Contents
국내외 시장에서 성장 지속… 목표주가 상향 조정
오리온(271560)은 국내외 시장에서의 지속적인 성장과 가격 인상 효과에 힘입어 긍정적인 실적을 기록할 것으로 전망된다. 최근 발표된 리서치 자료에 따르면, 2025년 1분기 매출액은 7,920억 원, 영업이익은 1,288억 원(OPM 16.3%)으로 예상된다.
이러한 실적 전망을 바탕으로 증권사는 오리온의 목표주가를 기존 130,000원에서 140,000원으로 상향 조정했다. 주가가 이미 상승했음에도 불구하고 국내 소비 둔화 속에서도 견조한 실적을 유지하고 있으며, 해외 시장에서의 높은 매출 비중(60%)을 고려할 때 밸류에이션 부담이 제한적이라는 평가다.
1분기 실적 전망: 명절 효과 부재에도 성장 지속
오리온은 2025년 1분기에 전년 대비 6% 증가한 7,920억 원의 매출을 기록할 것으로 보인다. 영업이익은 1,288억 원으로 전년 대비 3% 증가할 전망이다.
국내 시장: 가격 인상 효과 본격화
국내 시장에서는 소비 심리가 위축되었음에도 불구하고, 가성비 제품 확대와 이커머스 및 편의점 등 고성장 채널을 중심으로 매출이 증가할 것으로 예상된다. 특히, 지난해 12월 일부 제품의 가격 인상을 단행한 만큼, 3월부터 본격적으로 가격 인상 효과가 반영될 예정이다. 다만, 일부 채널에서 프로모션 비용이 매출 차감으로 인식됨에 따라 매출 증가율은 1% 수준으로 제한적일 것으로 보인다.
중국 시장: 환율 효과로 원화 기준 매출 증가
중국 시장에서는 명절 캘린더 효과가 축소되면서 현지 통화 기준으로는 역성장이 예상된다. 그러나 원화 환율 효과로 인해 원화 기준 매출은 전년 대비 4% 증가할 전망이다. 간식점 채널의 고성장이 지속되고 있으며, 춘절 시즌을 겨냥한 제품 다변화 전략을 통해 명절 효과 감소를 최소화하고 있다. 최근 중국 소비 회복에 대한 기대감이 있지만, 실질적인 회복 시점을 판단하기에는 아직 이르다는 분석이다.
베트남 시장: 신제품 출시와 점유율 확대
베트남에서는 1월 명절 선물세트 출고와 적극적인 신제품 출시 효과로 인해 매출이 7% 증가할 것으로 보인다. 특히, 쌀과자 부문에서 점유율 1위를 달성하며 제품 경쟁력을 강화하고 있다. 원재료 가격 상승에도 불구하고 프로모션 비용을 줄이면서 영업이익률이 개선될 것으로 예상된다.
러시아 시장: 초코파이 판매 호조
러시아에서는 주요 거래처 내 초코파이 판매가 확대되었으며, 주변 국가로의 수출 증가도 긍정적으로 작용하고 있다. 이에 따라 1분기 매출은 전년 대비 40% 증가할 것으로 예상된다. 다만, 원재료 가격 부담이 증가하면서 영업이익률은 하락할 가능성이 있다. 러시아 공장의 가동률이 이미 100%를 초과한 상태로, 추가적인 생산 라인 증설이 진행 중이다. 향후 라인 증설이 완료되면 제품 포트폴리오 확대를 통해 지속적인 성장이 가능할 것으로 보인다.
2025년 연간 실적 전망: 지속적인 매출 성장 기대
오리온의 2025년 연간 매출액은 3조 2,880억 원으로 전년 대비 5.9% 증가할 것으로 전망된다. 영업이익은 5,620억 원으로 예상되며, 영업이익률(OPM)은 17.1% 수준을 기록할 것으로 보인다.
국가별 매출 전망
- 한국: 1조 1,370억 원(+2.5%)
- 중국: 1조 3,390억 원(+5.4%)
- 베트남: 5,310억 원(+3.2%)
- 러시아: 3,000억 원(+30.2%)
특히 러시아 시장에서의 성장세가 두드러질 전망이다. 또한, 중국 시장에서도 소비 회복이 본격화될 경우 추가적인 성장 가능성이 열려 있다.
투자 매력 포인트
1. 해외 시장 비중 확대 및 성장세 유지
오리온의 해외 매출 비중은 60% 이상으로, 글로벌 시장에서의 성장이 지속되고 있다. 특히 러시아와 베트남에서의 매출 증가는 장기적으로 긍정적인 요소로 작용할 전망이다.
2. 원가 부담 완화 및 마진 방어
코코아, 유지, 팜유 등 일부 원재료 가격이 상승하고 있지만, 국내 가격 인상 효과와 해외 판관비 효율화 전략을 통해 마진 방어가 가능할 것으로 보인다.
3. 주가 상승 여력 존재
현재 오리온의 주가는 112,800원(3월 18일 기준)이며, 목표주가 140,000원 대비 상승 여력이 약 24% 존재한다. 또한, PER(주가수익비율)이 10배 수준으로 음식료 업종 내에서 밸류에이션 부담이 크지 않은 상태다.
오리온, 지속적인 성장 가능성에 주목
오리온은 명절 효과 부재에도 불구하고 국내외 시장에서의 지속적인 성장을 바탕으로 양호한 실적을 유지하고 있다. 국내에서는 가격 인상 효과가 본격화될 예정이며, 해외에서는 러시아 및 베트남 시장의 높은 성장세가 기대된다.
현재 주가 수준에서도 추가적인 상승 여력이 존재하며, 목표주가 140,000원을 고려했을 때 장기적인 관점에서 투자 매력이 충분한 종목으로 평가된다.