JYP Ent., 2025년 대규모 월드투어와 성장 전략 분석

JYP 엔터테인먼트(035900)는 2025년 대규모 월드투어를 앞두고 새로운 성장 사이클에 진입하고 있다. 특히 스트레이키즈와 트와이스가 주도하는 월드투어를 통해 사상 최대의 공연 매출을 기대할 수 있으며, 이에 따라 목표주가도 상향 조정되었다. 그러나 경쟁사 대비 MD(머천다이징) 부문의 성장이 다소 아쉬운 점으로 지적되고 있으며, 이에 대한 전략적 대응이 필요한 시점이다.

JYP Ent., 목표주가 85,000원으로 상향 조정

JYP 엔터테인먼트의 투자의견은 기존과 동일하게 ‘매수(BUY)’를 유지하면서도 목표주가는 85,000원으로 13% 상향 조정되었다. 이는 2025년 예상 주당순이익(EPS) 3,044원에 목표 주가수익비율(PER) 28.7배를 적용한 결과다.

주요 상향 조정 요인

1. 대규모 공연 매출 증가

   • 스트레이키즈: 220만 명 규모의 월드투어 진행
   • 트와이스: 일본을 포함한 글로벌 투어 예정
   • 공연 매출은 2024년 1,036억 원에서 2025년 1,381억 원으로 증가 예상

2. MD 부문 성장 필요성

   • 팝업스토어 확대 등 새로운 시도는 긍정적
   • 그러나 상품 종류와 물량이 부족하여 잦은 조기 매진 발생
   • 경쟁사 대비 다소 아쉬운 성장세

4분기 실적 리뷰: 기대 이상의 매출, 그러나 영업이익 감소

2024년 4분기 실적은 예상치를 초과하는 매출을 기록했지만, 영업이익률(OPM)은 하락하는 모습을 보였다.

영업이익 감소 원인

1. ‘더딴따라’ 제작비 47억 원 반영
2. 음반 원가율 상승
3. 블루개러지 MD 매출 비중 확대

부문별 실적 분석

1. 음반 및 음원

• 총 음반 판매량: 425만 장
• 매출: 536억 원 (YoY +1.4%)
• 해외 음원 매출 증가: 중국 음원 매출 114억 원이 회계 처리 기준 변경으로 일시 반영됨

2. 공연 부문

• 매출: 380억 원 (YoY +26%)
• 일본 공연 매출 인식 방식 변경으로 예측 가능성 개선
• 2023년도 공연 이연분이 1분기에 반영되어 기저효과 발생 예상

3. MD 부문

• 매출: 439억 원 (YoY +31.2%)
• 팝업스토어 5회 운영으로 성장세 유지
• 그러나 경쟁사 대비 MD 상품 수와 물량이 제한적

향후 전망: 2025년, JYP의 결정적 전환점

JYP 엔터테인먼트는 2025년을 기점으로 공연 중심의 성장 모델을 강화할 예정이다. 특히, 메가 IP(지적재산권) 기반의 아티스트 전략을 통해 글로벌 시장 공략을 본격화할 것으로 보인다.

2025년 실적 전망

투자 포인트

1. 공연 부문의 지속적인 성장

   • 글로벌 공연 시장 확대
   • 일본 및 북미 시장에서의 점유율 증가

2. MD 및 음반 사업의 수익성 개선

   • 상품 다각화 및 수량 확대 필요
   • 팬덤을 기반으로 한 신규 브랜드 출시 가능성

3. 해외 시장 확장

   • 중국 및 일본에서의 매출 확대
   • 북미 및 유럽 시장 공략

공격적인 MD 전략이 필요한 시점

JYP 엔터테인먼트는 2025년 대형 월드투어를 통해 새로운 성장 사이클에 진입할 준비를 마쳤다. 그러나 MD 부문의 성장이 상대적으로 미흡하다는 점에서 보다 공격적인 전략이 요구된다. 특히, 경쟁사 대비 상품 종류와 물량이 제한적인 점은 단기적으로 해결해야 할 과제다.

투자자 입장에서 JYP 엔터테인먼트는 공연 부문의 강력한 성장세를 고려할 때 긍정적인 투자 기회로 보인다. 다만, MD 사업의 개선 여부가 향후 주가 상승의 중요한 요인이 될 전망이다.