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NHN(181710)의 최근 실적과 주가 흐름을 살펴보면, 실적 정상화와 함께 게임 사업의 성과가 중요한 변수가 되고 있습니다. 공공 클라우드 사업의 불확실성이 지속되는 가운데, NHN이 시장의 주목을 받기 위해서는 게임 사업에서 두드러진 성과를 내야 하는 시점입니다. 이번 분석을 통해 NHN의 실적 변화와 앞으로의 주가 전망을 살펴보겠습니다.
NHN 실적 리뷰: 4분기 정상화 신호
NHN은 2024년 4분기 영업수익 6,439억 원(YoY +7.6%, QoQ +5.8%), 영업이익 250억 원(YoY, QoQ 흑자전환)을 기록하며 시장의 예상치(컨센서스)와 부합하는 실적을 발표했습니다.
주요 부문별 실적을 살펴보면 다음과 같습니다.
- 게임 부문: 한게임 웹보드 성장과 <컴파스> 업데이트 효과로 전 분기 대비 +5.7% 성장.
- 결제/광고 부문: 티몬-위메프 사태 이후 사업 효율화가 진행 중이며, 페이코(Payco) B2B 거래액이 전년 대비 +44% 증가.
- 커머스 부문: 중국 사업을 일부 정리하고 새로운 브랜드 발굴에 집중.
- 기술 부문: 공공 클라우드 사업에서 점유율 1위를 기록하며 매출이 전년 대비 +50% 증가.
- 콘텐츠 부문: 오리지널 작품의 외부 플랫폼 유통을 확대하고 NHN링크의 공연 사업이 성장하며 매출이 전년 대비 +4% 증가.
비용 측면에서는 한국신용카드결제(지분 85%) 인수에도 불구하고 커머스 부문 인력 감소로 인건비 증가를 상쇄했고, KCP와 링크의 성장, 한국신용카드결제 편입으로 지급수수료가 증가했습니다.
이번 실적 발표와 함께 NHN은 159억 원 규모의 배당(주당 500원, 시가배당률 2.6%)을 결정하며 주주가치 제고에도 힘쓰고 있습니다.
2025년 주가 전망: 성장 동력은 게임
NHN의 목표주가는 기존 20,000원에서 22,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 12개월 선행 주당순이익(EPS) 1,998원과 목표 PER 11배를 적용한 결과입니다.
NHN의 실적 회복과 목표주가 상향 조정에도 불구하고, 클라우드 사업의 불확실성이 여전히 리스크 요인으로 작용하고 있습니다. 이에 따라 NHN이 시장의 기대를 충족시키기 위해서는 게임 부문의 성과가 필수적입니다.
2024년과 2025년 실적 전망을 보면 NHN은 2024년에는 일시적인 적자를 기록하지만, 2025년에는 매출 2조 5,918억 원, 영업이익 1,161억 원, 지배주주 순이익 627억 원을 달성하며 턴어라운드할 것으로 예상됩니다.
특히, 게임 사업의 매출이 2024년 4,598억 원에서 2025년 4,876억 원으로 증가할 전망인데, 신작 출시와 글로벌 확장이 관건이 될 것입니다.
NHN 주식, 지금 투자해야 할까?
투자 포인트
- 실적 회복: 티몬-위메프 사태 정상화, 결제/광고 부문 안정화.
- 배당 확대: 500원 배당 결정(시가배당률 2.6%)으로 주주 친화 정책 강화.
- 게임 사업 성장 가능성: 한게임 웹보드 및 신작 흥행 여부가 향후 실적 개선의 핵심.
- 공공 클라우드 사업 불확실성: 매출 비중이 높은 공공 클라우드 사업이 리스크 요인으로 작용할 가능성.
리스크 요인
- 클라우드 사업의 정책 변화: 정부 정책에 따라 공공 클라우드 수익성이 달라질 가능성.
- 게임 부문 신작 성과 불확실성: 경쟁이 치열한 게임 시장에서 신작이 기대만큼 흥행하지 않을 경우 실적 부진 우려.
- 경쟁 심화: 결제/광고 부문에서 카카오페이, 네이버페이 등과의 경쟁이 심화될 가능성.
NHN, 지금 매수할 만한가?
NHN은 실적 정상화와 배당 확대를 통해 긍정적인 흐름을 보이고 있지만, 클라우드 사업의 불확실성이 여전히 존재하는 상황입니다.
그러나, 게임 사업의 신작 성과가 긍정적일 경우 주가는 추가 상승 가능성이 높다는 점에서 단기보다는 중장기 관점에서 관심을 가질 만한 종목입니다.
현재 주가(2월 14일 기준 18,420원) 대비 목표주가 22,000원으로 약 19.4%의 상승 여력이 있기 때문에 리스크를 감내할 수 있다면 저점 매수 기회를 노려볼 수 있는 시점입니다.
다만, 클라우드 사업의 성장 둔화 가능성과 게임 사업에서의 확실한 성과가 확인될 때까지는 신중한 접근이 필요합니다. NHN의 향후 실적 발표와 신작 게임 출시 결과를 면밀히 모니터링하며 투자 전략을 세우는 것이 중요합니다.