씨앤씨인터내셔널(352480), 최악을 지나 회복 국면으로

화장품 업황 부진 속에서도 반등 가능성 보이는 씨앤씨인터내셔널

씨앤씨인터내셔널(352480)이 최근 부진한 실적을 기록했지만, 회복의 조짐이 보이고 있다. 2024년 4분기 실적은 컨센서스를 하회했으나, 고객사 다변화와 수주 회복으로 2025년 이후 반등 가능성이 높아지고 있다. 목표주가는 기존 60,000원에서 43,000원으로 하향 조정됐으나, 투자의견은 여전히 ‘BUY’를 유지하고 있다.

4Q24 실적 분석: 매출 감소와 비용 증가가 발목

씨앤씨인터내셔널의 2024년 4분기 매출액은 563억 원으로 전년 대비 11% 감소했다. 영업이익은 0.1억 원으로 사실상 손익분기점(BEP)을 기록하며 시장 기대치를 크게 밑돌았다.

• 주요 원인:
  • 북미 및 국내 주요 고객사의 수주 둔화
  • 고정비 및 인건비 증가로 원가 부담 상승
  • 자동화 생산설비 한계를 초과하는 주문으로 추가 인력 투입

특히, 주력 제품인 립(Lip) 카테고리의 매출이 전년 대비 21% 감소하면서 전반적인 실적 악화로 이어졌다. 다만, 중동 및 북미 일부 고객사의 수주 증가로 전체 매출 하락을 일부 상쇄했다.

2025년 반등 요인: 고객사 다변화와 해외 수주 회복

회사의 실적이 단기적으로 부진했지만, 장기적으로는 반등 가능성이 크다.

1. 고객사 다변화 진행 중

   • 기존 주요 고객사의 수주 감소를 보완하기 위해 인디 브랜드 및 다양한 신규 고객사 확보
   • 고객사 의존도가 완화되면서 안정적인 매출 구조로 전환 중

2. 해외 시장에서 수주 회복 기대

   • 북미 및 유럽 시장에서의 수주 회복이 가시화
   • 중국 상해 법인은 주요 고객사 물량이 경쟁사에서 씨앤씨인터내셔널로 이관됨에 따라 매출 반등 가능

3. 2025년 하반기 실적 모멘텀 강화 예상

   • 2024년 하반기 기저효과로 2025년 하반기부터 실적 개선 본격화
   • 용인 공장 증축 완료로 생산 효율 증가 기대

재무 전망: 2025년 실적 개선 기대

향후 실적 전망을 살펴보면, 2025년부터 매출과 영업이익 모두 개선될 것으로 예상된다.

• 매출 성장 둔화에도 수익성 회복 기대

  • 2025년 매출액은 2950억 원으로 2024년 대비 4.2% 증가 전망
  • 영업이익률은 10.8%로 전년 대비 소폭 상승 예상
  • 2026년에는 영업이익률 13.4%로 개선될 전망

• PER 및 PBR 지표 안정화 예상

  • 2024년 예상 주가수익비율(PER): 13.7배
  • 2025년 예상 PER: 14.1배
  • 2026년 이후 PER 10배 수준으로 낮아지며 투자 매력 증가

투자 전략: 단기적 변동성 속 장기적 반등 기대

리스크 요인

• 글로벌 경기 침체가 장기화될 경우, 화장품 소비 둔화 지속 가능
• 원가 부담 증가 및 고정비 상승이 실적 개선에 걸림돌로 작용할 가능성

긍정적 요인

• 인디 브랜드 및 신규 고객사 확보로 매출 다변화 진행
• 해외 법인의 수주 회복 및 북미 시장 성장 가능성
• 공장 증설 완료로 생산 효율 상승

현재 주가는 37,100원(2월 14일 기준)으로 목표주가 43,000원 대비 상승 여력이 있다. 단기적으로는 변동성이 크겠지만, 2025년 이후 실적 회복이 본격화될 경우 주가 반등 가능성이 높다.

따라서, 단기적 조정 시 저가 매수 전략을 고려할 만한 종목으로 판단된다.