가: UAE를 중심으로 한 수출이 늘어나며 전체 매출 중 해외 비중이 18.6%로 상승했다.
• 개발 매출 증가: 연구개발(R&D) 관련 매출이 32%를 차지하며 전분기(26%) 대비 증가했다.

다만, 개발 매출 비중 확대로 인해 수익성 개선 폭은 제한적인 모습을 보였다.

수주잔고 20조 원 돌파, 안정적 성장 기반

LIG넥스원의 4분기 말 기준 수주잔고는 20.1조 원으로 3분기(18.4조 원) 대비 증가했다. 특히, 이라크 천궁-II 수주는 아직 반영되지 않은 상태여서, 2025년 1분기 이후 추가 상승이 예상된다.

수출 비중 증가 전망

• 2024년 4분기 해외 수출은 2,170억 원으로 전년 동기 대비 197.8% 증가했다.
• 중동 지역을 중심으로 한 해외 수출 비중이 2025년에는 26% 이상으로 확대될 전망이다.
• 인도네시아 수출 비중은 다소 감소할 것으로 예상되나, UAE와 사우디아라비아 등 고수익성 시장에서의 실적이 이를 상쇄할 것으로 보인다.

목표주가 35만 원 상향, 상승 여력 23.2%

LIG넥스원의 목표주가는 기존 30만 4천 원에서 35만 원으로 상향 조정됐다. 이는 2026년 예상 주당순이익(EPS)에 목표 주가수익비율(P/E) 20배를 적용한 결과다.

목표 P/E를 상향 적용한 이유는 다음과 같다.

1. 고스트로보틱스(GR) 수주 확대: 로봇 기반 방산 기술이 본격적으로 사업화될 것으로 예상된다.
2. 정밀 유도 로켓 및 무인수상정 등 신사업 성장: 미래전에서 각광받는 제품 라인업 확대가 기대된다.
3. 대형 중동 수출 프로젝트 본격화: UAE 및 사우디아라비아와의 협력 강화가 실적에 긍정적인 영향을 줄 것이다.

현재 주가(2월 14일 기준) 28만 4천 원 대비 상승 여력은 23.2%로, 투자 매력이 충분하다는 평가다.

2025년 이후 실적 전망

• 2025년 매출액 3조 7,690억 원, 영업이익 2,960억 원 예상
• 2026년 이후 고수익성 사업 확대에 따라 영업이익률 8.8%로 상승 전망

투자 포인트

1. 강력한 수주잔고

   • 20조 원 이상의 수주잔고로 중장기 성장 가능성 확보.
   • 이라크 천궁-II 등 신규 수주 반영 시 해외 매출 비중 증가 기대.

2. 해외 수출 증가

   • UAE 및 사우디아라비아 등 중동 지역 수출 본격화.
   • 인도네시아 매출 비중 축소로 수익성 개선 예상.

3. 신사업 성장성

   • 고스트로보틱스(GR), 정밀 유도 로켓, 무인수상정 등 미래 방산 핵심 기술 확보.
   • 글로벌 방산업체 대비 높은 성장 잠재력 보유.

4. 목표주가 35만 원, 상승 여력 23.2%

   • 2026년 예상 EPS 기반 목표 P/E 20배 적용.
   • 현재 주가 대비 23.2% 추가 상승 가능성 존재.

방산주 강세 속 최선호 종목

LIG넥스원은 강력한 수주잔고, 해외 수출 증가, 신사업 성장성을 바탕으로 2025년 이후 지속적인 실적 개선이 기대된다. 방산업종이 장기적으로 유망한 가운데, LIG넥스원은 최선호 종목 중 하나로 평가된다.

현재 주가 대비 23.2%의 상승 여력을 보유한 만큼, 중장기 투자 관점에서 긍정적인 접근이 가능할 것으로 보인다.