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SK가스의 새로운 도약: 목표주가 상향과 신사업 확대
SK가스(018670)가 다시 한 번 시장의 주목을 받고 있습니다. 최근 목표주가는 기존 25만 원에서 30만 원으로 상향 조정되었으며, 이는 투자자들에게 긍정적인 시그널을 보내고 있습니다. 특히 2025년부터 울산GPS 발전소와 북미 에너지 저장 시스템(ESS) 등 신규 사업들이 본격적으로 실적에 반영되면서 수익성이 크게 개선될 것으로 기대됩니다. SK가스는 기존의 LPG 트레이딩 중심에서 LNG 발전 및 트레이딩, ESS 등으로 사업 포트폴리오를 다각화하며 안정적인 수익 구조를 마련하고 있습니다.
트럼프의 에너지 정책과 SK가스의 기회
2025년 트럼프 전 대통령의 재집권 가능성이 대두되면서, 미국의 에너지 정책 변화가 글로벌 에너지 시장에 미칠 영향에 관심이 쏠리고 있습니다. 트럼프 전 대통령은 화석연료 중심의 에너지 정책을 강화할 것으로 예상되며, 이에 따라 미국산 LNG 공급량이 증가할 전망입니다. 특히, 목적지 제한이 적은 미국산 LNG는 스팟 시장에서의 공급 확대에 유리하여, SK가스와 같은 민자 발전사에게는 연료 조달 비용 측면에서 큰 이점이 될 수 있습니다.
미국의 Plaquemines와 Corpus Christi #3 LNG 터미널이 가동을 시작하면, 스팟 시장 내 LNG 물량이 절대적으로 증가할 것으로 보입니다. 이는 SK가스가 비용 경쟁력을 높이는 중요한 기회로 작용할 것입니다. 반면, 미국 Henry Hub 가격에는 상방 압력이 존재하지만, 아시아 시장의 JKM 가격은 카타르 및 호주와의 경쟁 심화로 안정세를 보일 가능성이 있습니다.
울산GPS와 LNG 사업 확대의 의미
SK가스의 울산GPS 발전소는 2024년 4분기에 특별한 문제 없이 정상 가동되었으며, 2025년부터 그 효과가 온기 반영될 예정입니다. 이는 SK가스의 기본적인 이익 체력을 30% 이상 끌어올릴 것으로 기대됩니다. 기존에는 LPG 트레이딩에만 의존하던 수익 구조가 울산GPS와 북미 ESS 등으로 확대되면서, SK가스의 이익 안정성이 크게 향상될 전망입니다.
특히, LNG 발전 부문의 확대는 SK가스가 글로벌 LPG 트레이딩 탑티어 기업에서 LNG까지 아우르는 에너지 종합 기업으로 거듭나게 하는 중요한 전환점입니다. 트럼프의 에너지 시대에 LPG와 LNG 양쪽을 유연하게 다룰 수 있는 SK가스의 경쟁력은 업계에서도 주목할 만합니다.
재무 성과와 주가 전망
실적 개선세 뚜렷
2024년 SK가스의 매출액은 7조 946억 원으로 전년 대비 소폭 증가할 것으로 예상되지만, 2025년에는 21.1% 증가한 8조 5,920억 원에 달할 것으로 보입니다. 영업이익 역시 2024년 2,875억 원에서 2025년 3,982억 원으로 38.5% 급증할 전망입니다. 이러한 실적 개선은 신규 사업의 온기 반영과 LPG 및 LNG 트레이딩의 확대에 기인합니다.
투자 지표 및 배당 매력
2025년 예상 주당순이익(EPS)은 40,976원으로 2024년 대비 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 목표주가는 30만 원으로 상향 조정되었으며, 이는 2025년 예상 주가수익비율(PER) 7.5배 수준입니다. 현재 주가는 23만 8,000원(2025년 2월 19일 기준)으로, 목표주가 대비 상승 여력은 약 26.1%에 달합니다.
배당 측면에서도 SK가스는 매력적인 투자처입니다. 2025년 예상 배당금은 주당 9,000원으로 배당수익률은 2.9%에 이를 것으로 보입니다. 특히, 안정적인 현금흐름과 꾸준한 배당 정책은 중장기 투자자에게 긍정적인 요소입니다.
향후 리스크와 투자 포인트
지역별 차등요금제 도입 가능성
한편, 정부의 전력시장 개편 움직임은 주의할 필요가 있습니다. 당초 2025년부터 지역별 차등요금제가 도입될 예정이었으나, 정치적 변수로 인해 단기 시행 가능성은 낮습니다. 하지만, 해당 정책이 도입될 경우 울산에 위치한 SK가스의 발전소는 수도권 대비 전력판매가격(SMP)이 하락할 수 있어, GPS 사업의 이익 전망에 다소 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
신사업 확대 지속
그럼에도 불구하고, 북미 ESS와 LNG 트레이딩 확대 등 신사업의 꾸준한 확대는 투자 포인트를 유지하게 합니다. 특히 미국산 LNG 가격 하락에 따른 원가 경쟁력 확보는 SK가스의 장기 성장에 긍정적인 요인입니다.
투자자에게 주는 시사점
SK가스는 LPG 트레이딩 중심의 사업에서 벗어나 LNG 발전과 ESS 등으로 포트폴리오를 다각화하며 안정적인 수익 구조를 구축해 나가고 있습니다. 트럼프 전 대통령의 에너지 정책 변화는 SK가스에게 원가 절감과 수익성 제고의 기회가 될 수 있습니다. 2025년 본격적인 신사업 반영과 함께 SK가스의 이익 체력은 더욱 강화될 것으로 예상됩니다.
목표주가 상향과 26.1%의 상승 여력, 안정적인 배당정책을 고려할 때, 중장기적인 관점에서 SK가스는 매력적인 투자 대상이 될 수 있습니다. 다만, 전력시장 정책 변화와 원자재 가격 변동성은 지속적으로 주시해야 할 리스크 요인입니다.
지금이 바로 SK가스의 새로운 도약에 동참할 시점일 수 있습니다.