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롯데케미칼(011170)은 최근 몇 년간 석유화학 업황의 지속적인 침체로 어려움을 겪어왔습니다. 그러나 2025년에는 트럼프 전 대통령의 에너지 정책 변화와 글로벌 경기 회복 기대감 속에서 반등 가능성이 제기되고 있습니다. 이번 글에서는 롯데케미칼의 재무 상태, 업황 전망, 그리고 주가 흐름을 종합적으로 분석해 투자자들에게 향후 전략을 제시합니다.
유가 안정화와 석유화학 업황 개선 기대
2022년 상반기를 정점으로 이어진 석유화학 업황의 침체는 주로 공급 과잉과 높은 유가 때문이었습니다. 특히, 바이든 정부 시기 평균 82달러에 달했던 Dubai 기준 유가는 트럼프 집권 1기에는 평균 57달러 수준으로, 트럼프 시대의 복귀는 에너지 가격 안정화에 긍정적인 영향을 미칠 전망입니다. 유가 하락은 원가 부담 완화로 이어져 국내 석유화학 업체들이 반사수혜를 누릴 수 있습니다.
중국과 인도의 저가 원유 수입 확대는 경쟁 업체들의 원가 경쟁력을 높였으나, 2025년 러시아-우크라이나 종전 기대감으로 이러한 원가 우위는 점차 사라질 것으로 보입니다. 이는 롯데케미칼 등 국내 업체들에게 상대적 경쟁력을 되찾을 기회를 제공합니다.
롯데케미칼 실적 및 재무 상황 분석
매출 및 영업이익 전망
- 2024년 실적 예상: 매출 20조 4,300억 원, 영업손실 895억 원
- 2025년 실적 전망: 매출 22조 4,400억 원, 영업손실 190억 원으로 적자 폭 축소 예상
- 2026년 예상: 영업이익 315억 원으로 흑자 전환 기대
2024년 하반기까지는 업황 회복세가 더디지만, 2025년부터는 유가 안정화와 중국 경기 부양책의 누적 효과로 실적 개선이 예상됩니다. 특히 기초유분 사업부의 영업적자는 2025년 -133억 원으로 전년 대비 큰 폭으로 개선될 전망입니다.
재무 건전성 및 차입금 추이
롯데케미칼의 총 차입금은 2021년 말 3조 5천억 원에서 2024년 말 10조 원으로 급증하며 재무 구조가 악화됐습니다. 그러나 2025년에는 차입금 증가세가 둔화될 것으로 보이며, 부채비율은 2024년 74.7%에서 2025년 86.3%로 소폭 상승하지만 추가 악화는 제한적일 것으로 예상됩니다.
글로벌 수요 회복과 생산설비 부담 완화
에틸렌 및 폴리에틸렌 수급 전망
글로벌 에틸렌과 폴리에틸렌의 공급과 수요는 2024년까지 공급 과잉이 지속되지만, 2025년부터는 신규 크래커 증설 물량 감소로 수급 균형이 회복될 것으로 예상됩니다. 이는 롯데케미칼의 주요 제품 스프레드 회복에 기여할 전망입니다.
중국 경기 부양책의 효과
중국 정부의 강도 높은 경기 부양책이 2025년 상반기부터 본격화될 경우, 화학 제품 수요 증가로 이어질 가능성이 높습니다. 이는 롯데케미칼의 매출 확대에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.
주가 전망과 투자 전략
목표주가 및 상승 여력
- 목표주가: 10만 원(유지)
- 2025년 2월 19일 종가: 6만 8,900원
- 상승 여력: 약 45.1%
최근 주가는 유가 하락 기대와 3월 중국 양회(전국인민대표대회) 부양책 기대감으로 강세를 보였습니다. 다만, 과거 사례를 보면 양회 이후 부양책에 대한 실망 매물이 출회되었던 점을 감안하면, 단기적으로는 변곡점에 주목할 필요가 있습니다.
투자 포인트 및 리스크
투자 포인트:
- 유가 안정화로 원가 부담 완화
- 중국 경기 부양책으로 수요 회복 기대
- 2025년 하반기 흑자 전환 가능성
리스크 요인:
- 글로벌 경기 둔화 지속 시 수요 회복 지연
- 중국의 부양책 강도 및 실행력 불확실성
- 경쟁 업체들의 가격 경쟁 심화
롯데케미칼, 2025년 반등을 기대해볼 시기
롯데케미칼은 최근 몇 년간의 어려움을 딛고 2025년부터는 점진적인 실적 개선이 기대됩니다. 유가 안정화와 중국의 경기 부양책은 긍정적인 외부 요인이며, 이에 따라 적자 폭 축소와 흑자 전환 가능성이 높아지고 있습니다. 주가 상승 여력 또한 45% 이상으로 매력적입니다.
단기적으로는 3월 중국 양회 결과와 국제 유가 흐름에 따라 주가 변동성이 클 수 있지만, 중장기적 관점에서는 저가 매수 기회로 활용할 수 있을 것입니다. 다만, 경기 회복 속도와 글로벌 수급 상황 등 불확실성을 감안한 신중한 접근이 필요합니다.