롯데웰푸드, 해외 시장 확장으로 도약할까?

롯데웰푸드(280360)가 해외 시장 확장과 수익성 개선을 통해 기업 가치를 높이고 있다. 특히 인도와 카자흐스탄을 중심으로 한 글로벌 성장 전략이 주목받고 있다. 하지만 원자재 가격 변동성과 국내 시장 성장 둔화는 여전히 주요 리스크 요인으로 작용할 가능성이 크다. 이번 분석에서는 롯데웰푸드의 실적과 향후 전망을 종합적으로 살펴본다.

국내 시장, 점유율 확대와 제품 믹스 개선에 집중

국내 시장에서는 단순한 매출 증가보다는 수익성 개선과 점유율 확대에 초점을 맞추고 있다. 최근 몇 년간 H&W(Health & Wellness) 제품의 수요 증가가 뚜렷해지고 있으며, 이에 따라 롯데웰푸드는 H&W 제품군의 비중을 12~13% 수준까지 확대할 계획이다. 이를 통해 제품 믹스를 개선하고 브랜드 이미지를 강화하는 전략이다.

또한, 공장 효율화를 통한 생산성 향상도 중요한 성장 동력이다. 기존 설비를 최적화하고 자동화를 강화함으로써 원가 절감 효과를 극대화할 방침이다. 이는 장기적으로 영업이익률 개선으로 이어질 가능성이 높다.

해외 시장: 인도와 카자흐스탄에서 성장 모멘텀 확보

롯데웰푸드는 글로벌 시장에서 인도와 카자흐스탄을 핵심 성장 지역으로 선정했다. 인도 시장에서는 초코파이와 빼빼로를 중심으로 공격적인 확장 전략을 펼치고 있다.

• 인도 사업 확장

  • 인도법인의 매출은 지난 5년간 연평균 23.3% 성장했으며, 올해는 13.6% 성장이 예상된다.
  • 빙과 2공장 신설(2025년 2월)을 통해 지역 확장을 가속화하고, 포트폴리오 다변화를 추진한다.
  • 초코파이 생산라인 추가(2025년 하반기) 및 빼빼로 생산기지 구축으로 시장점유율 1위(70%)를 공고히 할 계획이다.

• 카자흐스탄 회복세

  • 경제 회복과 소비 증가로 인해 2025년 카자흐스탄 시장의 매출 성장률은 9.6%로 전망된다.
  • 현지 시장 점유율 확대를 위해 제품군을 강화하고 마케팅을 확대할 방침이다.

가격 인상과 원가 부담 완화

최근 카카오 가격 상승으로 인해 롯데웰푸드의 원가 부담이 증가했으나, 2025년부터는 가격 안정화가 예상된다. 이에 따라 실적 개선이 기대된다.

또한, 국내외에서 적극적인 가격 인상을 단행하여 원가 부담을 방어하고 있다.

• 국내: 2025년 2월, 빙과 및 건과 26개 품목의 가격을 평균 9.5% 인상
• 해외:
  • 인도: 빙과 제품군을 5~10% 인상 (2025년 1분기)
  • 카자흐스탄: 전 품목 10% 인상 (2025년 3월)
  • 벨기에: 전 품목 25% 인상 (2025년 1월)

이러한 가격 조정이 매출 증가로 이어질 경우, 영업이익 개선 효과가 더욱 클 것으로 전망된다.

실적 전망: 점진적 회복세

롯데웰푸드는 2024년 다소 부진한 실적을 기록할 가능성이 높지만, 2025년부터는 회복세를 보일 것으로 예상된다.

• 매출 전망:

  • 2024년: 4,044.3억 원 (전년 대비 -0.5%)
  • 2025년: 4,177.2억 원 (+3.3%)
  • 2026년: 4,345.2억 원 (+4.0%)

• 영업이익 전망:

  • 2024년: 157.1억 원 (전년 대비 -11.3%)
  • 2025년: 198.5억 원 (+26.4%)
  • 2026년: 230.3억 원 (+16.0%)

2025년부터는 인도 및 카자흐스탄에서의 해외 매출 증가와 가격 인상 효과로 인해 본격적인 실적 개선이 기대된다.

밸류에이션 및 리스크 요인

롯데웰푸드의 2025년 예상 주가수익비율(PER)은 10배 수준으로 글로벌 동종업체 평균(12.4배) 대비 할인된 상태다. 이는 해외 성장성에 대한 시장의 신뢰가 완전히 회복되지 않았음을 의미한다.

주요 리스크 요인

1. 원자재 가격 변동성
   • 카카오, 설탕 등 주요 원재료 가격 상승 시 수익성 악화 가능성
2. 해외 시장 확장 리스크
   • 인도 및 카자흐스탄 시장에서의 예상보다 낮은 성장률
   • 해외 생산 및 물류 비용 증가
3. 국내 소비 둔화
   • 인플레이션 및 경기 침체로 인한 소비 감소 가능성

해외 성장성 반영된 중장기 투자 매력

롯데웰푸드는 해외 사업 확장을 통해 장기적인 성장을 도모하고 있으며, 가격 인상 및 공장 효율화를 통해 수익성 개선을 추진하고 있다. 단기적으로는 원자재 가격 변동성과 국내 시장 성장 둔화가 부담이지만, 인도 및 카자흐스탄에서의 긍정적인 흐름이 지속된다면 중장기적인 투자 매력은 높아질 가능성이 크다.

목표주가: 150,000원 (상승여력 26.7%)

투자자는 롯데웰푸드의 해외 시장 확장과 수익성 개선 여부를 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.