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스킨부스터 시장의 강자, 리쥬란
파마리서치(214450)는 연어 생식세포에서 추출한 DNA 성분을 기반으로 의약품, 의료기기, 화장품을 개발하는 재생 바이오 전문 기업이다. 그중에서도 리쥬란(Rejuran)은 국내 대표적인 스킨부스터(Skin Booster) 제품으로, 피부 탄력 개선과 주름 완화 효과로 큰 인기를 얻고 있다.
리쥬란은 PN(폴리뉴클레오티드, Polynucleotide) 성분을 함유해 피부 진피층을 재생시키는 근본적인 안티에이징 효과를 제공한다. 2014년 출시 이후 국내에서 높은 인지도를 구축하며, 2024년 기준 누적 판매량 1,000만 cc를 돌파했다. 국내 스킨부스터 시장에서 선두를 지키며, 이제는 해외 시장으로 본격적인 확장을 추진 중이다.
리쥬란의 글로벌 확장과 해외 시장 전망
파마리서치는 리쥬란의 탄탄한 국내 시장을 기반으로 동남아, 남미, 유럽 등 해외 시장 진출을 가속화하고 있다.
- 2024년 4분기 기준, 리쥬란은 25개국에서 품목 허가를 획득했으며, 유럽 의료기기 인증(EU-MDR)을 통해 유럽 전역 출시가 예상된다.
- 미국 시장 진출을 위한 사전 작업도 진행 중으로, FDA 승인을 목표로 하고 있다. 2023년 미국 현지 법인을 설립했으며, 현재 리쥬란을 화장품으로 판매 중이다.
- 유럽계 사모펀드 CVC로부터 2,000억 원 규모의 투자 유치를 통해 글로벌 확장을 위한 자금력을 확보했다.
파마리서치는 리쥬란을 필두로 글로벌 미용 의료 시장에서 입지를 확대하고 있으며, 향후 5년 내 미국 진출을 목표로 하고 있다.
2025년 실적 전망, 강한 성장 지속
파마리서치는 2025년에도 강력한 성장세를 이어갈 것으로 보인다.
- 2025년 예상 매출액: 4,182억 원(+19.6% YoY)
- 2025년 예상 영업이익: 1,561억 원(+23.9% YoY)
- 영업이익률 37.3%로 수익성 개선 전망
특히, 의료기기 부문 매출이 26.3% 증가한 2,444억 원으로 예상되며, 리쥬란의 국내외 판매 확대가 주요 성장 동력이 될 것이다.
리쥬란을 중심으로 한 파마리서치의 투자 포인트
1. 독보적인 기술력과 브랜드 파워
파마리서치는 자체 특허 기술인 DOT(DNA Optimizing Technology)를 기반으로 PDRN/PN 제조 기술을 확보했다. 국내외 80개 이상의 특허를 보유하고 있으며, 2028년까지 독점적인 제조권을 유지할 예정이다.
2. 글로벌 시장 확장
리쥬란은 중국, 일본, 동남아, 유럽 등 글로벌 시장으로 빠르게 확장 중이다. 특히 미용 시술을 받기 위해 한국을 찾는 방한 외국인 환자의 증가도 리쥬란의 성장에 긍정적인 영향을 미치고 있다.
3. 높은 수익성과 안정적인 성장
파마리서치는 의료기기 부문의 높은 이익률(37.3%)을 바탕으로 견고한 수익 구조를 유지하고 있다. 또한, 의약품과 화장품 부문도 안정적인 성장을 지속하며 수익성을 더욱 높일 것으로 예상된다.
성장 가속화 기대, 장기 투자 매력
파마리서치는 국내 대표 스킨부스터 브랜드인 리쥬란을 중심으로 글로벌 확장을 본격화하고 있다. 유럽 및 미국 시장 진출을 통해 추가적인 성장 동력을 확보할 것으로 기대되며, 높은 영업이익률을 유지하는 수익성 구조도 강점이다.
현재 파마리서치는 코스닥에서 PER 25.3배, PBR 4.8배로 거래되고 있으며, 이는 동종 업계 평균보다 높은 수준이다. 이는 리쥬란의 브랜드 파워와 강력한 실적 성장성이 반영된 결과로 해석할 수 있다.
리쥬란의 해외 시장 확장 속도와 글로벌 인지도 상승이 지속된다면, 파마리서치의 주가는 장기적으로 더 높은 평가를 받을 가능성이 크다. 해외 시장 확대가 가시화되는 2025년이 파마리서치의 중요한 변곡점이 될 것으로 보인다.